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这是小谷粒儿的第93篇文章。
小谷粒儿读财报：白云山
广药集团拥有“广州白云山医药集团股份有限公司”（香港H股、上海A股上市）1家上市公司及成员企业近30家。
经过多年的精心打造和加速发展，逐步形成了 “大南药”、“大健康”、“大商业”、“大医疗”四大独具广药特色的业务板块，以及“电子商务”、“资本财务”、“医疗器械”三大新业态。
财报概要
国内最大的医药企业
收入649.52亿，净利润34.41亿，净利率5.3%，股东权益净利率 ROE 13.87%
收入规模应该是行业最大了，财务指标也很好看的。
之前，对这家企业印象最深刻的两个产品是板蓝根冲剂和王老吉凉茶
读过财报才发现，它不仅收入规模大，业务板块也非常复杂……
这家大国企集团居然包括了12家中药老字号，医药流通也是了华南地区最大，还有王老吉……
“本公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等 12 家中华老字号药企，其中 10 家为百年企业。”
——曾经的中医粉看到这些名字就无比感动，它们都是宝贵的文化遗产！
这么多老字号、加上王老吉，它的市值只有471亿，远不及云南白药的1132亿和片仔癀的887亿。
2020年过去大半年了，竟然没有分析师出这家公司的研报。
三百多页的财报粗看下来，最大的收获就是再次感受到了会计学的包容性。
无论是多么复杂的商业组织和业务模式，也不管包括多少经营实体，会计学都能把它统统合并，定格为标准的财务报表。
在复杂的会计处理和合并报表后，我们可以看到报表数字和相关比率，财务指标在这种状况下已经变得毫无意义了。
毕竟12家重要老字号，10家百年企业只是这个大国企的一小部分业务……
开始读财报吧！
财务报告是企业经营的仪表盘。
财务报告是上市公司的成绩单和作业本。
行业标杆企业的财务数据非常具有代表性，也是行业内的最佳经营实践。
年度财报的核心就是企业的财务报表。
小谷粒儿帮助大家快速读懂财报重点。
带着好奇心读财报，每天进步一点点！
01 关键财务指标
（一）市值与股价
（二）关键财务指标
不同行业的收益率和资产运营效率不同。
股东回报率ROE的驱动因素：
股东权益回报率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
① 销售盈利能力：销售净利率（营业净利率）
② 资产运营效率：总资产周转率（总资产周转次数）
③ 财务杠杆：权益乘数=1÷（1-资产负债率）
02 年度财务数据
2019年度财务报告共325页，财务报表核心数据如下：
（一）利润表——企业经营的成绩单
利润表导读：
全面和完整的财务报表，比任何分析和评价都有意义。
看见——企业的经营基本面
关注和考虑——财务报表上看不见的……
收入规模能说明一家企业产品和服务的市场竞争力。
收入减去企业经营过程中产生的成本和各项费用（销售、管理、研发）得到企业的营业利润。
企业盈利要缴纳企业所得税，交过所得税的税后利润就是企业的净利润。
净利润最能说明企业的赚钱（盈利）能力。
（二）利润率&费用率——结构的力量！
（三）现金流量——现金为王！
现金流量表的怎么看？
（1）现金流量表将企业的业务活动分成经营活动、投资活动和筹资活动三类。
（2）正数代表现金流入（增加现金），负数代表现金流出（消耗现金）。
（3）现金净增加额就是企业现金的净增加（正数）或净减少（负数），这个数值为正值且越大越好！
（四）资产 | 负债 | 股东权益 ——企业的基本盘
资产负债表反映企业的资产/资源配置情况和企业的资本结构。
资产负债表的原理就是会计恒等式：
资产=负债+所有者（股东）权益
（五）资产效率——关注存货、应收款、经营周期
运营效率指标怎么看？
（1）大额的应收账款和库存是某些企业陷入经营危机的信号。
（2）周转天数反映企业的资产利用效率。
（3）年报数据还要结合销售季节特点和销售周期等因素综合考虑。
03 收入 | 成本 | 费用
（一）收入和毛利-按行业/产品分类
（二）收入和毛利-按地区分类
（三）研发投入5.76亿，占收入0.91%
（四）员工
04 股利分配（分红）
近三年现金股利分配方案：
05 公司简介
广州白云山医药集团股份有限公司是广州医药集团有限公司控股的上市公司(A股600332,H股00874)
主要从事:
(1)中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售;
(2)西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务;
(3)大健康产品的研发、生产与销售;
(4)医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。
本集团经过多年的精心打造和加速发展,逐步形成了“大南药”“大健康”“大商业”和“大医疗”四大业务板块,以及“电子商务”“资本财务”和“医疗器械”三大新业态。
1、大南药板块（医药制造业务）
本集团是南派中药的集大成者。
本公司拥有中一药业、陈李济药厂、奇星药业、敬修堂药业、潘高寿药业等 12 家中华老字号药企，其中 10 家为百年企业。
本集团及合营企业共有 321 个品种纳入《国家医保目录》，331 个品种纳入《省级医保目录》，143 个品种纳入《基药目录》；
