一、本周转债市场概览
本周（4月20日-4月24日）富投网可转债等权指数（红色曲线）上涨1.4%，走势强于沪深300指数（下跌1.1%），转股溢价率有所上升。
注：数据来源于富投网。
近2年富投网可转债等权指数和沪深300指数走势如下，过去2年可转债等权指数波动率显著小于沪深300指数且跑赢沪深300指数。
截至4月24日，存量转债共238支，平均价格128.19元，各价格区间转债数量如下图，其中低于面值100以下转债1支，占比0.4%。
本周转债日平均交易额（剔除首日上市转债）619亿，平均换手率12.1%，目前转债整体流动性尚可，各种投资策略可充分开展。
二、本周转债市场焦点
本周转债市场主要关注点：1、本轮可转债炒作渐入尾声；2、15国盛EB放弃挤牙膏式下调发布回售公告。
1、本轮可转债炒作渐入尾声。本轮可转债炒作持续时间超过一周，同之前炒作相比本轮主要集中在少数双高转债，且对交易所的关注无所忌惮，十分霸道。比如横河转债，在公司被深交所下发关注函依然我行我素大幅上涨，继而公司停牌自查将横河转债的流动性冰封，复牌之后大幅震荡依然顽强走高。
但观察到炒作转债在本周五午盘和尾盘出现两轮明显的下跌，初步判断是双高转债炒作渐入尾声。除了不参与博傻的双高转债炒作，也要防止手中价格不高但估值偏高的转债被带崩。同时下周是五一小长假最后一周只有4个交易日，尽量不要追高谨慎为主。
2、15国盛EB放弃挤牙膏式下调发布回售公告。15国盛EB是可交换债，拿出来说主要是比较典型。这是2015年由上海国盛(集团)有限公司发行的以600170上海建工为转换标的的可交换债。发行之后上海建工股价一路下跌，换股价值也逐缩水，而发行人国盛集团毫无作为。发行四年后15国盛EB进入回售期，受迫于回售压力国盛集团在2019-12-09公告下调换股价由6.25元下调至5.8元，仅下调了0.45元而且没有摆脱回售压力；2020-01-20同样为了避免回售又又公告由5.8元下调5.65元，仅仅下调0.15元；2020-03-06还是为了避免回售又又又公告由5.65元下调5.55元，仅仅仅下调0.1元！
也许是公告发得烦了，也许是回售资金终于到位了，15国盛EB放弃挤牙膏式下调在4月23日发布回售公告，由投资人选择是否回售。按照当前15国盛EB的结算价全价101.61元（可交换债的交易报价和可转债的报价有差异，报价是净价，是不包含利息部分的，但是结算需要加上应计利息）情况看，参与回售（回售价为面值加上当前应计利息，近100.5，且含税）不如在市场上卖出。
从这个案例可以很明显看出可交换债和可转债下调转股价动机的差异，从而对两个品种的投资价值也产生加大的影响。当然，这只是对整体而言，具体个券投资价值具体分析，但对可转债投资人愿意付出的溢价就大一些。
三、最新转债模型评分
转债评分模型介绍请见《分享转债模型评分结果》，模型根据转债价格、转股溢价率、信用评级、价值溢价率、市净率、到期收益率等转债因子进行统计处理并根据各类型转债特点赋予不同权重，最终进行综合评分。
以下是截至4月24日的最新评分结果，供参考。需要指出的是，由于转债价值涉及的因素极多，模型无法一一考虑周全，评分靠前的未必比评分靠后的转债好。方远君一般是用来筛选各类型性价比靠前转债，然后对个券进行深入分析后进行投资决策。
1.偏债型转债
在本模型中，偏债型转债指到期收益率超过3%的可转债，评分前15偏债型转债如下：
2.平衡型转债
在本模型中，平衡型转债指到期收益率大于0%而小于3%，评分前15平衡型转债如下：
3.偏股型转债
在本模型中，偏股型转债指到期收益率小于0%的可转债，评分前15偏股型转债如下：
当前偏股型转债数量占比最多，转债市场风险较高，低风险偏好投资者注意风险。
四、转债存量规模与未来增量
截至4月24日，转债存量规模3929亿元，已提出预案尚在走流程未发行转债增量4476亿元，合计8405亿元。
五、下周转债市场展望
下周转债市场主要关注点：1、华体转债周一上市；2、裕同转债周二上市；3、无锡转债周二审议下修议案。
1、华体转债周一上市。华体转债明天上市，A+评级，当前转股价值91.34元，主营智慧路灯5G概念定位较高，预估上市合理定位为117-120元。华体转债规模仅有2.09亿，而且有较强概念，属于容易炒作的低规模低评级转债，价格可能超出预期，对于高估的可转债要敢于卖出落袋为安。
2、裕同转债周二上市。届时将发布上市定位，敬请关注。
3、无锡转债周二审议下修议案。无锡银行4月28日召开股东会，审议无锡转债转股价下修议案，预计下修至净资产5.97元。
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