今天医药股表现很好，上午开盘有一个医药股跌了3%，于是有一个同学问我，是否马上立即割肉？投资价值投资的确也需要卖出股票，但卖出股票我们一直讲有五大原则，只不过，股价下跌不是卖出的理由（看见股价上涨也不是买入的理由）。价值投资其实并不难，就是在自己的能力圈范围内，找到一批优秀的企业，然后做成一个组合，在估值合理的时候，分期分批买入，然后剩下的时间就是静静的等待了，什么时候下跌了，更便宜了就再买入一些，什么时候涨的过高了，严重高估了就卖出一些，其它的时间就是什么也不用做，耐心的持有就可以了，价值投资就是这样的一个过程。对于有些投资人，每时每刻都死死盯着分时价格的波动，猜测后面每分钟的股价涨跌，真的与心脏病人实时盯着监测的心电图一样：早晚被自己吓死。所以，对于这种病人，我们真的无法回答，我们也不会去指导你的操作。
【通信行业】
5G承载网设备集采落地，细分龙头企业业绩与估值优势机会
中国电信2020年5G承载网招标落地本次招标项目是国内运营商5G承载网首个开标项目，中国电信2020年5G承载网集采共三个标段，满足中国电信2020年全年全国各省5G承载建设需求，其中标包一（STN-ER 核心网设备）中标人依次为华为、中兴、新华三，标包二（STN-B汇聚设备）中标人依次为华为、烽火、中兴，标包三（STN-A 接入设备）中标人依次为华为、和记奥普泰、上海欣诺、中兴、 新华三。三个标包总体报价分别在1-2 亿元、5-8 亿元、10-16 亿元。
中国电信召开2020年终端生态合作推进会，中国电信计划2020年实现5G终端 6000万、VR终端300万、智慧家庭终端3600万、NB模组2000万的终端发展目标中国电信计划2020年实现5G终端6000万、VR终端300万、智慧家庭终端3600 万、NB模组2000万的终端发展目标。同时中国电信预计2020年5G手机销量1.7 亿，智慧家庭硬件连接增长率将超30%，智能路由器市场规模接近7000万，智能安防市场规模4200万。NB模组价格将突破15元，市场规模增速快，出货量破亿，其中烟感、气感等安防类产品规模接近4000万。未来3年行业景气持续向上，5G迎来大规模建设期是从2019年2季度开始。
我们认为行业业绩开始“U”型反转，收入和净利润未来大概率有望持续多个季度同比快速增长趋势，看好细分板块未来走势，留意运营商和设备商年底的规模集采，集采份额或者金额超预期企业，同时积极关注5G应用侧、低估值与业绩支撑的优质5G标的企业。
风险提示：5G产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
【医药制造】
诊疗市场平稳增长，专科市场潜力突出。我国诊疗市场以正
医药板块收益率4.3%，同期沪深300收益率1.4%，医药板块跑赢沪深300收益率2.9%。本周医药生物行业上涨1.56%，沪深300上涨-0.20%，医药板块跑赢沪深300约1.76%，处于28个一级子行业第3位，除医药商业子板块下跌0.16%外，其他所有医药子板块均上涨，其中医疗服务子板块涨幅最大，为3.39%，中药子板块涨幅最小，为0.45%。
以2019年盈利预测估值来计算，目前医药板块估值34.08倍PE，全部A股（扣除金融板块）市盈率大约为19.27倍PE，医药板块相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为76.84%。以TTM估值法计算，目前医药板块估值36倍PE，低于历史平均水平（37倍 PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为65%。第二批集采落地，带量采购有望常态化，1月17日第二批国家组织药品集中采购产生拟中选结果，集中采购药品覆盖糖尿病、高血压、抗肿瘤和罕见病等治疗领域，共122家企业参加投标，其中外资企业24家。本次集采的33个品种中32个品种采购成功，共100个产品中选平均降幅53%，其中外资原研药平均降幅82%，仿制药平均降幅51%。
本次集采政策和中标药品价格降幅符合市场预期，新的带量采购方案也延续了前两次的以量换价的思路，同时通过对中选企业数量、中选准则的调整，进一步避免企业间的恶性价格竞争，并通过采购量及采购周期的调整，给予中选企业更大的市场份额和更长的供货周期，市场竞争格局的调整，将有效的鼓励更多的仿制药企业参与一致性评价和带量采购。随着医改的逐步深化，带量采购未来将有望常态化，长期产业发展趋势逐步明晰，制剂-原料药一体化、 品种数量集群优势明显的仿制药企业有望受益。
