证券指数日线分析图解2020-1-3
益学投资金融研究院院长 张翠霞
深沪两市股指在央行释放降准利好刺激下，2020年开局给出摆脱颈线压力、成交量明显放大的持续攻击K线，为有利多头拓展上行空间的积极信号。盘口看，互联网、半导体、航空、通信设备、传媒娱乐、工程机械、造纸、元器件、农林牧渔、电器仪表、网络游戏、超清视频、无线耳机、芯片、工业互联网等为代表的行业细分指数两个交易日平均波动率超过3%，增量资金规模性净买入力度较强，对指数形成较为强劲的做多影响和刺激。然，在众多指数强势上攻情况下，证券指数确走出了连续两个交易日的高开低走“调整线”，波动率略显超出绝大多数人的预判和预期。证券指数作为本轮行情的撬动者和推动者，虽遇阻1500点整数关技术阻力展开技术回撤，运行不及预期，但按照笔者梳理了2019年全年的相关行业和产业政策来说，此位置的遇阻1500点整数关的主动性技术修整，恰恰是大周期三重底颈线突破后的回踩确认，是为了未来更好的突破前高点1644.31做准备的下蹲蓄力，是机会大于风险的介入区间。笔者认为，资本市场有关于证券行业的三道金牌重大利好，必将有利券商板块整体价值中枢出现上移，并在2020年展开有利多头的趋势性攻击行情。
证券市场三道金牌重磅利好，必将催生资本市场形成以券商股为投资主线的多头攻击行情。第一道金牌，新修订的证券法将于2020年3月1日起施行。其制度改革包括全面推行证券发行注册制度、显著提高证券违法违规成本、完善投资者保护制度、进一步强化信息披露要求、完善证券交易制度、落实“放管服”要求取消相关行政许可、压实中介机构市场“看门人”法律职责、建立健全多层次资本市场体系、强化监管执法和风险防控、扩大证券法的适用范围等，对证券行业是重大利好，有利改变资本市场生态环境。第二道金牌，证监会六大举措推动打造航母级证券公司，鼓励和引导证券公司充实资本、丰富服务功能、优化激励约束机制、加大技术和创新投入、完善国际化布局、加强合规风险管控，积极支持各类国有资本通过认购优先股、普通股、可转债、次级债等方式注资证券公司，推动证券行业做大做强。第三道金牌，中国证券金融股份有限公司公告，决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80个基点。其中，182天期费率由4.3%下调至3.5%，91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。此次下调转融资费率，有利于降低证券公司融资成本，促进合规资金参与市场投资，维护我国资本市场平稳健康发展。另外，证监会指导沪深交易所修订的《融资融券交易实施细则》正式出台，将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只，取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制，完善维持担保比例计算公式，除了现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性，对证券公司扩大两融收益是利好，有利增厚未来的经纪业务收入。结合中国结算发布了修订后的《结算备付金管理办法》，将股票类业务最低结算备付金收取比例由20%降至18%；新三板改革落地，精选层转板制度出台，投资门槛全面下调，必然利好券商的做市商业务和投行业务；扩大股票股指期权试点工作，沪深300股指期权和ETF期权获批等，明确证券行业的景气周期已经到来，未来具备有超越周期行业的主升浪攻击结构给出。
证券指数日线分析图解2020-1-3
证券指数日线分析图解2020-1-3
笔者认为，春江水暖鸭先知的券商股在熊转牛初期表现抢眼，有其积极的作用和意义。尤其是中信证券作为券商的龙头上市公司，其节前倒数第二个交易日涨停板的多头攻击意义重大，有利推动证券板块及个股在2020年演绎超越指数涨幅的主升浪多头攻击行情。建议二级市场投资者，三个维度把握券商股的操作机会：1）基金选择券商股更偏向于行业龙头。截止目前，中信证券被572只基金合计持股7.15亿股，海通证券、华泰证券、国泰君安证券均被100只以上的基金持有，持股数量均超过2亿股。在打造航母级券商的指导思想下，头部券商会获得先发优势，市值水涨船高。2）券商业绩保持高增速，重创新+转型发展的中小型券商，如果结合下次新属性也往往是资本市场游资、大户的最爱，这类券商通常具备有非常高的弹性攻击力，如浙商证券、财通证券、中国银河等。3）为券商提供IT服务的恒生电子、金证股份、顶点软件，以及互联网券商的东方财富、同花顺等，既有券商的弹性，又有一定的成长性，吻合“金融+科技”投资属性，也是资本市场较为偏好的投资方向。
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