一片衰退之声中，各种妖魔鬼怪都跑出来了。
这两年坑蒙拐骗的发行人不计其数，花式违约的债券形形色色，兑付能力不见好转，甩锅技巧倒是日趋纯熟。
曾几何时，大连机床、兵团六师、东方园林的技术性违约还能引起市场轩然大波，还能以资金归集失误、系统操作失误、大额支付系统关闭等原因，甩锅给流程、系统、结算中心和托管机构。后来的技术性违约，渐渐成了实质性违约的前兆。
曾几何时，债券展期还有几分羞耻感，展期兑付还需要公告，展期协商还有个期限，只要你情我愿，评级都可以不下调。如宏图高科顶着“共克时艰”名头含泪展期，持有人“被协商一致”，从此债券再无违约；如呼经开还能在部分兑付后签订为期3个月的展期协议，“既打破了刚兑又充值了信仰”；如中民投在与持有人“协商”展期之后还依然努力偿债。
2019年共有177只债券1419亿元违约，到了2019年年末，很多债券已经索性已经不叫“违约”了，统称“兑付展期”。
银行贷款可以展期，非标可以展期，想当然耳，债券理所应当也可以展期。
曾几何时，发行人学会了“场内违约，场外兑付”，与投资者私下协商，个性化展期打折；还学会了“恐吓式劝退”，别回售，回售就违约；还学会了债券置换，发新债，换老债，一秒变成永续债。实在不行，展期、置换、场外兑付和借新还旧，全都一起上，美其名曰“综合性债务重组方案”。
当然，技术性违约、本息展期、场外兑付、回售劝退、债券置换，在某航眼里，这都是已经玩剩下的伎俩。
今天，让我们把锅甩起来，重新定义违约！
4月14日，一个平静的夜晚，“13海航债”到期前一天，一众持有人还不知道，他们即将见证中国债券历史上的离奇一幕。
第一回合，债券持有人就被极其严苛的会议通知打了个措手不及。
六点半，“13海航债”持有人突然收到海航集团发来的邮件，称将在一个半小时后召开债券持有人会议，要求持有人在半小时内必须完成债权登记，若未完成，债权人将无资格在八点参加会议，更无权投票决定“13海航债”是否展期一年。
众持有人们，谁让你六点半之前下班的？不晓得金融全面对外开放之后，还要开“夜盘会议”吗？
第二回合，是面对“本次会议未提前公告”的质疑，主承某信证券称，已经第一时间将持有人会议公告上传到上交所网站，但由于网站披露通道关闭较早，所以没有及时发出。
至于久经沙场的主承是忘了上交所的披露通道关闭时间，还是也被发行人打了个措手不及，只有天知道。
第三回合，是面对“召集不合法”的质疑，发行人和主承称，我们按照上交所的持有人名册，和所有的个人和机构投资人都打了电话，发了邮件。但是收到电话通知的持有人则说，电话中只说要发邮件通知开会，并未披露议案内容。
而本次会议审议的两个议案，一个是豁免召集瑕疵，一个是豁免违约责任，不如直接审议豁免债务，在一片祥和的气氛中表决通过，大家从此再无瓜葛。
第四回合，是针对“未经公告的议案不得进行表决”的质疑，主承王顾左右而言他，称持有人规则第30条规定，“债券持有人会议决议通过后，两个工作日内公告通知债券持有人”，拜托，问的是议案没有公告不能表决，不是表决之后多久公告。
深藏在债券说明书备查文件中的这份《债券持有人会议规则》，成为定性召集程序是否合法，表决结果是否有效的关键；而为这笔债券提供法律顾问服务的某成律所，在规则解释和会议召集过程中扮演了什么样的角色，亦不得而知。
第五回合，是面对“主承是什么时候知道要开这个会”的质疑,主承恳切回复，“在这次持有人会议中，我也只是参会人，13海航债是有债券代理人的。”
但整场电话会议中，听不到债券代理人工行海口新华支行的任何发言，甚至无法确认代理人是否出席了这个会议。
电话会议最后，面对持有人的问题接连败退的主承，居然还腾出手来“安排”某投资人煞有介事的问出了“递延本金按基准利率计算，是什么利率”这样的问题，而后一本正经的回答“我们会按照结算当月的 LPR 进行结算计算。”
本金延期兑付，还顺势给自己降了息，简直堪称减轻实体企业融资负担的楷模。
某航的问题，早已不是一日之寒，；经历爆雷潮后的市场，对问题债券的违约和展期也司空见惯，但如此明目张胆的罔顾规则甚至玩弄规则，不仅要拷问发行人的市场信用（基本已经败光了），更要拷问主承、律师、债权代理人等中介机构是否应该一并担责，还应该进一步彻查该笔债券是否涉及结构化发行，发行人是否有折价买债控盘，再突击开会，操纵表决结果的嫌疑。
这一场发行人耍流氓、主承助纣为虐、债券代理人梦游，律师装死的持有人会议之后的1日凌晨，某航公众号上发出了一封《致歉信》，信中称，“受疫情叠加影响，集团航空、旅游、酒店、商业等相关主营业务受到很大影响，现金流压力巨大”，且“会议通知准备工作存在一定不足，会议程序较为仓促，在此向全体投资人深表歉意。”
如果道歉有用的话，债券发行还要规则干什么；又或者，当我们终于拿到那份神秘的《债券持有人会议规则》，会发现封面上赫然写着：
本债券持有人会议规则最终解释权，归发行人所有。
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