大家好，我是叶老师。
最近资本市场的热度刚降，投资黄金的热情就被点燃，黄金价格再创新高的消息布满了我的朋友圈，不少朋友发信息来询问实物黄金是否值得入手。每当我遇到这种问题，我首先会问的问题是：“你投资黄金的目的是什么？”其实答案和大家所想的一样，基本都是：“我为了保值”。
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诚然，大家都知道黄金天然是货币，同时也被财富管理行业内认可为保值的优质标的，但是配置黄金的技巧知道的人却不多，大部分投资黄金的人长期处于亏损状态，甚至在黄金价格长期稳定的大背景之下，却依然无法盈利。
此时我们应该分析下，黄金上涨的背后，到底意味着什么？
一、黄金的定价基础
目前，牙买加体系依然是国际黄金市场的现行体系。牙买加协议明确了黄金的非货币化，与各国货币彻底脱钩；使得浮动利率合法化，货币调节机制多样化。在牙买加体系下，黄金名义上不再具备货币属性，但实际上货币属性仍然存在。而当黄金不再具备货币属性的时候，它实际上已经成为一种商品，既然是商品，那么就要遵循价值规律。
商品的价值规律，是商品生产和商品交换的基本经济规律，而商品的价格以商品的价值为中心上下波动。黄金隐含的商品属性使得其价格又受到供求关系和流动性的影响，这里面说的供求关系指的是各类市场参与者，无论是政府、企业、还是个人对黄金的需求。流动性指的是以黄金作为商品，在市场上交换的便利程度。
具体主要有以下三点：
1、 市场参与者对黄金的需求增加，黄金价格上涨。其中工业用途和装饰用途在这个时间点上基本是恒定的，不会有太大幅度的波动，而在投资理财中的配置需求，以及避险属性的价值储备功能，在经济出现波动的情况下容易被激发；
2、 从流动性上看，黄金除了以实物形式存在之外，各类以黄金作为标的属性的金融产品也层出不穷，无论是纸黄金，还是黄金ETF基金，都已经是成熟的黄金产品，短时间之内不会出现大的变化，所以这个属性是恒定的；
3、 从黄金的定价货币供应量上来看，在一个时间点，黄金的总量是固定的，但是定价货币的数量却是可以变化的，目前全球依然认可美元作为黄金的主要定价货币，那么只要美元的数量持续不断的增加，那么黄金的价格就会不断的上涨，这点从美国目前无限量化宽松的货币政策上来看，黄金价格依然不断有上涨的空间；
此三个因素结合在一起，我们总结一下。
第一是全球疫情防控问题短时间之内难以彻底的解决，这将会在未来一段时间之内长期影响经济走势，但是这一点目前全球基本都已经意识到，同时黄金的避险属性已经被激发，价格也已经上涨过了；
第二是黄金的流动渠道目前已经成熟，短期之内不会有太大的变化，这点也已经确定；
最后一项，基础货币的数量问题，假设美元数量在未来一段时间之内依然会长期增加，那么金价在短时间之内也难以出现回调。
综合三点就是黄金的价格长期上涨的可能性更大。
这是黄金目前的定价情况。
二、投资者可以考虑的黄金投资品
作为一名资深的财富顾问，我一般都会在给投资者配置建议中增加黄金等贵金属的配置，一般标配是金融资总资产的10%左右，其实这个比例不算高。包括我个人，在这方面都会有配置。
而国内 ，目前投资者主要可选的黄金投资品有以下几种。
1、 实物黄金，实物黄金的主要形式有以下几种：
一是投资金条，这也是目前主流的投资方式，一般主要的产品销售场所是各大银行的理财室和商场的黄金专柜，投资者在购买投资金条时需要注意的是，一定要配置非工艺类的金条。因为工艺金条其中隐含的制作费用及经销商利润实在是太高了，这会严重的侵蚀投资者的投资效率，增加投资成本。而银行的投资金条一般都可以约定回购，综合投资成本大约在4%-5%之间；
二是各类贵金属纪念币等，这类型产品的价值不仅仅体现在贵金属本身的价格上涨上，同时还有一定的收藏属性。所谓：“盛世收藏、乱世黄金”，这两者都兼顾了，但是大家需要注意的是，这其中很多产品本身因为发行数量太大，或者代表的事件不够重要，使得其不具备长期升值的能力，外加其中隐含较高的人工制作成本和经销商利润，所以单靠贵金属本身的升值能力是完全无法获得盈利的，如果大家一定要投资这类产品那么一定要找到如下标的：
