黄金价格升至六年多来最高水平。
12月份交割的黄金期货价格于本周三最高涨至每盎司超过1500美元，也是自2013年4月以来首次突破1500美元大关。今年以来，金价涨幅超过18%，不但高于沪指、而且超过了标普500指数，后者今年以来涨幅不到15%。
黄金可以视为美元的云备胎、亦为全球经济周期在商品上的映射，和全球利率环境呈高度的负相关。考虑到美国是全球经济领头羊、以及美元的全球地位，也可以直接认为黄金与美元利率呈跷跷板关系。
美联储在本月初降息0.25个百分点，以及之前市场强烈的降息预期，是黄金价格持续上涨的经济背景。
事实上，在此之前全球性的降息潮就已经开启：
早在1月28日，加纳就降息100个基点，成为今年首个实施降息的国家。随后，印度在2月7日降息25个基点，完成年内第一次降息；并在4月4日、6月6日、8月7日，分别降息25个基点、25个基点、35个基点，截至目前已经降息四次。
之后，包括埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、牙买加、巴拉圭、尼日利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、阿塞拜疆、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、智利、俄罗斯、韩国、印尼、南非、土耳其、俄罗斯、巴西、阿联酋、沙特、巴林、泰国等二十多个国相继降息。
当下经济的环境，全球性的降息意味着各国对经济衰退的确认，各国央行试图通过降低这种方式来刺激经济；这让资金为了避险及保值需求，纷纷去购买黄金，从而推升金价。
从更深层次来讲，每次黄金价格大涨，都意味着全球经济陷入瓶颈阶段；之后伴随着经济重拾动能，黄金价格开始下跌、并逐渐进入熊市。
值得注意的是，从上世纪60年代至今黄金出现了三轮大周期，同时伴随着全球产业的三轮转移——全球产业转移，可以视为全球经济寻求新增长动能的过程——1960年至今，全球制造业从美国先后向欧洲日本、亚洲四小龙和中国转移，这个过程伴随着全球一体化进程。
抛开中短期的波动，上世纪60年代至今，黄金价格历经了三轮大周期：分别是1968年至1985年，1985年至2001年，2001年至今。
其中，黄金价格的三轮大牛市分别是1968年至1980年、1985年至1996年、2001年至2011年，分别上涨了1815%、35%、580%；于此同时，黄金价格的三轮轮大熊市分别是1980年至1985年、1996年至2001年、2011年至今，分别下跌了56%、36%、23%。
对照黄金价格三轮牛熊周期，可以清晰看到所对应的产业潜移：
1960年后，随着跨过“刘易斯拐点”、逐渐转型成为消费国，美国开始将钢铁、纺织等传统制造业向德国、日本等国转移；1985年至2000年，德国和日本在承接美国制造业将近20年之后，因人力成本压力、贸易摩擦等因素，开始将传统制造业向亚洲四小龙等新兴经济体转移；1997年金融危机之后、及2000年以来，随着拥有大量、廉价劳动力资源的中国加入WTO，全球制造业开始向中国转移。
目前黄金价格大涨，是否意味着第四次全球产业转移的时候已经来临？
可以看到，在经历了10多年的产业转入中国、以及自2008年全球金融危机以来的又一个10年瓶颈期之后，全球新一轮产业转移的迹象已经开始显现。
尤其最近两年，在美国进口中，来自中国的份额自高位开始不断回落；同时，来自印度、越南、菲律宾和马来西亚等国的进口占比快速抬升。
参照之前几轮的产业转移，德国、日本，亚洲四小龙在将产业迁出之后，均开启了从劳动密集型行业向标准化生产流程的资本和技术密集型行业升级产业的过程。目前来看，随着进入经济新常态，中国也基本进入低端产业外迁以及产业升级的历史路径。
另一方面，以印度和越南为代表的产业承接国，对制造业的承接速度依然较慢，对全球经济的拉动较弱。所以，全球经济目前陷入瓶颈，并可能面临新一轮经济衰退——经济衰退使得各国央行开启降息周期，这也是黄金价格可能迎来一轮牛市行情的基础。
但需要注意的是，之前的产业转移均在全球化进程之下开启，即产业转移和全球化扩张是相伴而行的。而当下则是逆全球化进行时，美国开启了制造业回归本土的政策——
这让印度和越南等国能否全面承接制造业的转移存在较大疑问，也给黄金价格未来走势蒙上了一层迷雾。
来源: 投资家
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