一个简单的价值故事
很多人听到过一个理论，说价值和价格就是人和狗的关系。在散步的时候，人一直在缓步前进，狗有时候跑到人的前面，有时候跑到人的后面。你不知道他什么时候跑到什么位置，但是狗最终不会离开人。也就是说，价格虽然围绕价值波动，但是最终价格不会脱离价值而存在。
当然了，索罗斯的看法也许并不如此，我们只是从保守投资人的角度，索罗斯看法可能如下图：
道琼斯狗股策略
根据保守主义的价值投资法则，有人想出了狗股理论，就是将道琼斯前十大股息率最高的股票做成一个组合。比如在2018年，挑出股息率最高的十个个股，做成一个投资组合。然后在2019年再重新调整一次，每年都这么做。原因是，如果股息率高，说明这个股票便宜。
狗股策略除了投资，还能观察股市是否有泡沫
狗股策略有一个收益率，这个收益率在2019年大约是13%，而道琼斯整体上涨了24%。狗股不能跑赢道琼斯整体，说明美股投资人风险偏好较高，市场正在处于牛市当中。在2018年，美国股市由于贸易摩擦等而下挫的时候，狗股很好的战胜了道琼斯整体，在过去20年中，狗股有12年战胜了道琼斯整体。但是在收益率方面，在过去20年里，狗股的平均回报率为7.72%，而道琼斯指数的回报率为8.30%。
貌似狗股战胜不了道琼斯，毕竟在过去的十年里面，道琼斯翻了6倍以上，但是狗股的受众风险偏好不同。如果买入狗股，则是预期未来利率会下跌。因为利率下跌会让美国资本市场的债券投资人转而去买股票，而这个时候，他们看的就基本是股息率。所以狗股短期是和美联储利率政策息息相关。
2020年的狗股名单：陶氏化学和沃博联将取代宝洁公司和强生公司。而2019年的狗股名单如下：
图片来源：WSJ
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