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价值事务所陪你慢慢变富的第360篇
2019-2020，这两年，科技股中最亮的一颗星，基本要属立讯精密了，有关立讯的文章，我们写过两次，这两次里，每一次你买入，拿到现在，收益率都非常之高，大家可以通过传送门回去学习：
立讯精密，创始人为富士康第一批厂妹，身家超200亿，郭台铭狂赞
立讯精密，老板富士康打工妹出身，抢了富士康生意，郭台铭却叫好
看看标题，第一次写的时候，立讯精密市值2000亿，第二次写的时候超过2500亿，目前，已经超过4000亿了......
正如标题所言，立讯的老板，之前是富士康的打工妹，深得郭台铭的赏识，一步一步爬到了高管的位置，最后，从富士康离职单干，还干的和前东家一样的生意。不过，让人没想到的是，前东家不仅没有打压，还大力支持，目前，立讯精密已经成为A股耀眼的明星。
而我们今天要讲的，是A股上市公司——工业富联，不少人直接把它等同于富士康，但这个看法是错误的，我们后文细讲。
和你想象中不一样的工业富联
看到工业富联，你会想到什么？
“最快IPO”、“A股独角兽”、“立讯精密”的前东家和支持者、“工业互联网”、“苹果代工厂富士康”.....等等等等一大堆标签，但让人大失所望的是，这么“牛逼”的公司，上市最高连翻倍都没做到，没多久就破发，股价坐了好几轮过山车，目前市值还不如立讯精密，oh，这可真是一个悲伤的故事。
其实，工业富联并不是富士康。
工业富联的母公司叫鸿海精密，也是富士康的母公司，仔细拆分一下几者的关系，老爸（鸿海精密）在台湾交易所上市，代工苹果手机业务的、大家脑海中的“富士康”就被老爸捏在手里；代工其他手机品牌业务的，叫富智康，被老爸拆分出来于港交所上市，而A股上市的工业富联，是老爸分拆了约35%的营收业务的一个“组合体”。
至于郭台铭，说是富士康的老板，当然没有错，但他更精确的身份是——鸿海精密的老板。
让人摸不清头脑的“工业富联”
说实话，在看了工业富联的招股说明书、近几年的年报和市面上一大堆研报之后，《价值事务所》仍旧不太清楚这家公司到底是干嘛的。
公司自己给自己的定义是——鸿海精密旗下的工业互联网平台，致力于推动传统制造向以工业互联网平台为核心的智能制造的转型升级。
哇哦，好高大上哦！
仔细看看公司的业绩，近五年来，营收虽然涨了点，但净利趴在地上动也不动，哪里像一家顶着独角兽光环的高科技公司交出的成绩单？
公司的毛利率、净利率低到炸裂就算了，还逐年下降，2019年，毛利率8.38%、净利率4.55%，财务数据告诉我们，仿佛是他老爹旗下的一大堆不怎样的业务集合体。
最让人觉得神奇的，莫过于公司的资产负债表了，《价值事务所》好好给大家拆解一下！
首先，工业富联是2018年上市的，请大家记住这个年份，2017年，工业富联有155亿的现金、69.57亿短期借款；2018年，募资募了267亿，这267亿没地花，放在了银行里吃利息，同时又找银行借了100多亿，加上2017年本来就有的近70亿借款，公司的短期借款达到近225亿。
2019年，短期借款又增加了近一点，同时，货币资金也增多了差不多的数。
2017年，公司的利息收入和利息费用基本持平；2018年，利息费用近7亿，利息收入近10亿，赚了近3亿利息；2019年，利息费用7.5亿，利息收入15.2亿，赚了7.71亿利息。
也许这么说，大家不直观，我们列个表，大家细看，仔细看！
发现了么？公司根本不差钱，钱都没地花，上市募资来的钱扔银行里，找银行借的钱还是扔银行里（利息超低），然后吃利息差！
而公司当初上市时承诺，这267亿，是拿去进行八个部分的产能扩建的，这八大部分，我们就不列全了，列五个大家感受一下。
然鹅，截止2019年底，这个仿佛是重资产公司的工业富联固定资产仅有66亿！对，你没有看错，就是66亿！要知道，这可是一家年营业额超过4000亿，利润近200亿的公司！
仿佛是轻资产运营，和大家印象中的代工厂，完全不一样。
公司的经营性现金流好一年差一年的，主要和下游回款有关，但平均下来，还是不如净利润，净利润五年总和为800.92亿；经营性现金流净额五年总和为664.96亿。
总结
工业富联，让无数人以为是传说中的苹果代工厂富士康，实际是鸿海精密旗下一大堆业务集合体(富士康的兄弟），自称工业互联网，却并没有让我们看到与之匹配的成绩单，经营性现金流不佳、营收、净利几乎停滞。
这个集合体公司特别有钱也不差钱，上市募资267亿，说好是为八大智能项目搞扩产，然鹅至今这笔钱还趴在银行里，同时通过吃利息差套利挣钱，一年套利挣得都比好多A股上市公司挣得多。
不过讽刺的是，港股的富智康，市值不超过100亿港币，仿佛一个仙股；台湾上市的鸿海精密（工业富联他爹）目前市值1.2多万亿台币，折合下来不到3000亿人民币，而A股的工业富联，市值居然3000多亿？？？！！！！
大A股的流动性真不是盖的！
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