美联储无底线QE“大放水”，随着美股的反弹，本周以来，黄金价格也迎来了反击。一度爆拉100美元/盎司，重新站上1600美元/盎司的关口。
很多分析认为，随着全球货币宽松政策的加强，黄金很有可能走牛，年内有望翻越1800美元/盎司。
然而，作为公认的的避险工具，今年开局以来，黄金的表现，动荡不安，变脸极快，时高时低，似乎差点失去避险的价值与投资者的信任。
从历史经验来看，一般发生巨大危机，黄金都出现大幅度上涨，主要是黄金具有比较强的保值增值的功能。90%以上的央行依然把黄金当做战略储备。央行持有它一是为了应急，二是为了避险。黄金也是一个非常可靠的国际通用货币。抵御“黑天鹅”的伤害，黄金在其中则能发挥很好的对冲风险的作用。
2000年以来黄金的避险上涨
图源：Wind，如是金融研究院
但是半个月前，大家都经历了，美股黄金齐跌。说好的避险呢？是黄金怂了吗？
这里主要有两个原因。
第一，因为疫情无法复工大家都缺钱，各行各业，不管企业还是个体户还是上班族，被隔离了那么久，经济运转不起来，导致了大家的现金流都比较紧张。比如，很多基金公司急需现金，他们能够卖的就是黄金。
第二，疫情扩散导致大宗商品下跌，其中就包括黄金。
事实证明，黄金的下跌只是一段时间，黄金的避险价值并没有丧失。
但是，今年这个市场实在是多灾多难，多国股市一起熔断，美联储大放水，外贸受阻。国外疫情的底部还不确定在哪里，风起云涌的市场实在难以预料，黄金的走势会跟以往一样吗？要不要买入黄金避险呢？
先说结论：
中长期来看，黄金的避险功能依然在，价值趋势依然会逐步稳定。但是短期内，随着疫情带来的流动性恐慌，可能还会不停的变脸，危险中暗藏机会，毕竟全球疫情还在肆虐。所以，在底部时节进入布局长远目标不失为好时机，至于抄底和短进短出就要较谨慎为之。
原因在于：
历史告诉我们，一般市场巨震之后，恐慌情绪飙升，黄金会先跌，比如2008年四季度，黄金也是被流动性黑洞抽空，近期也是如此。但随着央行救市加码，市场的恶性恐慌稳定之后，黄金可能会受益于货币宽松贬值而上涨，比如2009年QE发力之后，黄金迎来一轮牛市。对国内个人投资者来说，黄金虽然不适合作为主要配置，但不失为一个不错的补充配置。
那么如何关注黄金的走势呢？
1）看大众商品走势
从本质上剖析，黄金本身是一种贵金属，因为化学性质稳定、易分割，作为货币时开采难度大，数量有限，因此成为生产力不发达年代最适合的一般等价物，也是它几千年来成为货币的主要原因。
1971年美国宣布停止外国央行以美元兑换黄金，布雷顿森林体系崩溃。黄金的货币属性开始逐渐淡化，慢慢的成为一种非常独特的具有避险属性的商品。
在没有全球性风险事件的时候，黄金和商品价格走势也越来越贴近。黄金的商品属性并非供求关系对价格的影响，而是大宗商品对黄金的锚定作用，本质上还是“通货膨胀预期”的影响。
黄金价格走势在无风险阶段越来越贴近大宗商品
在正常市场时期，可以通过关注大宗商品的走势来判断黄金价格的走势。
2）看供需情况
一是供给。因为黄金本身开采难度极大，所以，供给方面基本稳定。这个不像美联储想放水就放水的。
二是需求。全球市场震荡，企业发展受挫，个人投资和收入都受到很大的影响，市场恐慌情绪随着疫情的蔓延一波接一波。大家到处寻找避险资产，黄金当然还是很多人首当其冲考虑的工具。所以这段时间内，投资者的避险需求变动的方向可能成为黄金价格变动的一大重要因素。
3）看美元走势
黄金主要以美元计价，美元走强，那么黄金的价格自然就要下降，因此两者呈反向变动的关系。
美元与黄金走势
图源：Wind，如是金融研究院
目前，世界金融秩序的稳定还是由三种主要元素组成：美元、石油与黄金。虽说经济危机可能来临，金融秩序可能重组，但至少当下没那么快变革。
美元作为美国政府向世界输出的最主要商品左右着黄金和石油的走势。
回顾历史，黄金的大涨都与美元、石油的变化有着不可割舍的关联性。
1970年至1974年期间，黄金价格上涨了453%。在此之前原有价格一直处于低位平均每桶约1.80美元。
1973年10月第四次中东战争爆发，石油输出国组织提高石油价格，中东阿拉伯产油国减少石油生产，并对西方发达资本主义国家实行石油禁运；1973年底，石油价格升至11.651美元/桶。美国CPI从1972年12月的3.40%上升至1974年12月的12.1%，期间黄金价格上涨了204.13%。
第一次石油危机给美国带来了严重的输入型通胀，而当时黄金作为吸收通胀的主要工具就获得了大幅的上涨。
今年的沙特和俄罗斯石油减产问题使得油价暴跌，再加上新冠疫情的蔓延，美国由此可能陷入经济衰退。因此美国采取了史无前例的应对措施“无限量化宽松”，美联储重新向市场内开闸放水，而且是无限量的放水。所以美元“无限量宽”会使得原油和黄金的价格出现跳涨，短期内可能因为避险而坚挺。
4）看通货膨胀
从历史来看，长周期上黄金具有很明显抗通胀趋势。当然，看通胀的指导意义要建立在中长期的的基础之上，短期全球市场如此动荡，干扰因素太多，可能不靠谱。
综合分析，目前黄金处在“避险属性”和“商品属性”博弈的关键期，价格企稳需要等待通缩预期向好的方向发展，抵消名义利率下行的幅度，带动实际利率下行的信号。
中长期来看，疫情终将会被战胜，大宗商品价格的成本支撑作用已经开始显现，工业品商品地下室下面不会有“十八层地狱”，农产品受极端天气影响，今年不是丰产年，这必将推升CPI中食品的价格。
黄金中长期看涨不变。
换一个角度看，每一次危机都是最好的投资者教育，危机教育的核心是忍受，既要忍受下跌的痛苦，也要忍受阶段反弹带来的诱惑。
巴菲特说过：“人一生做对12次交易就够了，而这12次交易机会大部分都出现在危机之后，所以不要太心急，更不要在乱市中频繁交易。”
信心和耐心是赚钱的两大核心因素。信心和耐心比黄金更重要。历史已多次证明，情绪化的交易行为才是亏损的最大来源。越是非常的时期，越需要冷静；越是危险的地方，越是孕育机会。
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