我们认为未来集采长期趋势明确，边际影响减弱，市场有充分预期，未来不会造成太大影响，医药行业将迎来稳定健康发展，医药行业长牛周期开始，带量采购、高值耗材集采、医保支付目录的调整背后的政策推手依然是支付端，而医保局的成立加速了这一进程，在医疗需求持续上升、医保筹资有限的情况下这一进程将不会改变，从医保的不合理支出向有效支出转变，具备高药物经济学的创新药将获得长期收益，细分龙头优先配置。
风险提示：带量采购、耗材集采降价超预期风险，其他政策不确定性风险。
【消费升级】
“消费时钟”刻画中国消费升级轨迹，细分产业链中龙头将迎来布局机会
自上而下看，食品饮料会在2020年持续分化。中小企业风险仍未释放，且在存量竞争的背景下，头部企业和各细分行业龙头业绩将具备较强的稳定性。同时资金面在宏观承压的背景下，风险偏好偏低，投资偏好稳定性强的企业，也导致资金持续向行业龙头集中。
对于食品饮料来说，细分行业的景气度本来就存在较大差别，伴随着消费时钟第三阶段“消费升级”进入初级阶段，分化被放大。对于企业来说，把握行业的发展趋势， 辅以合理的战术配合，便有能力在激烈的竞争环境中脱颖而出。“消费时钟”刻画中国消费升级轨迹，“新四化”下的食品饮料和教育这两个行业升级链条很长。
“时钟”指出，在第三阶段，消费频次低的品类率先升级，目前食品饮料步入快速升级阶段，人们对健康和精神的追求是无止尽的，同时这一趋势是不可逆的，未来会不断强化。“时钟”的第二阶段和第三阶段初，中国的消费呈现是“旧四化”，品牌化、进口化、广告化和同质化。进入第三阶段后期“需求有差别”推动结构升级，进而衍生出新四化，便捷化、高端化、多样化和健康化。
在新四化的趋势下，食品饮料行业中期的发展逻辑将呈现五条主线，深度社交成本提升下的货币再集中——高端白酒，高端白酒随着渠道改革的逐步推进，批价稳步提升，产品品牌力不断夯实。同时高端白酒需求具备韧性，业绩稳定性较强。由于消费者对便捷性的需求，餐饮行业中快餐子领域快速发展，同时餐饮连锁化程度不断加强，对整个产业链的运营效率提出了更高的要求，催生上游原材料供应商加速产品标准化，小吃行业升级所带来的投资机会。乳制品双寡头格局稳定，未来在乳制品行业低温化、高端化、健康化的趋势下，双寡头将持续产品结构优化，借力已有渠道力量在不同市场拥有更明显的优势，啤酒行业结构升级将是支撑行业长期增长的主要逻辑，产品结构改善显著的啤酒企业。
低温奶和短保，短保行业受益于冷链物流的发展，由于短保行业对产品周转率的要求很高，故供应链建设是关键，同样是由于冷链物流和健康化趋势，近年来低温奶行业增速高于常温奶，低温乳企将在自身深耕市场迎来区域性机会，休闲食品和软饮料这两个行业产品消费者粘性不强，尝鲜要求比较高，品牌忠诚度低，企业若想在行业中脱颖而出，获得业绩高增长，则需要依靠公司的推新能力。在新四化的驱动下，唯有不断的推陈出新，方能保持公司在市场的竞争力。
我们认为次高端和原奶也存在投资机会，次高端分化显现，未来次高端领域的集中度会逐步提升，需求会向名优酒企集中，而在这一进程中，酒企本身如何受益，主要体现在两个方面，产品创新和机制改革带来的营销和内部的优化，深耕基地市场做好基本盘，等待扩张的时机。乳业上游牧场或迎来业绩改善，长期价值推升。
风险提示：宏观经济下行风险，政策风险，食品安全风险，公司经营风险， 新品推出不及预期，进口产品替代和冲击等。
2、市场消息
1、达安基因：已针对新型冠状病毒研发出核酸试剂盒
达安基因相关负责人表示，目前公司已经针对新型冠状病毒研发出了核酸试剂盒，不过尚未拿到正式注册资质，且目前已研发出相关产品的企业，均尚未拿到正式的注册资质。
2、工信部部长苗圩：特斯拉降价短期是压力 长期是机遇
工信部长苗圩20日在国新办发布会表示，特斯拉降价，从市场竞争看，短期看给其他企业带来压力和挑战，长远看，也是一个机遇，倒逼中国新能源汽车企业加大创新力度，在与国际企业竞争中，优势互补，共赢发展，一条鲇鱼把一池水搅活。具体特斯拉行业机会，可入圈查看：
3、农业农村部部长韩长赋：切实抓好生猪生产和非洲猪瘟防控
