63岁董事长陈景河娶38岁新娘，风光背后的紫金矿业能投资吗？
今年国庆期间略显无聊，所幸紫金矿业董事长的新婚为平淡的厂家增添了很多快乐，新娘在婚礼上称真正的爱情能跨越、突破年龄的界限。不知道你们信不信，大富翁是信的，每一段婚姻的成就，都值得人们发自内心的祝贺。祝陈景河董事长、钱冰女士新婚快乐、百年好合、早生贵子。
资料显示，现年63岁的陈景河毕业于福州大学地质专业，工商管理硕士，教授级高级工程师，享受国务院特殊津贴，福建省第十届人大代表，中国黄金协会副会长；1986年至1992年任职于闽西地质大队，是紫金山铜矿的主要发现者和勘查组织者，自2000年至今任紫金矿业董事长。紫金矿业今天股价6.22元，市值1578亿，作为股民，我更关心这家黄金公司的品质。
公司成立于1986年，经过多次并购迅速发展，2015年开始加速国际化进程，坚决"走出去"，收购多家国外矿类资源， 公司金、铜、锌金属资源储量和矿产品产量均已进入国内矿业行业前三名。公司目前海外控制资源、矿产品产量和利润在集团占比均超过三分之一，已成为中国在海外矿产品产量和资源储量最多的企业之一。
公司金、铜、锌金属资源储量和矿产品产量均已进入国内矿业行业前三名。公司目前海外控制资源、矿产品产量和利润在集团占比均超过三分之一，已成为中国在海外矿产品产量和资源储量最多的企业之一。
公司从2014年开始（注意国际化的进程时间点）迅猛发展，营业收入方面，2014 年公司实现营业收入588 亿元，2019 年增长至1361 亿元，年化复合增长率为18%。从收入结构来看，2019 年公司冶炼加工及贸易金实现营业收入808 亿元（占比48%），冶炼铜实现营业收入209 亿元（占比13%），矿产金实现营业收入116 亿元（占比7%）；矿产铜实现营业收入131 亿元（占比8%）。
从利润结构分析，矿产铜、矿产金和矿产锌是公司主要毛利来源。2014 年公司实现毛利为79 亿元，2019 年增长至155.2 亿元，年化复合增长率14.5%。从毛利结构来看，2019 年公司矿产铜实现毛利54.4 亿元（占比32%）；矿产金实现毛利48.7 亿元（占比28%）；矿产锌实现毛利14.8 亿元（占比9%）；铁精矿实现毛利12.8 亿元（占比7%）。
铜方面，因为疫情原因，根据Wood Mackenzie 数据，预计2020 年全球矿产铜产量为2050 万吨，较2019 年下降22 万吨，同比下降1.1%，增速为2002 年以来最低水平。中国铜需求占全球铜需求的52%，是全球铜需求主导力量，下半年随着国内经济的复苏，铜的需求开始反弹。
金方面，2019 年公司矿产金业务实现营业收入116.3 亿元（收入占比7%），同比增长28%。营业收入增长主要由于公司矿产金销量上升和金价上涨，2019 年矿产金销量39 吨，同比
增长8%，矿产金售价297 元/克，同比增长18%。
2019 年公司矿产金业务实现毛利49亿元（占比28%），同比增长70%。2019 年公司矿产金毛利大幅增长，主要是由于1）销量增长，2017 年-2019年，公司矿产金销量为37 吨、36 吨和39 吨。2）黄金价格上涨致吨毛利增长57%至1.24 亿元/吨。
从储量来看，公司金矿储量保持增长趋势，2012 年公司金矿保有储量为1192 吨，2019 年增长至1887 吨，复合增长率为7%。2019 年中国金保有资源储量为1.36 万吨，公司储量占中国金矿储量的14%。
从矿产金产量来看，公司金矿产量保持上行趋势，根据公司三年产量规划，预计2020-2022 年产量分别为41、42-47、49-54 万吨。2014 年公司金矿产量为33.7 吨，2019 年增长至41 吨，年均复合增长率为4%。2019年中国矿产金产量为420 吨，公司矿产金产量占中国的10%。
紫金矿业的投资逻辑很简单：第一，公司的矿产储量不断增加，这部分增加的量很大部分是2015年在全球大宗商品低谷对海外优质矿产资源的收购；第二，公司矿山管理运营能力强；第三，公司产能开始释放；第四，也是最重要的核心逻辑，在弱美元周期下，以美元计价的大宗商品价格持续上涨。
从股价表现看，公司股价从14年低点1.8元迅速增长，到15年6月份到达6.6元价格，随后快速跌落2016年1月份的2.5元，随后震荡，现在股价6.22元，前高点出现在2020年7月份，股价为7.49元。
如图是公司上市以来的季K线图，公司的典型的周期股，股价每两三年就出现一个周期，股价走势和大宗商品价格紧密相关。
现在的股价6.22元，算是阶段性高点了，投资的风险是存在的，但是未来如果美国继续放水刺激自己的经济增长，那么大宗商品价格涨，叠加公司产能释放，利润大幅度改善，股价涨。
考虑到今年石油价格的走势，美元的走势尽管对大宗商品价格由重要影响，但是并非唯一影响因素，大宗商品的价格归根到底是由供求关系决定的。
紫金矿业在国内的矿类企业中是优秀的，但是作为强周期行业，其股价走势和大宗商品价格紧密相关，具体到紫金矿业就是金、铜的价格走势。
至于紫金矿业的投资价值就是智者见智仁者见仁了。
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