3月23日，美联储和财政部推出更大规模的直升机撒钱模式，一个叫做“无限量化宽松”的词句受到全球
市场关注。如何理解？
美联储宣布“无限”购买债券，帮助美国经济度新冠危机。美联储将超越先前承诺的7000亿美元债券购
买，购买“满足需求的数量”以保持市场运转和经济稳定。美联储还宣布了重要的新计划，以保持信贷流
向企业和消费者，包括向学生，汽车购买者和小型企业的贷款。
关键在于“无限”二字。直白解释就是美元开始“以需停产”，即经济、市场、金融、股市、企业、个人、
家庭等所有经济体需要多少货币资金，美联储就开动印钞机印制多少。也就是美联储落实财政部长姆努
钦提出的向市场提供无限流动性的要求。
美联储的做法立即得到了特朗普的大加赞赏。美国总统特朗普称，就美联储行动而言，他对鲍威尔满
意。他已致电美联储主席鲍威尔，称其做得很好。这几乎是鲍威尔就任美联储主席以后第一次得到特朗
普的赞赏，也从另一个侧面反映出美联储“无限量化宽松”力度之大。那么，“无限量化宽松”具体内容是
什么？
美联储现在开始将“按需要的数量”购买证券，还将扩大购买范围，以包括机构商业抵押贷款支持的证
券。
美联储还推出了“一级市场公司信贷工具”，可以直接从投资级发行人购买合格的公司债券，此外还推出
了“二级市场公司信贷工具”，可以在二级市场上购买公司债券，其中包括合格的投资级公司债券ETF。
美联储降低了先前宣布的购买商业票据的价格，并扩大了该计划的范围，从而使其包括高质量的免税商
业票据。
与此同时，美联储还重新开放了危机时期的定期资产支持证券贷款工具（TALF），以提供由合格资产
支持证券担保的贷款。
这就意味着美联储开始停止价格工具操作，开启无限数量工具措施。美联储量化宽松主要指购买债券和
商业抵押贷款支持的证券两部分。这与2008年金融危机时量化宽松一样，所不一样的是那时限定规模
8000亿美元，现在无限印钞量化宽松。
美联储购买债券主要指国债，即把市场里的国债买回来，把美元投出去到市场，实现联储资产负债表的
同时扩大，就是经常所说的扩表操作。
国债大家都明白，那么“商业抵押贷款支持的证券”是个啥东西！这其中一个重要部分是商业地产抵押贷
款支持证券，简称CMBS，是住房抵押贷款支持证券（MortgageBackedSecurity）的一种，它用商业
地产抵押贷款而非住宅抵押贷款作支持的一种市场流通债券。
美联储要购买包括合格的投资级公司债券ETF，这里当然包括美联储印钞给股市输血。美国总统特朗普
表示，刺激法案中的股票回购条款是得到“全面支持的”。也印证了这一猜测。
美国著名金融分析人士：“美联储正在进行的事实上是买进一切。今日美联储的行动在规模和范围上都
是前所未有的，这完全是对是市场功能的曲解，是一颗比火箭弹威力还大的核弹。它基本上使银行业变
得毫无意义，并将所有风险推给美联储。”
买！买！买！把包括股市都买涨起来，把市场风险全部吸收到美联储这里，其实是由美元承担，美元又
是国际货币......
然而，新冠危机带来的风险太大了。3月23日周一美国大幅震荡后继续收跌。与此同时，美欧已经失
控，已经无法控制住疫情了，全球疫情大爆发已经开始，疫情危机迅速到来，人类、社会、经济、金融
市场都不可避免遭受罕见冲击！截至北京时间3月24日6时36分，全球累计确诊病例375458例，死亡
16371例，治愈100958例。全球经济停滞，所有经济链条全部断裂，股市怎能一路高歌？
美国最新疫情确诊病例42503；累计确诊43214；累计治愈178；累计死亡533。新冠病毒的迅速传播，
导致各国纷纷采取隔离政策，几乎使美国的公共生活陷入停顿，并在极短的时间内使美股从创纪录的高点坠入熊市。
当然，市场是否买账不重要，重要的是这种姿态。当然，市场很难伺候，你不出手，说你不负责，你出
手，说你这种不负责任的出手让市场更加恐慌。但是，我认为，美联储真的已经尽力了。面对人类有史
以来，对全球经济最具摧毁性的病毒，美联储如果不穷尽所有的手段那才是最可怕的。
当然，货币政策的确不是万能的！全球恐慌的根源仍然是病毒本身何时可以控制。 美国确实错失了最
佳的控制病毒的时机。当中国疫情肆虐时，美国以为可以优雅的看笑话，可以苛刻的批评中国的种种做
法，但事实上，美国对疫情的应对确实糟糕。面对每天飙升的数字，以及越来越多的地区陷入停摆的事
实，全球经济现在的问题已经不是是否会陷入衰退的问题，而是衰退的程度有多大的问题。
美联储的姿态也说明，这次真的不一样，千万不要轻描淡写的去批评美联储的药方。开猛药，当然会有
负面效应，但不开猛药会死人。我总觉得，现在很多国家的政策仍然瞻前顾后，那是没有意识到问题的
严重性。
考虑到欧洲非常不乐观的状况，美国经济如果出问题，等于全球最大的市场，欧美市场休克。这对全球
最大的出口国中国而言，很显然是一个无法控制的极其危险的形势。确实都在一条船上，谁也没有理由
看谁的笑话。全球到了该放下成见，同舟共济，一致对付病毒，挽救全球经济的时候。
美联储开动无限量印钞，也意味着货币政策的宽松开启了一个新的时代。这不是货币政策的悲哀，而是
人类的行为带来病毒的同时，而不得不吃下的一剂毒药。全球其他央行即使不跟随，也得转向宽松，全
球资产进入避险模式，黄金势必兴风作浪，一些地方过高的房价还会更高，财富会再一次洗牌，贫富分
化的矛盾会更尖锐。而这一切，引发人类社会更大的断层。人类的命运更加无法预测。船民们只能穿好
救生衣，祈求自保。
控制不住疫情，貌似开启印钞机也不行！因为新冠危机导致的经济金融严重程度远远大于“2008年金融
危机、1987年的黑色星期一和1929年的大萧条。”
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