《老鱼财经》微信公号日更 关注面对面交流
老鱼财经-散户之友，让我们一起成长！
每日分享以下内容：
股民心得、价投分享、热点关注、行业趋势、企业价值、研报精选。
兴业证券之水晶光电：
5G时代光学产品迎爆发
一，水晶光电作为国内优质的光学零组件龙头，深耕镀膜和冷加工两大核心技术，长期和日本、北美客户的接触，沉淀了公司深耕技术、研发创新的文化，在手机多摄定制化越来越高的时代，公司在光学赛道布局的生物识别、光学棱镜、晶圆镀膜等技术相应迎来爆发。
二，经过多年布局，公司生物识别已经进入全面收获期， 3D 窄带镀膜公司成功切入国际客户，单价和利润弹性可 观；另外在晶圆镀膜、 DOE 和扩散片等光学元件，公司也积极准备技术，有望挖掘生物识别更多价值量。
三，公司在镀膜和冷加工的技术储备，也横向延伸到外观件加工， 5G 时代手机外观件需要更高集成度和实现更多功能，公司从客户前期研发阶段导入，协助客户完成多功能外观件镀膜工艺的量产，明后年该产品成为公司爆发点。
四，投资建议： 预计公司 2019/2020/2021 年收入分别为 30.73 、 46.99 和 58.33亿元，同比增加 32.1% 、 52.9% 和 24.1% 。归母净利润分别为 5.34 亿、 5.63亿和 6.82 亿，同比增长 13.9% 、 5.5% 和 21.3% 对应 2020 年 1 月 9 日收盘价估值分别为 37.55 、 35.60 、 29.36 倍， 给予“审慎增持”评级 。
招商证券之海普瑞：
创新药业务被低估
一，肝素原料药价格理顺后，利润释放在即。我们估计公司之前和下游肝素原料药客户之间的订单为价格锁定的长单，导致2019年前三季度公司在上游粗品迅速上涨的情况下，成本无法有效向下游传导，导致公司主业利润下降。我们估计目前公司和下游重新谈判后主要以短单为主，成本能够有效传导，利润释放在即。
二，依诺制剂全球布局快速推进中。截至2019年底，公司依诺制剂已进入欧洲前七大市场，例如英国，法国，德国，西班牙和意大利等。2019年由于肝素粗品价格大幅上涨，对公司依诺肝素制剂的成本造成了一定的影响。2020年随着销售量从医院向定价较高的药店溢出时，依诺肝素制剂的盈利能力将大幅增加。同时，公司的依诺制剂还将逐步进入欧盟内部的新市场，因此我们预计海普瑞公司在欧洲制剂销售上会出现量价齐升的势头。在中国，公司普洛静品牌的依诺制剂位于一致性评价待批的前端，因此在中国市场的销售亦会有显著的增长。
三，生物大分子CDMO业务已经迈过盈亏平衡线，迎来业绩快速释放期。公司以赛湾生物为主体的CDMO业务在2018年已经迈过盈亏平衡线，特色业务为微生物发酵（及蛋白纯化）和载体CDMO（同时具备生产病毒载体和质粒DNA载体的双重技术）。我们预计其GMP级别质粒DNA业务凭借其创新的微生物发酵能力将在目前供不应求的载体CDMO领域大发光彩，促进赛湾生物业绩高速释放。
四，RVX208的III期揭盲失败，但我们认为公司创新药布局仍然被市场所低估：1、公司RVX208 III期临床结果显示后续开发空间广阔，我们认为尤其和SGLT-2抑制剂的联用可能成为一个主流疗法；2、主要品种RVX208、HTD1801和Oregovomab等都是全球范围内的first-in-class新药，并都处于临床中后期。一旦开发成功，对公司业绩的推动也是十分强劲的，因为公司不但对这些新药公司有较高的持股比例，同时也独家拥有RVX208及Oregovomab的大中华开发商业权益。
五，盈利预测与投资评级：我们预测公司2019-2021年的利润增速分别为46%/15%/27%，对应EPS分别为0.72/0.83/1.05元，对应2020年pe估值26x，首次覆盖给予强烈推荐-A评级。
六，风险提示：产品销售不达预期，原材料采购量不达预期，药品研发进度和结果不达预期。
不构成投资建议，股市风险责任自负
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/2178654.html