面对已经资不抵债的全球最大的海工船东Bourbon，拥有Bourbon近50艘船近15亿美元的债权人——工银租赁不得不开始“讨债”，而回天无力的Bourbon或将利用“破产重整”的法律手段逃避巨额债务。曾经“很美”的海工租赁市场正在成为中国金融机构的噩梦。
约8亿美元，债权人要求提前付款，Bourbon申请重整
在工银租赁（ICBCL）提出付款要求之后，Bourbon近日向马赛商业法庭申请重整程序。这意味着Bourbon至少8亿美元的到期负债将会在未来最多18个月内冻结。
Bourbon表示，在2019年7月18日发出的一系列信件中，工银租赁已经要求Bourbon支付到2026年的所有未付租金，作为向目前拖欠的承包公司提供担保的一部分。受此影响，Bourbon于7月25日正式向马赛商业法庭申请重整程序（redressement judiciaire）。
此前，Bourbon曾经在7月22日称，“集团附属公司的某些债权人”已经要求支付约8亿美元的负债和/或合同补贴。Bourbon因此请求将股票暂时停牌。不过，Bourbon当时并未详细说明要求付款的债权人信息。
Bourbon的重整程序包括在整个观察期间冻结从程序开始时就存在的债务，观察期最长可以持续18个月。重整程序旨在使债务人能够通过重组债务来提出一个继续开展经营活动的方案，债务最长可以在10年内分摊。目前，Bourbon股票已经在7月26日恢复交易。
在申请重整程序之前，Bourbon曾向马赛商业法庭申请保障程序（procédure de sauvegarde)），但这一申请遭到了马赛商业法庭的驳回，理由是工银租赁启动的担保证明Bourbon截止2019年7月24日已经资不抵债。因此，Bourbon转而申请重整程序。
Bourbon指出，重整程序仅涉及控股公司Bourbon Corporation，并不涉及其他经营公司，这些经营公司将能够继续正常运营。Bourbon的经营公司包括Bourbon Marine & Logistics、Bourbon Subsea Services以及Bourbon Mobility。
据了解，根据法国规定，面临偿债困难的企业通常可以采取几种不同的解决方法。如果无法与债权人就债务减免等事项达成和解协议，企业将进入协作程序（Procédures collectives），类似于我国的破产程序。
协作程序分为3个阶段，如果债务人还未出现中断支付，而只是存在将来无法支付的可能，那么协作程序将进入第一步“保障程序”，该程序只能依申请进行。其次，如果债务人的经济和财务状况未得到改善，且出现了中断支付欠款的情况，那么企业可进入第二步“重整程序”，在此期间企业仍然正常运营，但需要受到破产管理人的严格监管。最后，若企业持续无法归还欠款，且重整程序明显无效，那么企业将进入旨在解散企业且清算所有债务的“司法清算程序”。
超16亿美元，中国金融机构曾买下Bourbon 超过50艘OSV
作为Bourbon“为未来转型”项目的一部分，2013年4月，Bourbon曾经与工银租赁签署框架协议，出售最多51艘海工支援船（OSV），总价值约为15亿美元，其中包括24艘在役船舶和27艘在建新船（将在14个月内交付）。这批船都是由当年梁小雷旗下的太平洋造船建造。
根据协议，这些OSV将按照当时市场价格进行转售，Bourbon提供总额不超过1.16亿美元的卖方信贷；Bourbon以光船租赁的形式回租上述OSV，租期10年，光租租金为船舶转售价格的10.66%，在租期10年内不变；如果工银租赁在租期内转售船舶，Bourbon享有优先购买权。
2014年12月，Bourbon宣布完成了与工银租赁的船舶出售交易，在2013年和2014年分别向工银租赁转让了21艘、25艘OSV所有权，共计向工银租赁出售了46艘OSV，总价值约为14.35亿美元。
2017年，Bourbon与工银租赁达成了新协议，调整2013年和2014年签署的光船租赁合同租金支付安排。根据这份协议，Bourbon在2016年至2018年间需要支付的全部现金付款可以减少2.4亿美元，同时初始的光船租赁合同期限将延长两年，光租租金调整为8%，协议中还包含更有利于工银租赁的商业条款。
包括工银租赁在内，Bourbon在2013年至2015年间已经陆续转让了60艘OSV，以降低债务。这些OSV分别出售给工银租赁、渣打银行和民生金融租赁，并回租给Bourbon，租期10年，总金额超过16亿美元。除了工银租赁46艘，其中6艘OSV在2013年至2014年转让给渣打银行，总价值约为1.51亿美元；还有8艘在2014年至2015年转让给民生金融租赁，合同总计2.02亿美元。
Bourbon是全球最大的海工船东之一，为油气公司提供广泛的船舶服务，包括海上油气田以及风电场的水面和水下服务。2018年，Bourbon旗下船队运营483艘船，收入达到6.895亿欧元。截止2019年1月，Bourbon的债务总额约为11.2亿欧元。
据悉，Bourbon与工银租赁的这次合作也是当年中国金融机构参与的最大一起海工船融资租赁业务。当时工银租赁总裁丛林表示：“融资租赁方式可以将金融企业的资金优势和运营企业的技术优势完美结合，在融资和还款操作上的灵活性较银行信贷有显著的优势。”“希望海工市场成为工银租赁新的业务增长点。”
据国际船舶网了解，根据当时的协议，工银租赁有权在租赁期间内决定是否出售这批船舶，同时Bourbon有优先购买权。
不过有业内人士在接受国际船舶网采访时表示，在目前的海工市场下，工银租赁很难变现。首先，海工产品定制多，专业性强，转手变现能力弱。其次，融资额大且运营期限较长，一般为8～10年仅10%左右的租金，利润空间并不高，加上租金以美元付款为主，汇兑风险很大。最重要的是海工市场变化大，海工船东破产概率很高，容易有系统性风险。
一句话，海工融资租赁虽然看上去“很美”，但实际却风险重重，可能是所有没做好充分准备的金融机构的噩梦。
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