美国、中国和欧盟占世界经济的一半。
由于它们的贸易和金融流动的规模和范围，这三个大型经济系统完全能够为全球商业周期动态设定步伐，特别是如果它们有效地协调它们的需求管理政策。
不幸的是，政策协调问题是一个古老而虔诚的愿望，尽管20国集团（G20）正是为此目的而成立的。
因此，与以往一样，美国将继续成为全球经济的领跑者，其代价是其5000亿美元的贸易逆差将为世界其他地区的就业和收入带来净贡献。
然而，美国没有能力这样做，但这是它必须付出的代价，因为它未能与主要贸易伙伴合理分担管理世界经济的责任。
由于巨额预算和贸易赤字、飙升的公共债务和令人担忧的外部债务恶化，华盛顿没有减税或增加公共支出的空间。打个比方，只要预期成本和价格前景允许央行合理地控制通胀预期，它所能做的就是开动美联储的印钞机。
幸运的是，这正是美联储目前所关注的。
衡量消费支出(不包括食品和能源)价格的指数已经稳定在每年1.5%左右，远低于2%的目标区间。
单位劳动力成本(衡量潜在通胀的关键指标)也保持稳定。2019年前9个月的年增长率为1.9%，与前两年的数据大致相同。
最新的商业调查显示，近几个月来，物价出现了企稳甚至是下跌的情况。这些调查并没有显示出广泛的贸易争端导致全球供应链中断。
债券市场似乎一致反映出稳定的通胀预期。因此，在需求减弱和就业增加的情况下，美联储可以选择进一步放宽货币政策。
就中国而言，它也可以帮助支撑世界经济，因为它正在减少对出口的依赖，并通过家庭消费和投资创造大部分经济增长。
去年，北京的贸易收支转为负数，而据称减税幅度高达GDP的2%，为经济增长贡献了近1个百分点。
这些减税措施也是今年计划继续进行的财政改革的一部分。与此同时，中国货币当局宣布了适度宽松的信贷政策，以支持总需求，向可持续的长期增长转型，并对金融业进行结构性改革。
欧洲让人大失所望。作为欧盟核心组成部分的欧元区未能实施扩张性的货币-财政政策组合，而这一组合将支撑其疲软的经济，并为全球需求和就业做出贡献。
然而，除了希腊和西班牙，大多数欧元区成员国可以在不同程度上放松其财政立场。
德国政府的金库已经满溢，其贸易顺差居世界首位，它应该带头推动这一进程。但其执政联盟陷入混乱，交通、教育和医疗等公共部门的大量投资积压令其举步维艰。
柏林的底线似乎是，它将继续依赖其贸易伙伴，而不是为欧洲和世界其他地区更强劲的经济增长和增加就业做出贡献。
去年前11个月，美国跨大西洋贸易逆差增长了10%，但令人困惑的是，美国政府却对四分之一的出口和10%的跨大西洋贸易逆差无动于衷。
与中国在贸易调整和经济改革方面取得的进展，应该成为华盛顿与欧洲共同体关系发生类似变化的一个例子。
除了坚持与主要贸易伙伴进行经济政策协调外，美国还应该更加关注其经济的三分之一，即与世界其他国家的进出口交易。这一外部部门对增长和就业、公共债务和美元汇率有直接影响。
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