01
张家港行最令人关注的历史信息是与厦门北八道集团操纵市场案有关的，被证监会开具的55亿罚单。
2018年3月14日上午，证监会组织召开稽查执法专场新闻通气会，通报了三起近期查处的资本市场违法违规案件，包括一起信息披露违法违规案，两起操纵市场案。
证监会稽查总队披露，厦门北八道集团炒作张家港行、江阴银行、和胜股份三只次新股，筹集资金达数十亿元。
由此，证监会依据相关法律法规，对该集团开出证监会史上最大罚单——罚没款总计约56.7亿元。①
铁路货运系统流传着一句话：“北八道、铁霸道”，其中的“北八道”指的就是此次被罚的厦门北八道集团。
系统之外，北八道极其低调。集团官网无法正常浏览，企业动态只散见于各地方政府的引资政绩宣传。
企业负责人林庆丰唯一被公开的个人信息，则来自胡润研究院发布的《2014美高梅-胡润中国游艇行业报告》。
该报告显示，林庆丰名下拥有一艘价值约为3600万元的私人定制游艇——“法拉帝800”，领先张朝阳、李彦宏、杨受成、许家印等名流，排名第13位。
铁路货运行业的“神秘”色彩，让外界忽视了隐藏于内的惊人详情。
故事的主角正是占据铁路集装箱货运庞大份额的北八道。
深入河南、陕西、江西等地，走访北八道主要站点及货运专线发现，其对铁路货运监管体系见缝插针式的运作手法，让业内人士亦“叹为观止”。
北八道物流集团有限公司占据了铁路集装箱货运庞大市场份额，且涉嫌违法违规行为，包括使用集装箱运煤、利用“套箱”等方法偷逃铁路运费等。
有公开报道指出，北八道物流集团占据了铁路集装箱货运庞大份额。
2006年后，北八道集装箱开始穿行于货运专线和专有货场，运输煤炭。在部分铁路系统有意无意的“配合”下，其攫金之路，竟隐秘或公开地持续了8年之久。
证监会披露，北八道集团利用300多个股票账户、100多台电脑、10多位操盘手同时交易，大量使用配资。
在调查过程中，北八道集团高管及相关人员拒不配合调查，财会人员为销毁证据抓伤证监会稽查人员。
而从张家港行、和胜股份、江阴银行的股价变动和龙虎榜中，或许也能发现一些蛛丝马迹。
02
这三只股票在2017年2月均出现了异动。
其中，和胜股份在2月6日-15日股价累计涨幅近100%、张家港行从2月6日-21日累计上涨135%、江阴银行则在几乎同样的时间内上涨114%。
以张家港行为例，2017年2月-4月，龙虎榜上经常出现几个证券营业部的名字，包括东海证券股份有限公司厦门祥福路证券营业部等。
从2017年2月15日(股价约为14.5元)开始，几家营业部先是在低位大笔资金买入，不断抬高股价。
随后从2017年4月张家港行达到历史股价最高点30.5元后，上述几家营业部“不约而同”地高位卖出。
短短两个月的时间，北八道就将一家上市公司的股价炒翻一倍，同样的方法也运用在江阴银行和和胜股份身上。
有市场人士表示，“证监会对操纵股价这一行为的监管力度很强，这55亿元的罚单可一点不冤枉。”
上海知名律师严义明也对记者表示，现在是敏感时期，且有人大代表提出要加大证券市场违法成本。
在此次证监会披露的信息中，去年次新银行股“传说”——江阴银行、张家港行赫然在列。
2017年，A股市场持续回暖，次新股板块成为热点主线，而从2016年下半年起相继登陆A股的江阴银行、无锡银行、常熟银行、吴江银行、张家港行等5家农商行，似乎都没有“逃过”被爆炒的命运。
其中，张家港行和江阴银行两只银行次新股都有曾经连续涨停的现象，积聚了极高的市场人气。
公开数据显示，张家港行股价曾一度飙涨至30.51元，也曾一度跌至8.82元。
据业内人士说，张家港行炒作背后涉多个关联账户，是击鼓传花的自导自演。
妖股总是美丽得易碎，毕竟这世上大多数美好的东西要不就是包装出来的，要不就是脆弱的。
03
从6月18日开始至今的一个月不到时间，张家港行的股价上涨了33.72%。股东们的减持计划相继抛出。
7月13日，张家港行发布了公告，显示张家港行股东江苏联嘉资产管理有限公司基于经营发展需要，以集中竞价交易方式减持张家港行股份500万股，占公司最新总股本的 0.28%。
这是继7月8日张家港行股东沙钢集团宣布计划减持不超过1.63%张家港行股份之后，又一股东宣布减持。
据张家港行发布2019年年报，报告期内该行营业收入、净利润增速均实现双位数增长，资产质量进一步优化，但中间收入、资本充足率均出现明显下滑。