（1） 发行方实力强，同时最好具备货币属性，比如人民银行发行的贵金属纪念币或者中国黄金等大品牌发行的工艺品；
（2） 代表的意义重大，比如重大历史事件或者里程碑式的事件，对国际和国家都有重要的纪念意义的；
（3） 发行数量不能过大，也不能太少，没错，数量太少也不行，数量太大供大于求，数量太少无法形成有效的需求市场；
（4） 初始定价不能过高，作为贵金属制品，本身其具备隐含的货币属性，如果初期定价太高会在后期严重的侵蚀其升值利润。
三是黄金工艺品。这类型是我最不推荐的黄金投资品，因为其偏离基础金价太多，而且可复制性特别高，目前黄金加工工艺非常先进，几乎没有复制不出来的款式。大家平时看到银行客户经理向你推荐的类似于金碗金筷子，商场黄金柜台摆放的工艺品基本都是这些，如果你只是买来馈赠亲友或者自己留着把玩的话，那么可以入手，如果你说买来投资，指望这个未来能升值，不好意思，这基本我就当笑话听了。
四是黄金类古董。这块我简单说下，如果您有渠道，或者有足够强的实力去配置这类型的古董（这个实力指的是有足够多的钱被人骗），那么这块是最考验投资能力的地方了，具体的我不加以累述，有能力的人可以自己关注。
好了，在实物黄金投资中，我个人比较推崇的还是贵金属收藏和纪念品，因为只有这块可以让普通投资者参与并且有机会获得超额收益（价值发现），也许有人会问，为什么不推荐投资金条？
要回答这个问题，咱们需要看看以黄金作为标的的金融产品。
2、 以黄金为标的的金融产品。
诺贝尔经济学奖得主，罗伯特.席勒曾经说过：“金融的本质是通过资金的流动来完成资源的整合和配置，提高整个社会的福祉和效率。”这个效率，在我看来当然包含投资效率，现在是21世纪了，如果咱们还仅仅将目光盯在实物上，是不是有点落伍了。以下几种金融产品中的任何一种，都比实物投资金条来的更有效率。
一是黄金ETF基金。黄金ETF基金（Exchange Traded Fund）是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生产品，可以在证券市场交易。因黄金价格较高，黄金ETF通常以1/10盎司为一份基金单位，每份基金单位的净资产价格就是1/10盎司现货黄金价格减去应计的管理费用。其在证券市场的交易价格或二级市场价格以每股净资产价格为基准。国内投资者对于黄金ETF基金更是知之甚少，但在境外市场黄金ETF基金却异常火爆。不过可喜的是国内公募基金公司已经纷纷上线黄金ETF基金产品，手续费低廉，交易方便，通过手机APP就可以直接投资，未来一定会成为普通投资者的首选。
二是纸黄金。纸黄金交易就是不做现货黄金交割的账面黄金交易，因此又称为“记账黄金交易”。与投资实物黄金一样，“纸黄金”是黄金投资的一种方式，因此它兼有长期保值和博取差价收益两种功能。纸黄金交易盈利模式即通过低买高卖，获取差价利润。相对实物金，其交易更为方便快捷，交易成本也相对较低，适合专业投资者进行中短线的操作。纸黄金的发行一般是由黄金市场上资金实力雄厚、资信程度良好的商业银行、黄金公司或大型黄金零售商所出具。
三是黄金T+D。黄金T+D，是指由上海黄金交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这种买卖是由转移价格波动风险的生产经营者和承受价格风险而获利的风险投资者参加的，在交易所内依法公平竞争而进行的，并且有保证金制度为保障。
黄金T+D有以下优势：
（1） 杠杆效应资金放大倍数高，利润丰厚。上海黄金交易所黄金T+D交易买卖一手1000克，目前需要17万元左右人民币，交易过程中冻结10%保证金(即1万7左右人民币)，杠杆效应高，投资金额小，投资回报率高，当然风险也大。
（2） 双向投资，黄金价格上涨和下降都可赚钱。黄金交易可以买“跌”，也可以买“涨”，随时可以买卖，涨和跌都可以赚钱。
（3） 清算快捷，时间灵活。采用T+0交易清算模式，客户当日可进行多次交易。交易时间长，周一至周五，21：00-凌晨2：30;10：00-11：30;13：30-15：30，周五无夜市。
