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东方财富并购同花顺?浅谈券商的发展和操作

大家好,我是格菲二师兄,我专注于多空观点、会从多空两个方面对同一个上市公司进行全方位分析,我还有六位师兄妹,他们各有所长,欢迎关注。

我今天为大家推荐一篇文章。

证监会6大招打造“航母级头部券商”,下周可能会刺激一下券商,但我对这个消息是没什么感觉的,因为很久之前我就聊过券商未来的发展,今晚在跟大家分享一下。

今年券商板块涨幅巨大,龙头品种估值合理偏高,下图是中信证券的PB-Band,很明显今年大涨后已经越过了合理估值红色线。

券商作为人气指标,从科创板设立的角度来看,当然是有新增业务和收益的,但是从长期的角度来看,券商发展方向单一,而且头部券商估值并不算便宜了,小型的券商估值更加是高得离谱,诸如中信建投、长城证券等等,年初那波炒作太疯狂了,所以小型券商我们就不谈了,只针对头部券商,给大家分享一下我们是怎么给券商估值的,主要是从每股净资产角度来判断。

中资券商的H股性价比较高,估值比A股便宜多了,比如H股信证券只有14块港币,A股中信证券是21块人民币,A股实在高太多了,中信证券现在的每股净资产是13块左右,之前港股一直处于13块下方,已经破净了。但是要注意,券商破净和银行不一样,券商的未来可能是银行,但是券商当下的净资产收益率比银行更有保证,我们中国券商未来的方向,给大家看看两家公司参考一下。

一家是高盛,全世界最大的投行,也算是券商,当然不只是传统意义的券商,每股净资产259美元,股价221美元,破净;另外一家摩根士丹利,也是国际大投行,它的每股净资产50美元,股价49美元,破净。

这两家全世界最大的国际投行股价都是在净资产以下,他们是老牌券商,股东权益回报率ROE每年都在5%-10%波动,我们的龙头中信证券的ROE长期波动在7%-15%,所以从长期来看我们头部券商的ROE比他们略高一些。

从两家国际投行的估值来看,券商的股价应该在净资产附近波动,行情好的时候高一点,差的时候低一点,股价围绕在净资产上下波动。

从破净这个角度来讲,我们看看A股头部券商的情况:

中信证券每股净资产13.21元,目前股价21.41元。

华泰证券每股净资产13.21元,目前股价16.97元。

国泰君安每股净资产13.37元,目前股价16.71元。

海通证券每股净资产10.78元,目前股价13.74元。

广发证券每股净资产12.00元,目前股价13.34元。

大家看到了吧,目前我们头部券商的股价远远高于每股净资产,所以长期来看目前股价其实是非常高的,和国际投行相比,估值是超级无敌贵的。

在投资的角度来说港股更有优势,目前中资券商H股处于破净或者处于破净边缘。

港股中信证券每股净资产14.52港元,目前股价14.54港元。

港股华泰证券每股净资产14.53港元,目前股价11.74港元。

港股国泰君安每股净资产14.82港元,目前股价11.90港元。

港股海通证券每股净资产11.86港元,目前股价7.82港元。

港股广发证券每股净资产13.19港元,目前股价8.38港元。


从上述数据可以看出,港股中的中资券商,除了龙头中信证券小幅高于每股净资产,其余的头部券商都大幅小于每股净资产,所以从投资的角度来说,港股的中资券商性价比更高。

当然如果是投机的角度来看肯定是首选次新券商,他们的弹性会更好一些,但是必须在市场行情非常好的时候才能买,比如今年初的那种单边上涨行情。

至于我的钟爱东方财富,不是传统的券商,当年东财靠股吧起家,后来在2015年牛市中收购了同信证券,踏上了互联网券商之路,有强大的资讯流量、软件用户,现在又有自己的期货、基金牌照了,业务越来越多元化。

但目前东财的发展空间不是很大了,所谓得流量者得天下,以前东财最引以为傲的是流量,单现在炒股的人数已经比较稳定了,虽然还有不断开户的人,但属于比较稳定的增长,也许牛市会大幅上涨,但不会出现那种指数级别的增长了,毕竟基数已经那么大了。

之前我也写过一篇文章,关于东财业绩爆发的猜想,我的理解是东财还需要并购、收购其他同行业的公司才能实现质的飞跃,比如并购同花顺?收购大智慧、指南针?现在可能是天荒夜谈,但我相信互联网券商巨头强强联合或者收购都是有可能的,未来可期。

东方财富市值930亿

同花顺市值490亿

大智慧市值137亿

指南针市值86亿(刚上市)

指南针刚上市还没开板,目前才86亿市值,大智慧也才137亿,对于千亿市值的东财来讲,要收购的话也是没有多大压力的,就看东财的战略布局是如何了。

现在是2019年12月1号晚上9点,我预言一下,未来东方财富一定会并购同花顺或者收购大智慧、指南针、小券商,只是时间问题!

这也是为什么我长期持有东方财富的原因,万一哪一天东财有这样的战略并购收购的话,那么股价就要飞起了,而且我相信迟早会有,就看对方是哪家公司,哪个时间点发生了!
(作者:雪球老何解盘)


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