农业农村部部长韩长赋在畜牧兽医局和中国动物疫病预防控制中心调研，他强调，生猪稳产保供是一项全局性的重大任务，各相关部门要高度重视，坚持恢复生猪生产和非洲猪瘟防控两手抓，发扬优良作风，总结经验做法，再接再厉，坚决完成今年生猪生产恢复目标任务，确保非洲猪瘟疫情不反弹。
4、董明珠卸任银隆新能源董事 目前仍为第二大股东
天眼查数据显示，近日，银隆新能源股份有限公司发生人事变动，6位董事退出，其中珠海格力电器股份有限公司董事长董明珠为其中之一。此外，还有监事、监事会主席等退出。
5、恒瑞医药：公司四药品拟中标全国药品集中采购
恒瑞医药公告2020年1月17日公司参加了第二批全国药品集中采购的投标。根据联合采购办公室发布的全国药品集中采购拟中选结果公示，公司产品醋酸阿比特龙片、盐酸曲美他嗪缓释片、替吉奥胶囊、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）拟中标本次集中采购，中选结果公示3天后正式发布。
6、2019年存储器、柔性显示屏量产实现新突破
工信部部长苗圩今日表示，2019年，制造强国建设重点任务加快推进。继续实施制造业创新中心、智能制造、绿色制造等工程，5G手机芯片投入商用，存储器、柔性显示屏量产实现新突破，在一些高端领域国际合作扎实开展。
7、浙江积极防控新型冠状病毒感染的肺炎
浙江省卫健委发布消息，1月17日以来，我省温州、舟山、台州、杭州陆续发现5例武汉来浙并出现发热等呼吸道症状患者，目前均在定点医院隔离治疗，病情稳定，密切接触者已实行医学观察。患者实验室检验结果正在按规定复核中，一旦确诊，将及时向社会公布。
8、两市融资余额减少27.76亿元
9、贵州茅台酒销售有限公司原副总经理雷声被决定逮捕
据黔南布依族苗族自治州人民检察院官方微信消息，贵州茅台酒销售有限公司原党委委员、副总经理雷声涉嫌受贿一案，由贵州省黔南州监察委员会调查终结，移送检察机关审查起诉。经贵州省人民检察院指定，由贵州省黔南州罗甸县人民检察院审查起诉。日前，罗甸县人民检察院依法以涉嫌受贿罪对雷声作出逮捕决定。案件正在进一步办理中。
10、六大上市险企去年保费出炉，增近一成达2.57万亿
2019年合计原保费收入约2.57万亿元，增长9.58%。这是沪港两地上市的六大险企——中国人寿、中国人保、中国太平、中国太保、中国平安和新华保险，日前刚刚发布的保费成绩单。2019年保险业总资产突破20万亿，行业年度保费有望突破4万亿。综合考虑营业收入、全球排名等维度，上市系险企经营业绩迈上新台阶，其中不乏突破性表现。
11、今年以来新基金成立规模逼近千亿大关
2020年1月的基金发行市场可谓盛况空前：7只基金一日售罄，爆款基金屡屡刷屏。截至1月17日，新年以来共成立35只新基金，合计规模达到986亿元；权益基金发行更是创下了单只基金募集规模近千亿的记录。
12、中国年轻消费群体崛起 资管巨头盯上了 “新消费”中概股
新消费领域的中概股正获得越来越多国际资管巨头的关注。在刚刚过去的2019年，美股市场上的中概股表现极度分化，近半数股票告跌，但电商、音乐、直播、社区网站等领域的中国龙头企业整体涨幅不俗。最新资料显示，全球最大公募基金Vanguard、富达、知名对冲基金文艺复兴、国际投行高盛等众多资管巨头，出现在了上述公司的机构投资者名单上。随着中国年轻消费群体的崛起，业内人士认为，新消费领域越来越受到机构投资者的关注，当中细分的头部企业更是值得重点跟踪。
13、积极把握“春播”行情
展望2020年，我们认为市场的波动性将有所加大，但仍将维持结构性行情，行业及个股会明显分化。今年一季度，信贷投放将较为积极，在上市公司年报及一季报来临之前，市场风险偏好会较高。从行业层面看，5G商用周期开始启动，国际品牌车企对新能源汽车的发展趋势进一步认可，且中国在智能手机和新能源汽车两大领域具备很强的国际竞争力，相关行业景气度提升将带来投资机会
14、特斯拉效应助推充电桩产业景气上行
特斯拉效应持续发酵。特斯拉上海超级工厂生产的Model 3日前交付，同时中国制造Model Y项目启动。这为配套的供应链体系带来新的发展机遇，其中充电桩产业备受市场关注。业内人士表示，在政策支持新能源汽车发展的背景下，国产特斯拉新车交付为新能源汽车产业发展注入新动能。充电桩业务发展可期。
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