投资者倾向于在年初为今年设定主题，但今年，对股市影响最大的可能不是眼下看起来显而易见的任何事情。
展望2020年，有几件事将成为投资者的首要考虑。今年将有一场总统选举，随着民主党候选人的知名度和竞选活动的继续，交易员们无疑会每天对民调和其他新闻做出反应。然而，历史表明，这些短期波动将只是暂时的。
市场倾向于支持共和党的想法，但在过去30年左右的时间里，在民主党执政期间，股市的表现实际上要好得多。根据党派关系，你可以了解到你想要什么，但显而易见的，总统党实际上对市场几乎没有影响。
投资者将关注的另一个影响因素是美联储。目前，美联储维持利率不变，在新的一年里，这两种情况都有可能发生。如果我们在去年年中看到的疲软恢复，降息是可能的，但如果有任何实际通胀的迹象，利率可能会走高。一个强有力的论点是，自2010年以来，低利率一直是推动股市上涨的最根本因素，因此很明显，美联储的行动将是重要的。
股市的波动又将取决于两件事:工资水平和大宗商品价格。如果就业市场进一步紧缩，工资开始大幅上涨，这将给物价带来压力。不过，到目前为止，在经济复苏期间，低失业率并没有显著推高工资，我们没有理由认为今年会有什么不同。
如果大宗商品价格继续攀升，就像几个月来一直在做的那样，那也会造成通胀。这可能是是未来一年通货膨胀压力的来源，因此投资者应密切关注2020年的大宗商品。
大宗商品价格的上涨与美元指数的下跌同时发生，对于那些了解两者关系的人来说，这并不奇怪。在全球市场上，大多数大宗商品都以美元计价，因此美元走软不可避免地会推高价格。美元指数在10月份曾略低于100点，此后稳步下跌，目前略低于97点。此外，更为乐观的国际贸易前景也帮助推高了大宗商品价格。
这两种情况短期内都不太可能改变，而贸易是关键。现在，国际市场摩擦的第一阶段协议已经就位，进一步升级的可能性更小，达成全面协议的可能性更大。显然，这种更为乐观的基调将推高大宗商品价格，但也会让美国以外的发达国家提高利率，从而降低美元的吸引力。
尽管美联储的行动可能对市场仍很重要，但大宗商品价格将对这些决定产生重大影响。今年年初，大宗商品价格有望继续上涨，而更高的投入价格将迫使企业要么抬高价格，导致通货膨胀，要么降低利润率，从而降低利润。这两种情况都可能导致股市大幅回调，因此在2020年，投资者应该密切关注大宗商品指数。
本文作者：Martin Tillier 华尔街那点事/美股研究社（公众号：meigushe）旨在帮助中国投资者理解世界，专注报道美国科技股和中概股，对美股感兴趣的朋友赶紧关注我们 http://www.meigushe.com
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