炜言大义 本报记者 张炜
科创板开市交易的日子正式确定，首批公司上市仪式将于7月22日举行。7月8日至12日这一周，将迎来21只科创板新股申购。
截至7月4日，上海证交所已受理141家公司提交的发行上市申请，向118家公司发出了首轮问询函，科创板股票上市委员会已审议通过31家公司的发行上市申请，已有25家公司获得证监会同意注册的批复，系科创板首批挂牌上市公司。
科创板重点支持新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合。科创板点燃了市场热情，一方面，开通交易权限的投资者数量快速增加，截至6月底，符合适当性要求的投资者户数约有320万户；另一方面，开通科创板交易权限的投资者几乎全员参与新股申购，率先发行的4只新股平均中签率（未加权计算）为0.058%，睿创微纳中签率最高，为0.0603%。另外，已发行的4只科创板新股，保荐券商子公司跟投额均不低于4000万元。
市场各方看好科创板开市交易。有业内人士表示，科创板企业首批上市后，从估值和对应细分行业的表现来说，更大可能是现有A股市场相对应板块估值打开向上的空间，两者之间形成共振，并提升现有市场的风险偏好。
同时也有投资者担心，科创板给现有A股市场带来资金分流压力。但从近期A股表现来看，投资者心态相对较稳。有市场人士认为，不应过度解读科创板开市交易对现有市场的挤出效应。其一，科创板成立初期的公司数量不多，资金容量并不大，甚至可能比A股某些热门板块吸引的资金量还小，资金分流作用不会很明显。其二，科创板设置交易门槛，符合50万元资产门槛的个人投资者占少数，而A股交易以散户投资者为主。再考虑到外资持续流入，科创板分流的资金很难对现有市场构成较大影响。其三，科创板注重引入中长期资金，例如，监管部门最新公开表示，支持保险资金投资科创板。
无论机构还是个人投资者，参与科创板投资的难度都比现有A股市场大。特别是在科创板开市初期，投资者普遍缺乏经验，对交易机制也还不太适应。对个人投资者来说，参与科创板投资须有敬畏之心，要理性投资，不盲目跟风炒作。首先，科创板新股市场化发行，发行市盈率打破现有市场23倍的“天花板”，缩小了一二级市场间的价差。若继续抱着“炒新”投机的陋习参与，有可能面临较大的风险。
其次，科创板开市初期风险较大。证监会主席易会满上月特别提醒，科创板“开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形”。对此，投资者需要看到，科创板涨跌幅限制放大将是“双刃剑”，尤其新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制而波动风险大。对市场交易机制的不适应、科创板开市初期的短期炒作，可能让基本面判断能力本来就弱的个人投资者因盲目参与而面临较大风险。
再次，科创企业估值具有相当难度，业绩不确定风险较大，退市制度也更加严格。证监会日前提醒，科创板市场可比公司较少，传统估值方法可能不适用，发行定价难度较大，股票上市后可能存在股价波动甚至破发的风险。
个人投资者理性参与科创板，应适当控制资金的参与量。前海开源基金首席经济学家杨德龙日前建议，投资者从总量上控制风险，无论是投资于科创板股票，还是投资于科创板基金的资金量，最好不要超过个人可投资资金量的20%。这样既能享受到科创板的收益，又可以避免承担过大的风险。
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