本周市场观察2020-11期（总第127期）
本周的国际金融市场相当热闹。很多人说，原本我们参与金融市场是来赚钱的，而这礼拜却在不停地帮忙见证历史。
3月9日，周一，美股开盘后急速暴跌7%，高峰时道指曾跌逾2000点，直接导致了美股建立熔断机制以来的第二次熔断。上一次美股熔断是发生在1997年10月，当时正值东南亚金融危机。因此，此次熔断难免让人产生非常不好的联想。
3月12日，周四，美股触发本周第二次熔断，历史上第三次熔断，第二次熔断和第三次距离仅仅三天。在恢复交易之后，美国三大股指继续下挫，截止收盘，道指跌9.99%，创下1987年“黑色星期一”以来单日最大跌幅。此外，泰国、菲律宾、韩国、巴基斯坦、印尼、巴西和加拿大均出现罕见的熔断。欧洲stoxx600指数下跌11%；英国富时100指数下跌10.87%；德国DAX指数下跌12.24%，为1989年10月以来最大单日跌幅；法国CAC40指数下跌12.28%，为历史上的最大单日跌幅。
美股自从建立熔断机制以来，一共发生了三次熔断，其中本周就有两次！有熔断机制国家的股市紧跟美股竞相熔断，这场景就连年近九旬的巴菲特老爷爷都坦然承认没见过。在如此恶劣的国际大形势面前，A股想要独善其身也绝非易事。
随着改革开放的深入进行，A股早已经结束了那个野蛮的庄家时代，分析跟踪庄家的思路早也已过时。现在影响A股走势的因素越来越多，市场博弈也越来越复杂。《看清A股大震荡中的韭菜、洋葱大作战》一文可以看到人民币汇率在A股走势中的影响；《用美林投资时钟分析疫情对当前市场的影响，A股何时会再有牛市》一文分析了经济运行周期如何和A股发生作用；《本周市场观察》每期都要分析国内市场流动性及相关政策的变化，当然本周也不例外。
本周中国人民银行依然没有在公开市场业务交易开展逆回购操作，距2月17日上次公开市场业务操作已有近4周时间，银行体系流动性总量一直处于合理充裕水平：
尽管3月份没有公开市场业务操作，但2月以来，代表着流动性价格的上海银行间同业拆放利率Shibor一直处于清晰的下行态势：
曲线图比数据表看起来更加清晰：
3月13日，周五，央妈宣布从3月16日起，定向降低存款准备金，释放长期资金5500亿元。
不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应是央妈明确的政策基调，也就是说，下周如果流动性继续保持合理充裕水平，逆回购大概率还是没有的。
【股票市场】
本周的A股受到了外盘比较严重的影响，这是上证指数本周走势：
这是深证成指本周走势：
上证指数和深证成指受周四晚世界性熔断影响之后，周五大幅低开，但当天收盘呈现一根超级大阳线，可见是有资金提前布局抄底，或者说暴跌至此，砸盘的力量已经严重衰减。周五放量长阳线，叠加周末降准大利好，下周一股市继续反弹上涨的概率还是很高的。
沪深两市日均成交总金额从上周的10653.61亿元下降到本周的9889.82亿元，两市成交量继续萎缩。
代表着大盘股的中证100每日成交金额，却从上周日均1496.69亿元下降到本周的1271.72亿元，成交金额在沪深两市中的占比日均值则从上周14.00%下降到为本周12.84%，可见在本周整体下跌的情况下，大盘股也曾放弃护盘的尝试。
代表着小盘股的中证1000，日均成交金额则从上周2725.80亿元下降到本周的2567.42亿元，在沪深两市总成交金额中占比日均值则从上周25.60%变为本周的25.94%，可见小盘股的成交跟随着大盘整体缩量而同步减小。
本周市场的下跌，可以看做是“二次探底”。上周的文章中提到的几个因素中：
关于二次探底的言论近期也在耳畔不停响起，至于二次探底是否能发生，下周还要关注几个方面：
第一、人民币汇率是否会稳定甚至继续缓缓升高
第二、Shibor利率的变化情况
第三、沪深两市成交总金额能否稳定在万亿附近
很显然本周有两条未能满足。毕竟当前的世界经济情况比较复杂，A股已经被老外股市拖下了水，《用美林投资时钟分析疫情对当前市场的影响，A股何时会再有牛市》一文中已经给当前的股市定了性，这决定着我们下一步在股票市场的操作思路。
近期的市场，突发事件比较多，而且都比较大。之前的几篇文章都阐述过突发事件对市场的影响，在时间域上会呈现出和阻尼振动相似的特点：
而实际情况可能会更加复杂，因为往往当一个事件的影响还没完全衰减和消退，另外一个事件就又来了，这些事件对市场的影响方向可能是相反的。体现在市场上，表现就是多个阻尼振动曲线叠加的效果。
除阻尼振动曲线之外，一些事件的影响可能还要考虑其长期因素，比如本周末的定向降准，央行明确表示“释放长期资金5500亿元”，也就是说，这个钱不是一次性给的。因此，降准的消息对市场影响应该分为短期阶跃式影响和长期影响。
短期阶跃式影响在市场中的反应应该符合阻尼振动曲线，其初始方向可能是向上的，也可能是向下的：
长期影响对市场价格的影响应该更加符合无震荡的负指数曲线，作用是一点一点地释放出来，随着时间推移，影响越来越小，直至不变。
如果把诸多的市场影响因素进行叠加，那么得到的曲线和市场的运行状态就会比较接近。这是利用若干阻尼曲线和负指数曲线叠加生成的曲线图：
这是深证成指在2018年底到2019年底的周K线收盘价线走势图：
虽然这个模拟很粗糙，但是否可以看出两张图有些“神似”的味道。可能有人会说，这样是不是就可以预测市场未来的走势了？这个问题，我个人觉得理论上是可以的，且仅仅是理论上。因为每天每时每刻发生的事件无法预测，而且就算预测了一些突发事件，这些突发事件对市场的影响中诸多参数也是没法提前获取的。唯有事件过后，市场走出来形态，再去拟合曲线，反推获取参数，这是典型的事后诸葛亮。
尽管以上的拟合还无法直接应用到量化交易当中，但却可以提供一些思路上前瞻性的指导和借鉴。当前的市场，鉴于国际疫情的蔓延，国际能源市场价格低迷等因素的影响，经济大形势肯定是不好的，美林投资时钟分析也是处于经济衰退期。
国际股票市场在本周经历了前所未有的暴跌，而暴跌的影响应该属于短期和急速的，其反应会类似阻尼曲线震荡到底之后又迅速发生反弹。但考虑到阻尼曲线是要收敛的，因此，这波反弹注定高度有限。
本周末的定向降准可谓是时间节点卡的恰到好处，一个初始向下的阻尼曲线达到低谷，央妈用另外一个初始向上走的曲线来叠加，而且降准还会有负指数曲线形状的长期影响。
针对下周的行情，我们可以暂且不考虑负指数曲线的长期影响，而更多的参考阻尼曲线的形状。也就是说，下周的反弹行情如果走的比较高而势头又开始减缓，那就是该再次减仓的时刻。
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