作者莫开伟系中国知名财经作家
有媒体披露，历次央行降息政策实施，在降息利好政策刺激下，部分城市楼市呈现止跌企稳，一线城市房价环比小幅反弹；中国股市月内走出一波又一波上涨行情。
众所周知，央行不对称降息初衷是想通过降低银行贷款利率，引导社会整体融资成本下降，医治实体经济融资成本高“病根”，让实体经济恢复活力，从而为中国经济企稳回升奠定坚实基础。而不对称降息结局，却让大量资金流向了楼市和股市，这是央行始料不及的，也导致了央行降息功效严重错位。当然，楼市、股市也不是“后娘”养的，笔者也无意说资金流向楼市和股市流入就是坏事。从目前看，楼市、股市依然是中国经济企稳回升不可或缺的支撑点，持续低迷的房价确实需要回暖。在当前经济继续下行压力下，中国政府债务危机解决还离不开楼市，资金流入楼市对经济能起到“立竿见影”效果，对带动上、下游产业如钢铁、水泥等产业复苏具有较强拉动作用。尤其持续多年熊市的股市也必须有一轮牛市过程，才能让国人重拾股市信心。但如果过多资金流入楼市和股市，那问题就会出来了。从现实看，资金在一定时期是相对固定的，流入楼市和股市资金多了，则流入实体经济资金必然减少。央行不对称降息让大量资金流入楼市和股市，而实体经济融资贵、融资难困局始终无法破解就是最好佐证。
从现实看，央行不对称降息功效严重错位，带来经济危害不可小觑。楼市和股市过度回暖，实体经济就无法回暖，且会加剧地产商拿地冲动，房地产泡沫会被吹大，民众可能会再次遭受高房价肆虐，各级地方政府对土地财政依赖的“脐带”就无法剪断。尤其股市大幅上涨，在我国基本经济面尚不牢固的前提下，会加剧过多资金虚拟化，也诱发更多股民“暴富”心态，把股市引入歧途。一旦形成这种结局，就无法让实体经济真正分享降息“红利”，降息功效就被消弭，中国产业经济结构调整也将成一句空话。
因此，对央行不对称降息功效严重错位问题，中央政府及央行应引起高度重视，出台相关配套产业政策，把降息货币政策功效引向正途：其一，严格执行“扶优限劣”宏观产业政策，为降息发力创造内生动力。消除地方保护主义，对全国各类企业进行摸底，设定科学考核指标，将企业进行信贷分类，根据企业不同状况分别实施信贷支持、信贷限制、停止信贷等区别信贷政策；坚决停止回报过低、没有回报、资本金虚拟化、信用无保障的无效投资，避免低效产业吞噬低成本信贷资源；对一些长期低效、占用过多信贷资源的国有企业、地方政府形象工程、政绩工程进行资金“断奶”，压缩融资平台贷款，坚决停止对“僵尸”企业贷款，让这些产业项目被淘汰出局；严格执行企业生产环保法规，坚决对资不抵债、产能严重过剩及资源与环境软约束企业实施破产重组，打破“刚性兑付”，化大风险为小风险，有效释放风险，盘活由于粗放增长模式造成的僵化资产存量。其二，央行及监管当局加大货币政策执行效果跟踪力度，为降息发力增添“润滑剂”。银行部门增强大局意识，自觉承担社会责任，坚决转变“重国企、轻民企”信贷经营理念，不能因为不对称降息影响盈利而惜贷，更不能通过提高上浮比例或绕开监管方式来维持息差，最终抵消降息效果；大胆创新信贷方式和信贷产品，减少不合理中间收费，使实体经济融资成本真正降下来。
其三，各级政府自觉剪断土地财政“脐带”，防止房地产救市“矫枉过正”，杜绝更多资金流向房地产业，避免再次吹大房地产泡沫。其四，正确引导民众入股投资，适时进行风险提示，让股市运行在健康轨道上。
唯有如此，降息之后，银行才愿意将更多、更廉价资金支持中小微企业，实体经济整体融资成本才能降下来，降息货币政策功效才能真正到位。
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