今天继续给大家科普北上资金，这个话题之前说过很多次，今天再从其他角度认识一下。
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北上资金表示通过沪股通和深股通进出A股的资金总称。我们一般习惯把北上资金叫做外资，这种说法并不准确。北上资金除了外资，还有“假外资”，外资除了北上资金，还包括QFII和RQFII。
并不是A股所有的股票都可以通过陆股通（沪股通+深股通）买入。目前沪股通可供买入的A股有580只，深股通可供买入的个股有680只，每日净买入额度均为520亿。这个额度非常高，印象中从来没有用满过。比如如下图所示某个交易日，沪股通只用了42亿额度，深股通只用了28亿额度。
下面来说一下北上资金的划分。
因为香港的金融资本项是完全开放的，国际资金可以自由兑换港币，然后通过陆股通买卖A股。香港资金就没有这个麻烦了，直接用港币买就行。从这个角度看，北上资金可以分为香港资金和国际资金。
我们再来从资金构成的角度进行划分。
今年5月28日，MSCI指数将 A股的纳入因子从 5％上升到 10％，当天尾盘最后5分钟，A股一度有超100亿资金借道沪深股通快速涌入。这是相关MSCI指数基金为减少跟踪误差，为A股入摩扩容生效前最后一刻快速建仓。我们把这部分北上资金称作配置型外资。
也有的北上资金真心看好A股上市公司的质地，通过购买优质股权成为其长期股东，享受公司经营发展带来的价值增长。这部分资金买入、卖出时具有更强的自主性和灵活性，当TA们觉得自己持有的股票估值高了，会选出卖出，估值回落后又会重新买回来。目前A股每天平均有400亿北上资金进进出出，大部分都是这些资金在流动。我们把这部分北上资金称作价值型外资。
除此之外，沪股通深股通还会吸引很多做短期套利的套利型外资。很多股票在A股以及港股两地上市，而两个地方的价格普遍存在价差，有的溢价、有的折价，那么这里面就存在套利空间看。另外因为汇率波动以及股指期货（IH、IF、IC等）等做空工具的存在，两地个股或者股指的价差就有可能被放大，从而套利空间也就有可能被放大，这样就会吸引以套利为目的的短线资金目光。
另外，除了上述资金外，业内一直流传，因为港股的融资利率低且融资杠杆高，内地资金会选择绕道港交所来买卖A股，这些资金本质上是内资，但是没法区分。另外也有说“国家队”为了护盘，也会借道香港进行护盘，这些我们统称为假外资。
下面再简单聊一聊北上资金对A股的影响。
配置型外资对于A股的影响直接体现在指数上。今年5月28日，MSCI被动配置资金最后5分钟流入100亿，直接把大盘拉红。
价值型资金对于A股的影响同样举足轻重。像贵州茅台、五粮液这样的外资宠儿，每天的成交量有20％左右由北上资金贡献，市值稍小的海天味业、中国国旅，每天的成交量超过50％由北上资金贡献。对这些股票来说，北上资金动向已经很大程度上决定了其走势。
套利型外资做的是汇率利差、指数利差和个股利差。
指数间的利差是指国内股指期货品种和境外A股期货品种（富时A50股指期货）的利差。汇率间的利差是指港币和人民币汇率波动的利差，还有在岸人民币汇率和离岸人民币汇率之间的利差。个股间的利差是指在A股和港股同时上市的上市公司，其在A股和港股的估值不一致而产生的利差。
这些因素的不同，在交易过程中就有可能出现套利空间，那么套利资金就会为利而北上或者撤离。以汇率利差来举例说明，下面是人民币汇率和北上资金在最近一个月的走势：
在8月份前两周，人民币大幅贬值，与此同时北上资金也基本保持在净流出状态，这些流出的北上资金肯定有一部分是套利资金。
再来说一下“假外资”。
A股的融资融券利率一般都在6％以上，杠杆比例在1:1，香港那边利率远低于6％，杠杆率也可以做得很高。两者之间的差异让内地资金有可能为了利益而通过陆股通进入A股。这一块因为没有具体数据可查，所以没法定量分析。另外，之前指数大跌时会出现北上资金持续流入，时常被市场认为是“国家队”披着外资的马甲护盘。不过这个说法臆测成分偏多，我不屑一顾。
自2014年沪股通开通及2016年深股通开通以来，北上资金已累计流入A股7000多亿，成为塑造A股的重要力量，贵州茅台、海天味业、五粮液、中国平安等大牛股的价值，也正因北上资金的存在而被充分挖掘。
优质公司的股权，到哪都是抢手货，希望内资有一天也能明白这一点。
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