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这是中富聚焦的第175篇原创文
今年政府工作报告提出，两年内基本取消全国高速公路省界收费站。这之后，多部委及各地政府积极落实。
发改委、交通部月初发布一项重磅政策，要求，到今年底，全国ETC用户数量突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上。
各地立刻跟进，29省研究起草ETC推广发行方案，贵州、深圳、上海、浙江、山东等地相继出台了政策。
而目前，我国ETC安装率只有约34%。要在2020年全面实现不停车便捷收费，意味着ETC渗透率将在短期内大幅增长，ETC设备企业将面临重大机遇。
那么，我国ETC行业未来增量空间具体多大？以往安装率低的痛点在哪里？是否可解决？哪类企业将最大程度受益？
1
ETC将全面普及
释放百亿级蓝海市场
为了提高高速公路通行效率，实现不停车快捷收费，减少拥堵、便利群众，今年政府工作报告明确提出，两年内基本取消全国高速公路省界收费站。
需要阐明的是，取消省界收费站并不是说，以后要免省界的高速通行费了，而是，将现在的人工收费转为ETC设备不停车无感收费。
说到ETC，有车一族应该都知道，ETC(Electronic Toll Collection)即不停车电子收费系统。
通常在高速路收费站都可以看到ETC入口处，那些装有ETC车载器的汽车就可以使用这个通道快速通过，方便快捷。
ETC是目前世界上最先进的路桥收费方式。
是通过安装在车辆挡风玻璃上的车载电子标签（OBU）与在收费站ETC车道上的微波天线（OBU）之间的微波专用短程通讯，利用计算机联网技术与银行（或第三方支付）进行后台结算处理，从而达到车辆通过路桥收费站不需停车而能交纳路桥费的目的。
目前，全国汽车保有量已突破2.46亿，截至今年3月底，全国ETC用户的总量为8072万，ETC安装率为33%。
如果两年内要实现取消全国高速公路省界收费站目标，这一安装率显然是不够的。
为此，发改委与交通部于6月4日联合印发《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，要求：
到2019年12月底，全国ETC用户数量突破1.8亿，高速公路收费站ETC全覆盖，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上。
方案还要求：
交通运输部和各省级人民政府加大ETC使用优惠力度、完善基本优惠政策。鼓励社会资本参与发行，通过积分、打折、返利、红包等形式优惠用户通行。给予ETC车辆不少于5%的通行费优惠，对通行本区域的ETC车辆实行无差别基本优惠政策。
此次出台的方案涉及各省、自治区、直辖市人民政府及工业和信息化部、公安部、财政部、住房城乡建设部、人民银行、税务总局、市场监管总局、银保监会等多个重要政府部门。
方案中首次提出加大优惠力度、明确最低优惠力度，足见政府对于推广ETC的重视程度。
应该说，该实施方案完美解决了车主的痛点，既提出明确目标，又有贴心而又可操作性强的执行方案。
可以预见，车主安装ETC的主动性和意愿都会明显提升。
值得注意的是，我国从2002年开始就有ETC的试点，2004年，广东就已实现ETC全省的联网。
至今十多年过去了，全国ETC安装率只有约34%。要在2020年全面实现不停车便捷收费，意味着ETC渗透率将在短期内大幅度地增长。
▲图：ETC用户数量增长情况
那么，这2年，我国ETC行业的新增市场空间有多大呢？
我们先要明确，ETC核心部件主要包括RSU（装在收费站龙门架上的天线组）和OBU（一般装在车前挡风玻璃上的电子标签）。
因此，我们分两部分进行核算。
▲图：预计19、20年ETC设备市场空间分布为71.40、73.70亿元
OBU方面，目前OBU的终端销售单价不低于70元，根据规划，今年需要新增1亿ETC用户，则今年OBU市场规模至少可达70亿元。明年若全面普及ETC，则又新增近50亿元市场。
RSU方面，目前我国的收费站大概在3万个左右。按照一个RSU天线价格1.5万来计算，整个RSU天线市场规模在45亿左右。
据此测算，我国高速路ETC设备总规模将超过百亿元。这还不算存量设备更新所带来市场的增长。
因此，随着政策利好的集中释放，未来小2年，我国ETC行业面临重大而又确定的历史性机遇！
2
应用场景不断延伸
行业蛋糕进一步变大
我们提到，ETC在国内发展已经超过十年了，但ETC在国内渗透率却不高。
