出品：中访网零度调研
研究员：朱婷婷
8月28日晚间，山东步长制药股份有限公司发布2019年半年度报告。
数据来源：步长制药2019年半年度报告
报告称，公司今年1-6月实现营业收入64.05亿元，同比增长11.43%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7.06亿元，同比增长32.10%。
根据企查查数据，步长制药成立于2001年，于2016年11月18日成功登陆上交所。
下图是公司2011年至2018年的营业收入比较。
数据来源：企查查
中国上市药企高到不可思议的销售费用就像“房间里的大象”，所有人都能看到然而所有人又视而不见。
2019半年报显示，报告期公司38.38亿元的销售费用中有35.9亿元用于市场、学术推广及咨询费上，占销售费用比重的93.5%。
据悉，步长制药在2013年至2018年的6年间，在“市场及学术推广”方面的费用逐年递增，分别花去了44.66亿元、51.83亿元、58.41亿元、60.13亿元、70.17亿元和74.86亿元。
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事实上今年6月，财政部下发的关于开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作的消息，在被列入抽查名单中的77户企业，有24家或者直接是A股上市药企，或者是A股上市药企的控股子公司。
这些药企因销售费用过高而收到监管部门的问询函，被要求说明销售费用增长合理性等问题。
卷入其中的这24家药企，2018年销售费用占营收比例最高的是奥赛康，步长制药排名第二，比例达到58.81%。
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而早在2007年5月19日，原步长制药集团董事长赵步长就曾向郑筱萸行贿1万美元（约 8.277万元人民币），让其为步长制药申报的“脑心通胶囊”从地方标准升级为国家标准提供帮助。 2007年郑筱萸以收取贿赂、玩忽职守等罪名被判处死刑，不过这并未影响到步长制药，目前”脑心通“也依然属于医保药品。
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“脑心通”为步长黄金单品，作为冠心病领域的常用中成药，其在2001年就已经实现单品销售额超过3亿，而当年国内销售额超过3亿元的五个心脑血管药品中，步长占到到三个，另外两个是步长的复方丹参滴丸、地奥心血康。
时间回到1995年，步长药业疯狂营销“脑心通”，为了让病患理解“脑血栓”的意思，赵涛更是特意在广告稿上加上了“头晕目眩”等词。短短三个月时间，200万元广告费换来了5000万销售额。
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虽然“脑心通”单品近两年来没有在步长年报中列出具体销售额，但是步长制药2017年年报中，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液和谷红注射液，四项产品合计年销售额为99.44亿。
而2018年年报显示，步长的四个核心产品年销售额为91.4亿元。根据西南证券研报，步长脑心通等口服制剂收入增长约1.8%。
就在步长脑心通为步长药业带来收入增长时，《新华网》却爆料，步长脑心通胶囊被检出丹参酮ⅡA含量不合格。
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在业内人士看来，医药行业尤其是中成药企业始终存在重销售轻研发、商业贿赂等问题，而这些问题也是近几年监管部门重点关注的情况。
上图说明：步长制药所涉行贿案件
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步长事件曝光后，不少人也开始质疑步长的中成药是否有效。
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如今，仿制药降价成为常态，利润降低，而销售中成药的提成和回扣多则是行业共识。中医药产品成为很多药企的救命稻草。
去年2319家上市公司里，广告费用排在前10名的公司中有6家都来自医药生物板块。而第一的就是步长制药。
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步长制药在2019年半年报中介绍，公司营销模式的核心竞争优势在于脑心同治论指导下的专业化学术推广。通过脑心同治学院、脑心同治学术交流会开展在校教育和临床医生继续教育，通过学术推广会介绍公司产品特点及相关领域的最新发展趋势，凝聚认可公司产品的医师团队，以循证医学方法证实产品疗效，将产品的学术优势转化为市场优势。
上图说明：步长制药和浙江中医药大学联合组建脑心同治研究院揭牌仪式
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医药行业是典型的技术密集型和创新研发驱动型行业，因此其研发费用备受关注。步长制药研发费用的持续走低，也引起了业界关注。
医药研发其实就是一项数据不断的做着重复的实验，然后从千万个大同小异的数据结果里发现和筛选出微小差异和不同的东西出来再证明这样的微小差异能够带来多大的不同与改变。
根据企查查的数据，步长制药在招股说明书中，这样写到，“通过脑心同治研究院开展在校教育和临床医生继续教育，通过脑心同治学术交流会凝聚认可公司产品的医师团队”。
今年3月，全国两会期间，全国人大代表、步长制药总裁赵超提出建议，建设国家级产学研一体化的中医药脑心同治研究院。
2019年上半年，与38亿的销售费用相比，研发费用今年上半年则减少至1.16亿元，占营收的1.8%，同比减少了43.22%，也是步长近年来研发费用首次降至1亿元。步长制药表示，研发费用变动原因主要是委外研发同比减少影响。
数据来源：步长制药2019年半年度报告
医药产品具有较强的竞争力的，销售费用占营收比例通常在三分之一左右甚至更低；反之，销售费用畸高的，说明了公司的产品实力有限，更多的靠推广等营销手段实现的销售。
公司的销售费用超过80亿，占营收的比例为58.8%，可以说公司大部分利润都拿去做营销推广了。病人吃的药里，大半是销售推广费用。
营销的效果呢？从公司的年报数据看，大家已经知道了。
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