报告显示，截至2019年末，张家港行资产总额为1230.45亿元，同比增长8.46%。2019年，该行营业收入38.53亿元，同比增长28.48%；实现净利润9.37亿元，同比增长14.63%。②
从近三年的收入和利润增长来看，张家港行增长势头良好。
营收结构具体来看，2019年，张家港行利息净收入为31.83亿元，同比增长17.01%；投资收益为5.11亿元，同比增长145.13%。但手续费及佣金净收入同比下滑超七成，为0.07亿元，同比下降77.88%。
净资产收益率偏低。
张家港行近三年的净资产收益率与大型股份制商业银行相比，明显偏低。
值得注意的是，营业支出上，由于实施新金融工具准则，张家港行原“资产减值损失”科目计入“信用减值损失”科目。
年报显示，截至2019年末，张家港行资产总额为1230.45亿元，同比增长8.46%。当年该行营业收入为38.53亿元，同比增长28.48%；归母净利润为9.54亿元，同比增长14.25%。
为何其净利润增幅与营业收入增幅差距甚远？
业内人士分析应是多项支出大增导致，包括营业收入项下多项费用支出增加拖累营收增速，以及营业支出的增加。
首先看利息收入方面，张家港行2019年利息收入同比增长19.45%，但利息支出增幅要高于利息收入，其2019年利息支出同比增长22.78%，最终导致利息净收入增幅为17.01%，要低于利息收入的增幅。
而利息支出增幅最高的两项是向中央银行借款和发行债券，2019年同比分别大增109.78%和53.54%，此外拆入资金的利息支出增幅也有27.89%。
这是否意味着张家港行2019年资金面紧张，需要拆借资金缓解流动性？
此外，张家港行的手续费及佣金净收入不稳定，2017年这一数字为负，2018年实现正收入，达3295.27万元，但2019年这一数据又大幅跳水，同比2018年下降77.88%。
手续费及佣金净收入不稳定的根本原因是手续费及佣金支出增长太多，2019年张家港行手续费及佣金支出同比大增94.11%。③
该行称主要系银行卡业务及蚂蚁借呗手续费增加所致。
再来看张家港行的资产质量。
（图片来源于：知乎：我本人间一浪子）
资产质量指标我们主要关注四个，分别是不良率、拨备覆盖率、关注率和逾期90天贷款不良偏离度。
从不良率上看，近几年张家港行不良率逐渐下降，与大行相比，张家港行也处在相对低位。
（图片来源于：知乎：我本人间一浪子）
从拨备覆盖率上看，除了宁波银行过于优秀、招商银行很优秀以外，张家港行的拨备覆盖率可以称为优秀，且呈逐年上升趋势。
（图片来源于：知乎：我本人间一浪子）
然而，从关注率上看，张家港行2015-2018年的关注率与大行相比，关注率长期处在较高水平。关注率过高，意味着张家港行可能隐藏了很多不良贷款，把大量应该纳入不良的贷款都纳入了关注类贷款。表面上看不良率降低了，实则可能存在雷区。与其他银行相比，结果就非常明显。如下表所示。
（图片来源于：知乎：我本人间一浪子）
最后从不良偏离度上看，经过计算，张家港行逾期90天的不良偏离度只有0.44，远远低于上市银行平均水平。
这意味着逾期90天的贷款只占不到一半的不良贷款，从侧面证明张家港行的贷款质量还是比较不错的。由此，又可以反过来说明，张家港行关注类贷款尽管占比比较高，但关注贷款的质量整体不错，隐藏坏账的概率下降。
黄帝内经说，智者察同、愚者察异。
就是要告诉我们，在观察和总结事物发展规律的时候，要发现大概率的事情，找他们的自同构性，不要强调个别案例，特别是把个别案例当成规律，这是很愚蠢的，也是很危险的。
在高息揽储受限、同业竞争激烈的环境下，中小银行的经营压力加大。
如何突破经营困境、增加中间业务收入成为中小银行面临的难题。
张家港行能否真正意义上的回巅峰，还是交给时间去考量。
图片来源于网络，资料来源：
①：国际金融报，史上最大罚单 张家港行、江阴银行暴涨暴跌之谜破解，2018年3月14日
②：中国网财经，张家港行2019年中间收入下滑超七成 旗下两家村镇银行亏损，2020年5月9日
③：投资时报，张家港行上半年中间业务收入骤降九成 诉讼金额远超当期净利润，2019年9月18日
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