究其原因，ETC以往存在功能单一、设备昂贵、办理程序繁琐、可使用场景偏少等问题，使得车主办理ETC的积极性并不高。
今年以来，国家大力推广ETC，为此专门推出一系列惠民政策：ETC完全可享受免费安装、免费更换服务，高速通行费还可减免5%。
为此，各家银行纷纷推出各种优惠活动备战ETC业务，ETC免费安装、通行费9.5折都是其主要宣传点。
据了解，近期来银行办理ETC业务的车主明显增多。
另外，长期以来的ETC使用场景单一的问题，在未来也将得到逐步解决。随着应用场景的不断拓宽，车主办理ETC的主动性也将随之会明显提升。
目前ETC主要应用于高速公路收费领域，应用场景极为单一，这一定程度上制约了ETC的推广。
6月4日，发改委与交通部联合印发的《加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案》，明确提出：
鼓励ETC在停车场等涉车领域应用，2020年12月底前，基本实现机场、火车站、客运站、港口码头等大型交通场站停车场景ETC服务全覆盖。推广ETC在居民小区、旅游景区等停车场景的应用。
由此来看，未来ETC不仅会广泛应用于高速公路收费站，还将向停车场、居民小区等场景不断延伸。
要知道，目前全国居民小区总数已超过30万个，算上公共停车场数量，需要进行ETC改造的停车设施总数可能达到百万级。
如果按此数目进行估算，ETC在停车场、居民小区普及的话，ETC设备新增需求将超过百亿，可能要超过高速路收费站ETC改造的市场空间。
当然，目前国家政策主要集中在高速路ETC领域，这方面的需求将在最近2年集中释放。
而在停车场、居民小区领域需求的释放将会是一个相对缓慢的过程。
由于ETC应用在停车场，将会极大地方便车主，有效节省设备和社会资源，提高停车场使用效率，有利于缓解当前我国存在的“停车难”问题。
预计ETC在停车场领域的推广将会是未来政策考虑的下一个方向。
据悉，国家鼓励各地在大型停车场等涉车场所应用和推广ETC的政策已在研究商讨阶段。
目前，A股上市公司千方科技已在山东省多个社区推出ETC智慧停车应用解决方案，让出入居民享受到了“无感通行”的便捷停车体验。
相信随着ETC应用领域的不断延伸，未来智慧停车行业也将会充满无限想象！
3
ETC市场高度集中，龙头尽享红利
按照国务院统一部署，明年年底要全部取消省界收费站。
但到今年12月，就要实现高速公路收费站ETC全覆盖，货车实现不停车收费，高速公路不停车快捷收费率达到90%以上。
按照实施方案中提出的时间推进计划，收费站、收费车道、ETC门架系统硬件及软件标准化建设改造需要在今年10月底前完成。
这意味着这项工作任务量大、时间紧张，6月-10月ETC设备订单将会集中释放，这对ETC生产企业形成重大利好。
▲图：方案要求在今年10月底前完成各类软硬件建设
目前国内OBU产品通过检测的企业有32家，RSU产品通过检测的企业有19家。但行业排名靠前的金溢科技、聚利科技、万集科技三家企业合计市占率达到80%。
也就是说，虽然涉足ETC行业的企业看起来不少，但多是打酱油的，上述三家ETC设备生产企业才是此轮政策驱动的最大赢家，所分得的蛋糕大与小主要在这几家间展开竞争。
▲图：金溢科技市场份额领先
其中，金溢科技是无可争辩的ETC设备龙头。公司从2015年起OBU设备每年销量均保持在500万个以上，RSU设备平均年销量也超过2200套，双侧设备销量均处于市场第一。
目前公司ETC设备营收占比95%以上，销量持续领跑，是最纯正的ETC设备企业。
更值得注意的是，公司募投项目将于今年年底达产，预计OBU自有产能将达到800万个。
与聚利科技2019年产能450万个、万集科技400万产能相比较，金溢科技的自有产能优势更大，有望充分受益于本轮ETC设备的普及。
▲图：金溢科技自有产能优势较大
当然，聚力科技虽未在A股上市，但其实力也不容小觑。
我们从2018年两家企业市占率看，金溢科技市占率为32%，聚力科技达31%，二者几乎不相上下。
这还是在聚力科技去年陷财务危机，净利近乎腰斩的情况下取得的。
由于最近几年ETC设备出货受政策影响边际减弱，聚力科技业绩连续下滑，加之IPO被否后融资渠道受阻，公司财务压力较大。
根据1月28日晚一则公告，A股上市公司华铭智能拟8.65亿元收购聚利科技。因此，华铭智能可以看做是聚利科技的对应标的。
当前，华铭智能正试图拓展上市公司业务体系，完善产业布局。也许，与聚利科技联姻，对二者都是最好的归宿！
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