（4） 风险可控制，利润有保障。黄金T+D黄金买卖可以预先发出获利或止损买卖的交易指令，投资者可以预先委托设定买卖价格执行买卖，以防止亏损，保障利润。
（5） 买卖简单，成交快捷。黄金T+D电子化交易平台系统与上海黄金交易所完全对接，提供安全快捷的远程交易;实行涨跌停板制度，防止非正常因素对交易价格的干扰。
（6）黄金T+D价格公平，人为操纵不易。黄金市场是全球性的，人为操纵极难。
以上三种是目前普通投资者主要参与的黄金金融化投资产品，希望配置实物的朋友们可以参照第一大段，希望以金融方式参与黄金投资的可以关注第二大段。说完了基本的产品，我们来聊聊投资黄金的过程中，我们经常犯的错。
三、黄金投资过程中我们常常犯的错。
我们财富管理行业有句老话叫：“你不理财，财不理你。”但是我个人在后续加了半句叫：“你不用正确的方法理财，财不仅不会理你，还会离你而去。”
没错，资本市场牛市是散户亏损的主要原因，花几千元去听了理财课，之后终于把本金赔光了，买了很多投资的书在家自学，之后每次投资都是“高吸低抛”。
墨菲定律“越怕什么，越来什么。”是我们在投资上经常碰到的情况。
那么，我们通过总结来看看我们到底是怎么了。
1、 投资信息不对称。投资信息不对称指的是作为非专业人士的投资者，平时忙于自己的工作，并不关注金融市场，往往是某一类投资品价格短期之内大幅度上涨了，投资者才从侧面得到消息并急忙介入，想不追高都难；这点从银行理财师的朋友圈中就能看出，股市低迷的时候推介基金的人少，金价低的时候想不起来主推投资金条，等到价格上涨之后，市场火热了，满朋友圈都是推荐信息，，，，生怕错过了几个亿；
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2、 喜欢满仓操作，不考虑波动。手上有10万闲钱，都买成某一类产品，觉得买少了就亏了，这个不奇怪，因为在实操过程中，无论是基金还是股票，我都在不停的劝阻投资者，不要满仓，不要满仓，可是很多时候，我稍微停几天没和他联系，他就悄悄的满仓了，从根源上分析，这其实是一种贪心的表现，怕赚少了；
3、 只关注单一投资标的，不考虑相关产品。比如今天咱们聊的黄金投资。大家知道黄金价格和美元指数是反向指标嘛？我们在第一部分提到了美元数量越多，黄金价格越高，也就是说，美元越贬值，黄金越“升值”，这个升值是打引号的，因为短期因为美元投放量增加而造成的黄金价格上涨，其实不是黄金的价值增加了，而是美元变得不值钱了；
4、 只考虑单一投资品，不考虑资产配置。昨天我在微信朋友圈发了一条信息，总结就是为什么上半年资本市场表现强劲，权益类基金获利丰厚，但是我依然配置了一部分在固定收益类信托上。因为这是基本的资产配置策略，固定收益类债权产品价格波动更小，更加适合做配置中的中流砥柱，而权益类基金我则作为主要获得超额利润的工具使用。所以即便是目前黄金价格坚挺，但是我们依然要控制好黄金在整个资产配置中的作用；
5、 只相信自己，不相信专业人士。我在之前的文章中也提过，如何找到一名优秀的理财师，在发达国家，人人都该拥有一名医生，一名律师，也应该有一名财富顾问，这名财富顾问是谁，在此我不加以累述，但凡最终，术业有专攻。
说到这里，我们对全文做一个总结。黄金的商品属性和隐含的货币属性使得其具备其他投资品所不具备的魅力，但是在投资的过程中我们应该找到一条属于自己的路。
如果你追求的是盈利，那么投资成本越低越好，出手变现越方便越好，同时做好资产配置，控制好投资仓位，不要恋战，更不要和黄金谈恋爱，利润到手，说走就走。
如果你追求的是实物黄金的收藏属性，那么精选有纪念意义的黄金制品，同时控制好投资成本，入手之后妥善保管，等着传代就行了，或者入手两套，未来保留一套，出手一套，收藏投资两不误。
最后，尝试依托专业人士，多关注金融市场和产品，少走弯路。“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”做“将别人的钱放进自己口袋里”的人。
投资黄金，利国利民。
谢谢，希望对大家有帮助。
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