《老鱼财经》微信公号日更 关注可对面对交流
京东方A（000725.SZ）研报据国盛证券，供仅学习。老鱼财经每日为散户朋友提供以下内容：股民心得、价投分享、热点关注、行业趋势、企业价值、研报精选。
行业反转，OLED有望放量，面板龙头展露全球竞争力
一，面板价格触底反转，1月份逐步开始进入上行阶段。目前观测三方机构面板报价跟踪，12月价格触底，1月份大部分尺寸报价上行。我们预测行业反转点已来，后续报价有望稳步上升，随着新产能推迟及韩国产能退出，行业逐渐迎来格局改变的契机。
二，短期看需求向上，长期看大陆厂商主导权逐渐增强。我们判断Q1涨价，短期修复。中期韩国厂商退出，行业格局扭转，盈利水平恢复。长期大陆厂商由于世代线优势、人力成本、原材料成本、资金成本等优势，相对能跑赢行业，行业主导权会逐步加强。
三，2020年新增产能主要由2019年在爬坡产线和2020年新开产线。2019年主要在爬坡产线包括华星光电T6 11代、惠科滁州8.6代两条线，2020年新增产线主要是京东方B17 10.5代和惠科绵阳8.6代两条线，以及产能释放具有不确定性的夏普广州增城10.5代线。合计增量约10.5%。这个测算假设忽略厂商通过控制生产使实质产能利用率下行。基于产业判断，韩国退出LCD行业是战略行为，三星推动QD-OLED商业化以及LGD战略调整P7、P8工厂是大概率事件，产业趋势明确。
四，厂商投资积极，毛利率及EBITDA表现优于海外同行，且随着大陆8.5代线折旧退出期和10.5代线的放量，相对竞争优势仍然会增强。因此，我们认为，在长周期里，我们厂商在毛利率、EBITDA会持续跑赢竞争对手。在景气上行期，对比2016~2017年那波，京东方ROE有望再度上行。
五，盈利预测：公司作为国内面板龙头，将深度受益LCD行业反转以及OLED起量，京东方在全球面板产业竞争力逐步提升。我们预计公司 2019~2020年实现营1398、1706亿元，实现归母净利45.2、103.1亿元，维持“买入”评级。
六，风险提示：下游需求增长不及预期、产品价格持续下滑、产能良率爬坡不及预期。
（老鱼的一点感受：京东方这家公司给老鱼的印象就是增发融资比较多，然后主力资金会配合进行一番脉冲式炒作，炒完之后又股价回到原位。如此周而复始，股价最终会回落到三四元左右晃荡。再者技术更新太快，投入太大，趋势也不好把握，并不合适每一个散户进行操作。）
不构成投资建议，股市风险责任自负
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/2069704.html