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1 瓦楞纸四季度市场回顾
图１
据卓创统计数据显示，2019年四季度瓦楞纸均价为3384元/吨，较上一季度上涨138元/吨，环比增加4.25%，同比下滑12.06%。四季度瓦楞纸市场呈现上涨走势，传统旺季带动纸价不断上扬，市场交投气氛活跃。其中规模纸企季度内涨价5轮，根据不同克重上涨总金额达到150-480元/吨，中小纸企10-11月份涨价更为积极，多数成交价位高于规模纸企，而进入12月下半月随着订单放缓，局部成交价格显现松动迹象。本季度瓦楞纸市场价格上涨的原因主要有以下几个方面：首先，四季度本是传统市场需求旺季，下游拿货积极性明显好转，纸企出货速度较快；其次，由于供暖季北方地区大气污染治理力度加强，当地纸企停机限产较为频繁，导致行业开工不足，纸企库存低位下市场供应较为紧张；再次，原料废纸价格上涨，成本面利好支撑较强；最后，规模纸企附加值低产品产量降低，进一步造成市场瓦楞纸货源供应紧张局面，因此中小纸企涨价更为积极。
2 箱板纸四季度市场回顾
图２
据卓创资讯数据监测，2019年四季度箱板纸均价4068元/吨，较上一季度上涨161元/吨，环比上涨4.12%，同比下滑10.10%。四季度箱板纸市场整体表现先涨后稳，季度末局部有所松动。四季度为传统需求旺季，箱板纸四季度均价较三季度有所上扬。主要影响因素为：首先，需求面表现良好，受双11、圣诞、元旦及春节节日扎堆带动，且订单部分前移，四季度箱板纸市场需求向好，整体交投气氛持续良好。其次，成本废纸支撑作用较明显。2019年12月23日，固废中心公布了2020年第1批限制进口许可证显示，审核通过了玖龙、理文、山鹰、山东华泰、广东造纸等39家纸企共计278.34万吨的审批额度，同比减少44.72%，废纸仍作为较强的成本支撑，利好箱板纸走势。最后，四季度安徽萧县林平、沈阳玖龙等箱板纸项目投产，供应面有增加预期，后市将制约箱板纸上涨幅度。
3 原料四季度市场回顾
3.1 废旧黄板纸四季度市场回顾
据卓创资讯监测数据显示，2019年四季度国废黄板纸A级均价2117元/吨，环比下跌4.85%，同比下跌25.93%。四季度废旧黄板纸价格走势阶段性触底反弹。因四季度外废额度环比大幅减少，部分废纸供货商囤货行为有所升温。另一方面，成品纸刚性需求有所释放，除去环保停机外，纸厂整体开工水平表现稳定，对废旧黄板纸价格走势提供较强拉动。
3.2 纸浆四季度市场回顾
2019年四季度进口木浆现货市场价格震荡下行，基本回落至2016年四季度涨价前水平及以下，针叶浆、阔叶浆四季度均价较2018年同期同比下跌28.09%、32.63%。影响四季度价格走势的原因主要有以下几个方面：一是供应持续增加，港存再创新高；二是下游需求有效放量，白卡纸、双胶纸贡献较大；三是贸易环节倒挂操盘，下游原纸企业获益；四是中美关系不确定性影响，进口木浆成本压力缓解有限。
4 2020年一季度瓦楞及箱板纸市场展望
卓创分析认为，2020年一季度季度瓦楞及箱板纸市场或将呈现先降后稳中上涨走势，纸价整体变化幅度有限。1月份受春节假期影响市场交投气氛逐渐降温，随着下游采购积极性减弱，纸企为缓解供应压力对外报价或有下调可能。节后市场交易活动逐渐增多，且原料废纸价格走势上行为主，成本支撑下市场成交重心或将有所上移，上涨幅度在50-100元/吨。（卓创资讯分析师 金佩佩）
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