国泰君安证券发布投资研究报告，评级: 增持。
盘江股份(600395)
维持盈利预测和7.39元目标价，维持“增持”评级。我们维持预测公司2019-2021年归母净利润分别10.89、11.39、12.67亿元，EPS分别为0.66、0.69、0.77元，维持7.39元目标价和增持评级。
资源和区位优势是公司的核心竞争力。1）公司所在的贵州省为长江以南唯一的煤炭调出省份，所在的六盘水市为贵州产能最大区域，煤炭资源优质，且基本不受进口煤冲击影响；2）公司亦是西南地区最大的炼焦煤企业，盈利能力大幅高于贵州省平均水平，自身在建/待建产能分别420/1170万吨，较当前910万吨产能具备可观弹性；3）西南区域GDP、房屋开工增速高于全国平均水平，需求端无忧，供给侧改革推动区域集中度提升，近年来小型矿井事故频发，推动区域整合加速，进一步凸显公司竞争优势。
成本控制奠定安全边际，高分红凸显价值。1）公司2019年前三季度在无产能增长背景下实现产量17%增长，优化的管理功不可没，后供改时代行业生产成本提升，公司单吨盈利和ROE均优于大部分焦煤上市公司，盈利安全垫充足；2）经营净现金流基本可以覆盖投资、筹资现金净流出，上市以来分红率68%为全煤炭开采板块最高，远期可看至80%。
集团优质资产注入为长期看点。公司规划2020年、2022年分别实现2000、2500万吨的产能目标，较当前的910万吨分别增长120%、175%。盘江煤电集团2018成立一年多来已初步完成旗下资产整合，优质资产在债转股完成后有望注入上市公司，进一步提升产能规模和竞争优势。
风险提示。煤价大幅下跌；在建工程进度不及预期；宏观经济风险。
点击下载海豚股票APP，智能盯盘终身免费体验
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/2015311.html