欧元区2019年第三季度的实际GDP增长为0.2%，略高于2019年9月预测的预期。
欧元区内部需求为2019年第三季度的增长做出了积极贡献，而贸易净额和库存的变化则有轻微的抑制作用。出口的缓慢增长反映了全球经济的“逆风”，特别是在全球不确定性上升的背景下，全球经济低迷和外部需求疲软。第三季度私人消费增长强劲，仍是经济增长的主要动力。
短期指标显示短期内经济增长疲软
欧盟委员会编制的经济信心指数在连续两个月下降后，在11月有所改善，但仍低于第三季度的平均水平。全球贸易持续疲软和持续的高不确定性令企业预期承压，这与全球贸易争端、英国无序退欧的可能性和中国经济进一步放缓的风险有关。制造业尤其如此，该行业的信心仍远低于长期平均水平。相比之下，建筑行业的信心以及消费者信心继续表现出弹性。采购经理人指数(pmi)继续显示出各个行业的分化，制造业数据仍远低于50的增长阈值，尽管最近有所企稳，而服务业和建筑业指数则高于50。到目前为止，制造业对服务业的溢出效应受到了控制，而且大体上与预期一致，因为服务业受到全球冲击的影响有限，而全球冲击对制造业产生了不利的影响。总的来说，最新的指标显示，第二和第三季度的经济增长疲弱将延续至2019年底或2020年初。
中期预测假定全球经济“逆风”将出现缓和，欧元区经济重新获得动力
前提假设英国有序脱欧，全球贸易保护主义导致中国经济增长放缓的可能性下降。目前来看，这些不确定性将逐步下降，进而支持欧元区经济增长重新获得动力。预计欧元区融资条件仍将继续宽松，欧央行的负利率政策和量化宽松政策将继续传导至经济领域。更具体地说，利率在短期内大致保持不变之后，在宏观经济环境改善、利率极低以及银行为家庭和非金融企业提供有利贷款条件的推动下，对非金融私营部门的贷款也应适度加强。降低去杠杆化需求、提高各部门的偿债能力以及提高企业利润，将有助于增强私人支出的活力。个人工资和企业净值的相对强劲增长，以及失业率的下降，有利于私人消费和住宅投资的增长。预计欧元区出口将受益于外部需求复苏的预期和近期欧元的贬值。最后，欧元区各国的财政政策预计将在2020-2021年期间放松，并在2022年大致保持中立。
如果经济“顺风”的逐渐消失将导致2022年的经济增长略微放缓，并导致中期就业增长放缓，这主要反映出欧元区一些国家的劳动力供应正在受到约束。
在2019年第三季度，私人消费增长得到巩固，在预期范围内会略微放缓。
在消费者信心恢复，劳动力市场好转的环境下，私人消费指数从2019年第二季度的0.2%升至第三季度的0.5%。展望未来，在2019年下半年，私人消费将略强于上半年，部分原因是由于一些大国的私人消费相对滞后。到2020年，消费者信心仍保持相对良好，预计失业率将进一步下降，人均实际工资将继续增长，这些都表明消费增长将加快，这也得到了一些国家财政宽松的积极影响的支持。预计消费增长将在2021-22年略微放缓，与这两年实际可支配收入增长放缓保持一致。
有利的融资条件和不断增长的房产净值将支持私人消费增长。预计短期内名义银行贷款利率将进一步小幅下降，然后企稳，然后在2021- 2022年小幅上升。预计未来几年欧元区银行贷款利率，以及对家庭的贷款规模只会温和增长，预计利息总额将保持在较低水平，这些因素将继续支持私人消费增长。此外，由于房地产资产的估值持续增长，预计到2020年至2022年，房地产净值将进一步增长。在去杠杆化取得较早进展的同时，不断增长的房地产净值也应该为消费提供适度支撑。
尽管速度会放缓，预计房地产投资将继续增长。
从短期来看，建筑行业信心指数表明，住宅投资将持续但温和地扩张。目前的温和增长还体现在发放建筑许可数量的减少。最近的调查显示，计划在明年进行房屋修缮的家庭比例有所下降。从中期看，住房投资增长预计将稳定在较低水平。一些国家的不利的人口增长趋势预计也会在中期抑制住房市场投资。
预计商业投资在短期内仍将保持低迷，之后将逐渐加快步伐。
预计短期内企业投资增长将保持疲弱，主要原因是外部需求疲弱，产能利用率下降至历史平均水平，以及不确定性上升等不利的周期性影响。
从中期看，商业投资增长预计将加快步伐，但不如前几年那么有活力，这反映出全球贸易相对缓慢的发展，新工厂产能需求下降。
然而，从长期来看，随着不确定性的消失，一些有利的基本因素有望支持商业投资。首先，在总需求连续多年保持强劲的情况下，企业将加强投资，以扩大其生产性资本存量；第二，在预测期内，融资条件仍将非常有利；第三，利润率有望提高，这将支撑投资增长；第四，尽管总负债仍高于危机前的水平，并且有继续上涨的预期，但是近年来股票价格的上涨，不断积累的资产和缓和的债务增长有利于非金融企业降低杠杆。最后，非金融企业的总利息支付在过去几年里降至历史最低水平，预计未来几年只会逐步增加，这有利于企业投资。
预计出口增长在短期内将受到抑制，并在预计的其余时间内逐渐恢复。
继2019年第二和第三季度的较低的增长率之后，预计在2019年的最后一个季度内出口将继续疲软，这与全球贸易持续放缓保持一致。中期而言，预计欧元区出口将恢复并增与国外需求保持同比增长。在2019年第二季度大幅增长和第三季度的温和增长，预计进口增长与总需求(国内需求和出口)大致相符。总的来说，预计贸易净额对实际GDP增长的贡献在整个预测范围内大体上是中性的。
预计就业增长将受到抑制
就业增长预计将受到抑制，这是短期内的临时现象，劳动力供应方面的限制预计将在今后出现。在2019年第三季度，员工就业人数增加了0.1%，与过去四年的季度增长率相比，增长势头有所放缓。由于劳动力供应紧张，预计中期内就业增长仍将相当缓慢。此外，在预测期即将结束时，预计劳动力需求也将随着经济活动的减缓而减缓。
尽管预计劳动力将继续增加，这表现在劳动力净流入 (包括预期的难民融合)和劳动参与率的持续增长。然而，这些因素预计将在预测的范围内逐渐消失，人口老龄化对劳动力增长的不利影响将增加，老年群体离开劳动力的人数比年轻群体进入劳动力的人数要多，因而导致欧元区劳动力供给将放缓。
预计到2022年，欧元区失业率将稳步下降至7.1%。2019年10月失业率降至7.5%，为2008年以来的最低水平，但是欧元区各国的失业率将继续呈现出巨大的差异。
继2017年的强劲增长势头之后，2018年的人均劳动生产率和每小时劳动生产率增速有所下降，反映出经济活动出人意料地减弱。2019年的生产率增长也将继续放缓，原因是产出增长疲弱，但就业增长仍相当强劲。在未来一段时间内，随着经济活动恢复增长势头，而劳动力投入增长放缓，生产率增长预计将加快。从中期来看，劳动生产率的同比增长应该会与危机前1.0%的平均水平趋同。
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