作者：逻辑驱动交易
今年初，MLCC电容巨头、全球第三大厂商国巨电子就开始涨价了，宣布旗下的MLCC电容及厚膜电阻两大产品涨价至少10%。
另外，奇力新旗下旺诠1月1日发布通知称，针对大中华区代理商全面停止厚膜电阻接单，恢复时间待定。
从16-17年MLCC涨价来看，更多的属于经销商囤货炒作，本次以MLCC为代表的元器件涨价的主要原因在于5G时代元器件需求提升。
2020年是5G爆发元年，市场普遍预期以手机为代表的消费电子产业链将结束17-19年期间的寒冬迎来回暖，而消费电子是被动元器件的核心应用方向之一，5G手机被动元器件单机使用数量提升的同时，产品体积也将更加小型化，小型化元器件产品多属于高端货，在上一波其实并未怎么涨。
2020年需求一旦大幅提升，产能就可能存在不足了，涨价的底层逻辑还是比较通顺的。
我们认为，5G推动被动元器件行业量价齐升、小型化发展趋势与需求回暖有望带来的涨价预期是2020年被动元器件行业的核心投资逻辑。其中MLCC涨价、电感、载带是最佳的三个赛道。
一、行业产业链梳理
被动元件主要包括RCL元件（电容、电阻、电感）、被动射频元件和晶振、变压器等，其中RCL元件约占被动元件总产值的90%。
下面我们就针对电感、电容、电阻这三个细分链，分别讲述：
1、电感
全球电感市场主要掌握在日企，其中村田、TDK、太阳诱电等占据一半以上的市场份额，国内参与者主要有顺络电子、麦捷科技等。
根据券商相关数据显示，5G手机相比于4G手机，单机电感使用量提升60%，达到155颗，同时预计将大规模使用01005型电感，相比于传统0201型电感价格提升170%，综合来看5G手机电感价值量相比于4G手机提升了1.5-3倍。
2、电容
电容有多种封装形态和种类，其中MLCC是最大的细分市场，占据电容市场的半壁江山，未来行业的需求也是向小型化发展。全球MLCC电容市场主要掌握在日韩台企手中，其中村田是行业龙头、韩国企业有三星电机、台湾企业龙头是国巨电子，国内主要集中在低端产品领域，参与者有风华高科、三环集团，另外还有火炬电子（太阳诱电的代理商）、国瓷材料（MLCC陶瓷粉）、法拉电子（薄膜电容器）。
和4G手机对MLCC需求量大幅高于3G手机一样，5G手机对MLCC的需求量也大幅高于4G手机。据国巨和华新科预测，MLCC在5G手机上的用量将提升20%～40%。有产业研究报告指出，如今只有4G功能的iPhone就有1200颗MLCC，按照20%～40%的MLCC颗数增长量来算，未来，iPhone 5G手机很有可能需要1440-1680颗MLCC。同时使用的MLCC也更小，价值量也更高。
3、电阻
目前电阻行业的主流产品是贴片式电阻，2012 年全球片式电阻的产量占电阻总产量的比率就已经超过90%。全球贴片电阻市场主要掌握在日台企业，其中国巨电子是行业龙头，国内参与者较少，上市公司中仅有顺络电子具有少量的相关业务。未来电阻行业也是向着小型化趋势发展，同时高端产品的国产替代也是方向。
核心股票池
文末思考：
华为、苹果等大厂的新品发布会，很有可能就是这些龙头股股价启发的催化剂。
据悉，华为P40细节在今年3月份发布。
写在最后：
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