东北证券发布投资研究报告，评级: 买入。
立讯精密(002475)
事件：
公司于2月28日发布2019年度业绩快报，2019年全年公司实现营业收入623.80亿元，与上年同期相比增长74.00%；归属于上市公司股东的净利润为47.21亿元，与上年同期相比增长73.4%。大超之前季报预期的45%-55%归属于上市公司股东净利润变动幅度的指引。其中2019年全年ROE为26.44%，相比去年同期上升8.49pct，高于公司预期全年ROE25%的指引。
TWS耳机持续向好，高附加值Pro良率提升。2019年苹果AirPods出货量推测约6000万台，较去年翻番，2020年AirPods出货量预计9000万-1亿台，其中Pro出货量占比有望继续提升。目前Pro良率逐渐攀升，盈利能力也随之提高。我们认为随着AirPods产品景气度的延续以及公司耳机产品结构的变化，20年AirPods有望持续为公司带来高速增长。
Apple Watch20年发力，公司多方位布局占领高地。根据Trendfore预计，2019年Apple Watch出货量为3070万，占智能手表总出货量的49%，其中单Q4季度Apple Watch出货量约1268万，同比增长37.8%。2020年智能手表出货量预计将达到8000万台以上，Apple Watch出货量有望继续维持高速增长。公司除了为其提供无线充电等产品料号外，在组装和SIP封装等业务方面也积极布局，预计收益将在今明两年逐步体现。
苹果5G新机值得期待。苹果下半年将第一次推出5G手机，内部天线设计将大改造，LCP天线/连接线使用量有望增加，公司其他产品如线性马达、声学、无线充电等料号份额也有望提升。
维持“买入”评级。我们认为公司将充分受益于TWS耳机、智能穿戴和5G手机的增长。因此调高公司2020、2021年EPS至1.25/1.64元，对应PE为38.10/29.19倍，同时上调目标价，维持“买入”评级。
风险提示：客户产品销量不及预期、公司新产品导入不及预期。
点击下载海豚股票APP，智能盯盘终身免费体验
本文来自投稿，不代表本人立场，如若转载，请注明出处：http://www.sosokankan.com/article/2573461.html