近期上市的新股，颇有点“变天”的味道。渝农商行上市当天，并没有封住44%的涨停板，当天以上涨27%报收，也成为近些年来挂牌当天的“开板第一股”。与渝农商行同一天上市的麒盛科技，虽然以涨停板报收，但此后两个交易日则连续跌停，也让市场大呼“看不懂”。
事实上，新股表现不佳，不仅表现在沪市主板、深市中小板与创业板挂牌的新股上，也同样表现在科创板新股上。科创板公司由于定位于高新技术产业与战略性新兴产业，且实行差异化的交易制度，因而其新股挂牌当天的涨幅往往非常可观。不过，这一格局如今也开始发生改变。
10月份的最后一个交易日，科创板公司致远互联与杰普特上市，当天致远互联以55.70%的涨幅报收，杰普特则以33.74%的涨幅报收，也创出科创板股票上市首日涨幅新低。而且，杰普特当天的涨幅，甚至还低于其他板块44%的涨幅限制，也让市场大跌眼镜。
而从第二个交易日开始，两家科创板公司均开始出现持续下跌走势。其中，杰普特在第四个交易日（11月5日）甚至还创出45.91元的低点，与43.86元的发行价相比，幅度不到5%，实际上也意味着该股已经濒临破发的边缘。
11月5日，包括N普门、N安恒、N久日等五家科创板公司挂牌，科创板新股的表现则再次吸引了市场的眼球。虽然科创板五家新股中，N普门与N美迪西的涨幅不俗，分别达到115.71%、71.08%，但N安恒与N久日的表现则差强人意，这两家公司尾盘分别报涨39.93%、6.42%。特别是N久日的表现，甚至没有收获其他板块的一个涨停板。
但科创板首批挂牌的25家公司则要辉煌得多。今年7月22日，科创板首批25家公司挂牌，从开盘情况看，涨幅达到或超过100%的公司达到18家。其中，开盘涨幅超过200%的达到四家，安集科技以287.85%的涨幅傲视其他个股。涨幅最低的新光光电也达到57.52%。当天收盘，安集科技上涨400.15%，涨幅最低的新光光电也达到84.22%。但如今科创板新股的表现，与首批25家公司相比，早已不可同日而语。
科创板新股的表现，其实就是新股的一个缩影。自2014年IPO制度改革以来，因为有23倍发行市盈率的高压线，新股发行价格与发行市盈率呈现出“双低”的现象，客观上也为新股此后挂牌封住44%的涨停板，以及此后的连续涨停创造了条件。暴风集团曾经在40个交易日内创出36个涨停的纪录，就是在这种背景下产生的。
但今年以来新股表现不及预期，且收益率出现下滑的态势，一方面与不断加大新股供给有关。以科创板为例。虽然8月份、9月份科创板上市的新股并不多，但10月份以来，科创板新股加速发行态势明显，11月5日挂牌5家公司，即是科创板新股加速发行与上市的体现。在市场供给增加的情形下，必然会对新股涨幅产生负面影响，像N久日上市首日涨幅如此之低，即是在此种情形下产生的。
另一方面，对于新股，市场也开始逐渐变得更加理性。在新股持续涨停的背后，其开板的价格越来越高，也意味着炒新的风险越来越大。实际上，无论是科创板，还是其他板块的新股，开板后持续上涨的较为少见，开板后买入股票的投资者，往往会被套在高位，个中的风险其实是不言而喻的。
随着新股收益率的下滑，打新炒新的风险也随之提升。特别是科创板，由于实行市场化发行，新股发行价格、规模、节奏等由市场决定，以强化市场约束，在出现了N久日挂牌首日如此低的涨幅之后，科创板新股破发的概率已经大增，科创板新股破发或已不远。
如果科创板新股出现破发，对于A股其他板块新股的影响是可想而知的。反过来讲，新股收益率有可能进一步下滑，甚至于股市再次出现开盘即破发的一幕。基于此，投资者对于那些没有业绩支撑，又缺乏成长性的新股，最好保持一份谨慎的心态。
红星新闻签约作者 曹中铭
编辑 余孟祥
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