水泥行业具有非常高的周期性和季节性，那么随着行业经济的复苏和需求旺季的出现，作为高周期性的水泥行业必然会迎来一波企业的高成长阶段。
目前A股市场水泥行业从单一的财务指标排名来看，连续三年ROE排名最好的是上峰水泥，连续三年每股收益排名最高的是海路水泥和华新水泥。从单一的财务指标来看，三家企业在水泥行业都是非常的不错，那么到底投资哪一家企业的投资回报率最高呢？一起来看看。
净资产收益率分析
从下图海螺水泥，上峰水泥和华新水泥净资产收益率走势图我们可看到，整个水泥行业周期复苏出现在2017年。而进入2017年之后水泥行业内部优秀企业的资金回报率开始出现了大幅度增长。其中净资产收益率增长最快的是上峰水泥，其次是华新水泥和海螺水泥。
并且从三家企业净资产收益率变动趋势来看，海螺水泥的净资产收益率就如同一个年迈的老者，稳健而成熟，而上峰水泥和华新水泥则如同激昂的少年，热情而奔放。所以从投资成长性的角度来看，选择上峰水泥和华新水泥永远比海螺水泥好。
从三家企业净资产收益率成长性来看，目前成长性最高的是上峰水泥，其次是华新水泥，成长性最稳健的是海螺水泥。那么推动三家企业净资产收益率成长的核心是什么呢？继续往下看。
净利润分析
从下图三家企业最近四年净利率变动趋势来看，华新水泥和上峰水泥在2018年之前净利率处于告诉增长阶段，但是仍然明显低于海螺水泥。然后到了2018年之后上峰水泥的净利率继续高速上涨，并且一度超越海螺水泥10个百分点左右，然而华新水泥净利率明显落后，有与海螺水泥并驾齐驱之嫌。当然作为行业龙头的海螺水泥仍然处于稳健上升状态。
总资产周转率分析
从资产周转率来看，在2018年之前上峰水泥的总资产周转率最高，其次是华新水泥，最后是海螺水泥。而进入2018年之后，总资产周转率最高的是海螺水泥，其次是华新水泥，最后是上峰水泥。那么这就告诉我们在行业复苏前期，规模比较小的企业能以最快的速度提高资产周转率，但是到了行业上升阶段，大规模的企业资产周转率要高于小规模的企业。
财务杠杆率分析
从三家企业最近四年财务杠杆率来看，三家企业随着时间的推移均采用的逐年降低财务杠杆的操作，但是仍然能看到上峰水泥和华新水泥的财务杠杆要远远高于海螺水泥。并且在上峰水泥和华新水泥财务杠杆走势图可以看到上峰水泥最近四年的财务杠杆波动率比较较大。
那么现在我们发现了最核心的问题，三家企业在具有相差不大的净利率和资产周转率的情况下，上峰水泥的净资产收益率要远远高于海螺水泥和华新水泥的根本原因是上峰水泥采用的过大的财务杠杆。
成长性分析
从下图三家企业归属净利润同比增速来看，上峰水泥净利润增速波动最大，其次是华新水泥，最稳定的是海螺水泥。
其中上峰水泥四年净利润平均增幅为169%，华新水泥四年净利润增速为217.83%。那么从归属净利润成长性角度来看，很明显华新水泥增速要远远高于上峰水泥。
总结
通过对海螺水泥，华新水泥和上峰水泥基本面的分析，最后结果如下。
海螺水泥各项指标非常稳定，属于养老型交易者持有；华新水泥财务结构较上峰水泥稳定，同时成长性较上峰水泥高，属于一只非常不错的高成长股；上峰水泥使用过大的财务杠杆来驱动净资产收益率的增长，属于投资能力非常强的投资者。
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