摘要：不将房地产作为短期刺激经济的手段
撰文|张银银
千呼万唤，“降息”终于来临。
9月20日，周五，改革后的贷款市场报价利率（LPR）迎来第二次报价。
据全国银行间同业拆借中心公布的LPR报价显示，十八家报价行给出的第二次一年期LPR报价为4.20%，与第一次LPR报价的4.25%相比继续下行5BP；五年期LPR报价为4.85％，环比上月持平。
此前，央行要求，自8月16日起，各银行应在新发放的贷款中主要参考LPR定价，并在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。这相当于确定了LPR作为信贷市场新定价参考指标的地位。
业内认为，至少从贷款市场来看，LPR走高或走低，将产生加息或降息的效果。
9月6日，央行公告，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。
此外，为促进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点。
在7月，美联储已经降息一次。全球范围内的央行也都在持续降息。
欧央行在3月会议上即宣布，将从2019年9月开始推出新一轮定向长期再融资操作。
6月18日，欧央行行长德拉吉给出明确宽松信号，表示未来几个季度需要额外的刺激措施，降息和重启QE都是政策选项的一部分。
日本央行一直延续着QQE和收益率曲线控制计划……
9月19日，美联储议息会议。继续降息。也为我国的货币政策打开空间。
之于我国，为什么说LPR下降是“降息”？
LPR，即贷款市场报价利率（曾用名：贷款基础利率），于2013年10月起正式发布。
央行推出LPR是为了逐步替代贷款基准利率。
不过，在较长一段时间里，银行发放贷款时大多仍参照贷款基准利率定价，甚至报价行给的LPR大多都参考贷款基准利率进行报价。
今年8月是一个转折点。
8月16日，央行宣布改革LPR。不光给LPR改了名，还做出多项调整：
1、报价方式改为按公开市场操作利率（主要是MLF利率）加点形成；
2、在原有1年期品种基础上，增加5年期以上的期限品种；
3、报价行由原来的10家扩大到18家；
4、原来每日报价改为每月报价一次，每月20日（遇节假日顺延）9时30分公布。
这当中最重要的变化是报价方式变化。
LPR改革前：贷款基准利率充当贷款定价基准，LPR大多参考贷款基准利率进行报价。
LPR改革后：LPR取代贷款基准利率，LPR=MLF利率+加点。
因为目前银行贷款利率直接和LPR挂钩，通过降低LPR利率来引导实体融资成本下降是最为直接也是最为有效的。
值得注意的是，最新一期LPR报价中， 5年期以上LPR为4.85%，与上次持平。5年以上贷款大部分是房贷
5年期的LPR数据未变，表明在当前房地产市场调控背景下，通过稳定房贷利率防止房价过快上涨。
今年，从种种表态看，杠杆游戏维持判断，这一次，楼市调整的决心很坚定，长效机制的建立在稳步推进。
5月份以来，决策层开始了收紧房地产融资的又一轮监管动作；
6月底多家信托及银行机构被监管约谈或接受窗口指导；
730会议的表态信号意义明确：房地产调控正向常态化乃至长效机制迈进；
8月后央行连续释放房地产金融政策“严监管”信号；
“不将房地产作为短期刺激经济的手段”，这是我们的教训，需要刮骨疗伤。
不过总的来看，LPR的降低，对于房地产市场是利好消息，而且从趋势看，这一次的降低只是开始。对于刚需购房者来说，不失为一个时机。
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