主要中药产品包括消渴丸、复方丹参片系列、板蓝根颗粒系列、清开灵系列、滋肾育胎丸、小柴胡颗粒、华佗再造丸、夏桑菊颗粒、小儿七星茶颗粒、壮腰健肾丸、安宫牛黄丸、舒筋健腰丸、蜜炼川贝枇杷膏、克感利咽口服液等，在华南地区乃至全国都拥有明显的中成药品牌、品种优势。
2、大健康板块
本集团的大健康板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要从事的企业包括本公司下属子公司王老吉大健康公司及王老吉药业等；主要产品包括王老吉凉茶、灵芝孢子油胶囊、润喉糖、龟苓膏等。
3、大商业板块（医药流通业务）
本集团大商业板块主要经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、 保健品等的批发、零售与进出口业务。批发业务方面，主要通过本公司下属子公司医药公司、采芝林药业及医药进出口公司开展；零售业务方面，主要通过“采芝林”药业连锁店、“健民”药业连锁店与广州医药大药房连锁等
终端开展。其中，医药公司是华南地区医药流通龙头企业。
4、大医疗板块
本集团分别以白云山医疗健康产业公司、医疗器械投资公司为主体，通过新建、合资、合作等多种方式，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老以及医疗器械产业。
目前，大医疗板块处于布局与投资扩张阶段。医疗服务领域，广州白云山医院从社区医院发展成为二级医疗机构，床位实现较快增长；健康养生领域，西藏林芝藏式养生古堡已经全面建成，润康月子公司争取尽快投入试运营；医疗器械产业领域，广州众成医疗器械产业发展有限公司搭建医疗器械创新孵化园区运营平台，大力推进医疗器械产业布局。
（1）产品方面：在糖尿病、心脑血管、抗菌消炎、清热解毒、肠外营养、止咳镇咳、跌打镇痛、风湿骨痛、妇科及儿童用药、滋补保健等领域形成齐全的品种系列。拥有各类剂型 40 余种、近 2,000 个品种规格，独家生产品种超过 90 个。
（2）品牌方面：本集团拥有中国驰名商标 10 项、广东省著名商标 22项、广州市著名商标 27 项。其中，“王老吉”、“白云山”的品牌知名度和美誉度在全国消费者中具有较大的影响力和感召力，是国内最具价值的品牌之一。
拥有悠久的中医药历史和文化软实力。
旗下 12 家成员企业获得中华老字号认证，其中陈李济药厂、中一药业、潘高寿药业、敬修堂药业、采芝林药业、王老吉药业、星群药业、奇星药业、明兴药业、光华药业为百年企业，并拥有星群夏桑菊、白云山大神口焱清、王老吉凉茶、陈李济传统中药文化、潘高寿传统中药文化、中一“保滋堂保婴丹制作技艺”等六件国家级非物质文化遗产；建立了陈李济博物馆、“陈李济健康养生研究院”、“岭南中医药文化体验馆”、“神农草堂”、采芝林中药文化博物馆和“王老吉”凉茶博物馆，构建了多个文化宣传平台，展现中医药悠久的历史与灿烂的文化，重塑中医药的名优品牌。
本报告期内，本集团及合营企业新增：（1）1 个国家级研发机构：国家犬类实验动物资源库；（2）2 个省级工程技术中心：广东省精准医疗生物技术制品工程技术研究中心和广东省冻干人用狂犬疫苗（Vero 细胞）工程技术研究中心；（3）3 个省级企业技术中心：星群药业技术中心、广州拜迪技术中心和陈李济药厂技术中心。
公司简介内容摘自：公司官网或财报
06 财报小贴士
企业的财务报告全面报告了企业的经营成果（盈亏）、资产状况和现金流量。
年度财务报表就是企业过去一年的经营成绩单。
阅读财报是快速了解企业财务状况的最佳方法。
经过审计的财务报表可以被谨慎乐观地信任。
（一）读财报的小原则：
（1）全面原则：完整阅读三张财务报表
（2）看重点：关注重要科目和大额项目
（3）独立思考+综合分析（结合非财务报表信息）
（二）不懂会计，能读懂财报吗？
财务报表可以用常识来理解、分析和判断。
会计信息质量要求之一的“可理解性”，就要求会计报告要便于投资者等使用者理解和使用。
会计准则越来越复杂……
但不管怎样，会计只是商业语言，不能改变商业实质。
企业的资产、负债、收入、费用和利润，本质上应该与大众的常识保持一致。
（三）阅读财报小技巧：
1、看规模：收入、利润、资产、负债等绝对值
2、看构成比率和增长率：财务数据是历史数据，要学会看基本面和趋势分析
3、关键财务指标：ROE、ROTA、资产负债率、流动比率等
（四）财务指标：
财务指标有上百个，按性质可以划分成两类：
定性指标：选择最简单且容易计算的指标就好，更适合做定性判断和评价分析。
定量指标：要具体情况具体分析，不适合横向对比和分析判断。
（五）财务报表的局限性：
财务数据都是历史数据，财务信息并不全面。
还要关注企业的发展计划、行业和产业链上下游发展趋势、竞争状况、消费者需求变化等非财务信息。
年度财务报告中，除了企业的审计报告和财务报表，还有关于企业经营分析、核心竞争力、行业信息等内容。
建议大家有时间下载些企业的年度财报看看，你会收获很多的。
（六）年度财报的下载方式：
新浪财经、巨潮资讯都支持年报和季报的下载。
财经网站的分类更人性化，适合小白们查找和下载。
07 推荐一下：曾经读过的财报
读财报有助于了解商业和学习企业经营管理。
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