华创证券指出，2019年主流房企销售持续超预期，预判2020年销售仍将保持稳定，龙头集中度继续提升，2020年EPS上修概率加大，强化年底估值切换行情；预判2020年政策小松可期、筑底改善，近期MLF、OMO、LPR降息持续出现、一城一策密集推出、首提融资逆周期调节、12月政治局会议未提房地产、12月经济工作会议重提促房地产平稳健康发展，增强估值上修弹性，而板块估值仍处于低位：1）主流房企19/20平均 PE 仅 6.8/5.4 倍，NAV 折价 20-60%；2）主流房企股息率达 18A4.3%和 19E5.5% vs. 10Y 国债 3.3%；3）板块 PE 处于 12 年以来 1%分位 vs. 沪深两市 17%。重申推荐评级，推荐：1）住宅开发：万科A、保利地产、融创中国、金地集团、旭辉控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、首开股份；2）物业管理：招商积余、保利物业、新大正，建议关注：碧桂园服务、永升生活服务、绿城服务、新城悦服务；3）商业地产：大悦城、新城控股。
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