各位股民朋友大家好，我是价值投资者东哥，欢迎来到今天的东哥侃市。
“中国第一股”飞乐音响被调查
转型LED照明道路上落败
LED照明产业还能玩吗？
“中国第一股”飞乐音响被调查
前天晚上刚经历了新城控股的黑天鹅，还没缓过神，昨晚又飞来了一只业绩造假黑天鹅。
股市中充满着变数，一不小心就踩雷，真是人在家中坐，锅从天上来！
扇贝游走、没钱买饲料猪饿死、疫苗造假、业绩造假、企业实控人违法犯罪了……这样的“雷”真是防不胜防啊。奇葩年年有，今年特别多！投资者不幸碰到的话，也是欲哭无泪。
昨天晚间，号称“新中国第一股”的飞乐音响，因涉嫌信息披露违法违规，公司被证监会立案调查。报表涉嫌违法违规，一家老牌公司亲手把自己送上不归路。
其实今年6月初，飞乐音响曾被证监会上海监管局出具警示函，主要原因即是信披违规，而涉嫌信披违法违规的焦点，在于虚增营业收入和净利润，以及大幅调降业绩预告，导致公司2017年半年报及三季报财务信息存在虚假记载，未能真实反映公司财务状况和经营成果。
可以说上市公司的财务造假今年不止一家了，而飞乐音响作为上交所“老八股”之一，如今，辉煌不早已不在，近几年来净利润都在几千万到几亿浮动，18年净利润亏损32.95亿，为何会沦落至此，把自己作死到这一步呢？
转型LED照明道路上落败
飞乐音响，新中国第一家股份制上市公司，在上世纪八十年代上交所开业前，飞乐音响已向社会公众及职工发行股票，并实现柜台交易。“新中国第一股”的飞乐音响到底有多辉煌呢？在1992年，股价最高涨至3550元，这比如今风极一时的茅台早了整整27年，是一支全民热捧的“千元股”。
公司以前就是做音响生产销售、IC卡、数字电视和电子部件等产业的，是多元化模式，后来过渡到产业专业化，但是这个专业化，并不是围绕主业在做，而是看上了照明领域，于是聚焦绿色照明，通过购并，想做大做强。后来经过多年转型，成为一家照明企业。一家音响企业转型到一家照明企业，我们暂不去看背后的行业现状，就仅品牌来说，飞跃音响转型照明灯，似乎有点怪，看到这里你应该是明白怎么回事了。
转型照明行业后，但是却再次遭遇变革，照明行业经历巨变，从传统照明转型LED照明。这可逼苦了飞乐音响。即使飞乐音响意识到LED照明已经是大势所趋，但转型LED，意味着需要刚专业的研究环境和技术，于是14年、16年相继并购了两家LED公司，但近两年转型所需的大量研发费用持续减少。看到这里，大家应该差不多知道怎么回事了。
之前东哥讲的案例，银亿集团，昔日中国500强企业，主营房地产开发和经营业务，结果并购进军汽车产业，汽车业务超过主业房地产，最后，大幅的商誉减值，过度的扩张，如今跌下神坛。
在转型的道路，飞乐音响的路径和银亿集团有点类似，在这里并不是说公司并购不能不围绕主业，但是得有战略眼光，对行业现状，行业竞争格局都得分析透彻，此外还得看你是否有足够的资产规模，否则并购风险最后会把你吞噬。
通过并购转型LED后，负债高企，且受到新市场的冲击，传统照明产品销量下滑，并购的企业业绩不及预期，出现大幅下滑，一般并购业绩兑现期是三年，所以18年年报一次性计提，业绩巨亏的32亿其中商誉减值高达15亿，这才导致了2018年的业绩出现断崖式的下滑。
此外，为了挤压固定资产的泡沫，飞乐音响通过报表的调整，减少了0.52亿元，补到了被减值的商誉之上，所以这也为被调查埋下了祸患。
目前飞乐音响正立案调查中，受损投资者预登记索赔中。
那么，飞乐音响将何去何从呢？业绩巨亏、股价腰斩、涉嫌信息披露违法违规、遭证监会立案调查……等一系列危机，正在将“中国第一股”推向退市边缘，一旦信披违法坐实，飞乐音响将面临退市风险。
LED产业还能玩吗？
转型路径背后，行业究竟如何演绎？
如果说飞乐音响跌下神坛是由于在转型过程中的失败，那么从音响行业到照明行业，再经历传统照明向LED变革，我们是否需要看看这个路径背后，行业究竟如何演绎？
先从老本行音响行业说起，可以说飞乐音响转型与电子音响行业增速放缓的现状密不可分，自1999年开始，我国电子音响产值以平均每年超过30％的速度增长，但是增速从2006年开始放缓，行业总体处于低速调整期，呈波动上升趋势，近年来，随着产品更新换代，多媒体音响、汽车音响等产品成为电子音响行业发展的重点和热点，多媒体音响规模逆势增长。其实，情况也没有那么糟糕，东哥还是觉得，转型最好围绕主业，在主业上进行升级，企业的品牌效应更强大。
那么LED行业现状如何呢？
在前期传统照明时代，三大国际巨头飞利浦、欧司朗、GE 照明凭借在光源领域的技术优势占领全球及中国市场，份额超50%。但LED 照明时代开启后，三大国际巨头相继退出中国市场，并剥离出售照明业务。
我国LED照明产业一直保持着稳定的增长，总体呈上升态势，主要受益于重点扶持。政府自2009年开始对LED中上游行业迚行大力补助，导致产能迅速扩张，LED照明产品终端价栺不断下降，16年后，产业整体规模在经历了连续以30%以上增长率的高水平发展后进入普遍的放缓期。
期间虽然整体份额在增长，市场欣欣向荣，但是政府高额补贴造成上游产能过剩以及技术迭代，国产 LED 芯片价格出现断崖式下跌。伴随成本的大幅下降，LED 照明行业 2013 年起进入价格战，价格战下企业必定不好过，业绩大幅削弱，所以处在转型中的飞乐音响的落败似乎就更清晰了。
目前国内照明产品同质化程度较高，研发投入少，品牌力较弱，市场高度分散。未来，企业必然会加速优胜劣汰，缺乏技术优势、经验积累的小企业会被逐渐淘汰，政府也会通过加强引导行业标准建设来促进行业的整合和企业的优胜劣汰，目前LED照明中的龙头企业，欧普照明、阳光照明值得期待。
LED照明这条路上，任重而道远，数当下最耀眼的“那个灯”，还看龙头企业！
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/58596.html