上周公布了投资、消费、货币方面的宏观经济数据，在这里也不列图了，简单说下仍是经济下行压力大。1-10月固定投资投资增速再创历史新低5.2%，房地产和基建投资下行，制造业投资小幅回升；10月社零同比也创了20年的新低7.2%。货币类指标方面，10月M1小幅回落至3.3%，M2与前值持平，社融与人民币存量增速小幅回落。10月工业增加值较9月回落1.1%至4.7%。综合来看，经济降速仍比较明显，且货币政策稳健，没有大放水迹象，甚至融资方面是不及预期和前值的。历史上看，10月融资数据普遍偏低，有一定季度性，但今年10月融资仍低于前几年10月数据，央行在疏通货币政策传导方面仍有很多工作要做。央行周六发布三季度货币政策执行报告，有几个地方值得注意，“适时适度”改为“加大逆周期调节”这是8月底金稳会已经改过的提法，所以在这里不算是首次出现。但是，稳健的货币政策“松紧适度”不见了，“把好货币供给总闸门”也不见了，“广义货币M2和社会融资增速要与国内生产总值名义增速相匹配”也不见了。这都是这次报告的重大变化，结合近期经济、市场、政策情况来看，我们也预计未来1-3个月内，货币政策的稳健中性偏松是可以预期的。（很有意思的一点是，大家去看一下央行的新闻稿和PDF原文，其实有一些表述是不一致的）
市场方面来看，上周货币市场利率明显升高，资金面偏紧，央行依然没有开展逆回购，但进行了2000亿MLF投放，但投放后利率仍偏高。但即便在这种情况下，国债期货和利率债仍走高，信用债出现调整，股票市场也出现了明显的调整，且成交量再次萎缩，市场情绪整体悲观，结构性行情继续演绎，特别是科技类股票。经济下行，资金面偏紧的情况下，股市的下行幅度并不大，那如果短期内货币政策基调有所改善，会出现什么我就不多说了，前期的逢低加仓策略依然有效。
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