核心内容：
需求强势回归，钢材库存大幅去化。本周五大品种钢材社会库存下降62.87 万吨，钢材社会库存由积累转为去化；五大品种钢厂库存下降123.35 万吨，下降幅度环比上升63.23 万吨，钢材厂库的去化速度进一步加快。本周五大品种钢材钢厂、社会库存去化速度均大幅超上周，显示出需求恢复速度的进一步加快。我们认为目前下游需求已经快速回归，而供给仍处于相对低位，钢材库存将快速去化，钢材库存的拐点已经到来。本周截至到3 月18 日每日建材成交均值为18.95 万吨，较上周成交均值上升4.29 万吨，从成交量上看，目前建筑行业的下游需求已经恢复到往年平均水平，这与我们之前判断3 月中下旬需求会迎来比较大幅度反弹的观预期相符。随着下游需求的恢复正常，叠加产量仍处于往年同期低位，钢材库存将持续去化。
热卷产量维持低位，螺纹钢产量低位回升。本周五大品种钢材产量合计892.42 万吨，较上周上升28.03 万吨，钢材产量低位回升；但本周钢材产量较2016-2019 年4 年同期产量均值低67.92 万吨即7.07%，钢材产量绝对水平仍处于历史低位。分品种看，热卷由于钢企检修，周产量仍处于下降趋势中，螺纹钢产量维持低位上升趋势。从钢企检修计划来看，3 月热卷产量将维持低位，而螺纹钢产量在需求恢复的情况下或逐渐回归。考虑到目前钢价下，电弧炉仍无利润，预期钢材总产量仍将维持低位。
我们认为钢铁板块已进入重要战略配置期。判断在此次疫情结束之后，一方面是需求端未来2-3 年的需求周期可能因为地产和基建发生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议价权提升，竞争格局优化。钢铁板块目前处于低预期、低估值阶段。同时，随着疫情接近尾声，集中的复工和赶工需求集中出现，在钢材库存去化的背景下，基于高库存看空钢价的逻辑已经证伪，钢价大概率将持续反弹。我们认为当前国内疫情逐渐结束的情况下，增持钢铁板块的机会已经出现。后续下游赶工需求、叠加政策预期的逐步强化将成为板块大幅反弹的催化剂。
风险提示：海外疫情超预期发展，宏观政策不及预期。
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