摘要：
1、啤酒：收入端，在销量稳定+提价+结构升级的推动下，2020年啤酒行业收入将稳中上升；利润端，在提价+结构升级+成本压力缓解+产能优化推进+竞争边际放缓的五因子共振下，预计2020年整体盈利能力将继续改善；上市标的方面，可关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等。
2、安车检测：机动车检测行业龙头，行业市场空间超600亿元，公司核心业务机动车检测系统需求旺盛，未来三年有望维持高增速，同时收购正直检测以及成立产业基金，向机动车检测服务延伸；年报业绩维持高增速，公司明年值得期待，机构给予目标价73.32元。
3、长青集团：从燃气具制造到环保热能，公司在生物质发电领域快速成长，两轮扩张带动业绩迅速增长，毛利率、ROE、现金流均提升，2020年有7个项目待投产，将进入投产高峰期，同时政策鼓励生物质热电联投资，行业发展潜力较大，公司历史分红比例较高，机构给予目标价12元。
正文：
1、五因子共振，2020年啤酒行业有望量利齐升（民生证券）
①收入端：量稳价升，预计20年行业整体收入稳中趋升
2014-2017年啤酒产量连续四年下滑，18 年我国啤酒产量同比增长0.5%，自2014年来首次正增长。2019年1-11月，啤酒产量同比增长1.0%，延续弱增长状态。由于19年低基数，2020年啤酒销量有望平稳增长。
啤酒行业进入存量市场，CR5接近70%，行业高度集中且持续时间较长，在行业格局较为稳定的背景下，各大啤酒厂商均有提价需求。
于此同时，在消费升级的趋势下，啤酒产品结构向高端化升级。在销量稳定+提价+结构升级的推动下，2020年啤酒行业收入将稳中上升。
②利润端：五因子共振，19年行业盈利能力将持续改善
以青岛啤酒为例，吨价每提升1个pct，毛利率将提升约0.60个pct。而中高端啤酒毛利率显著高于低端啤酒，以重庆啤酒为例，高端产品占比每提升5个pct，毛利率将提升约1个pct。
大麦价格及主要包材价格均冲高回落，预计2020年整体成本压力缓解管理费用。
在提价+结构升级+成本压力缓解+产能优化推进+竞争边际放缓的五因子共振下，预计2020年啤酒板块整体盈利能力将继续改善。
③重点上市公司：青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等
青岛啤酒：产品聚焦中高端，17年开始降费效果显著，长期看好公司盈利弹性，民生证券预计年报净利润17.47亿元，同比增长22.9%。
重庆啤酒：啤酒行业盈利最强的公司，19Q3净利率达到32.69%，与嘉士伯强强联合。预计年报净利润6.18亿元，同比增长52.9%。
珠江啤酒：19Q3业绩亮眼，餐饮与夜场渠道发力。预计年报净利润4.93 亿元，同比增长34.6%。
2、机动车检测龙头！发力600亿检测市场，19年业绩增速47%-63%（广发证券）
安车检测发布2019年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.85亿元-2.05亿元，同比增长 47.65%-63.61%，业绩符合预期，四季度净利润增速相比前三季度有所下滑。
①机动车检测系统业务有望维持高增速，设立产业基金向下游机动车检测服务延伸
安车检测核心业务是机动车检测系统，占营收比重的95%。按照18年机动车保有量，预计每年年年检2.4亿次（单次250元），对应市场空间600亿以上。19-21年，预计该业务收入增速分别为43%、30%、27%，毛利率保持在47%-49%之间。
公司近日设立常盛新动能产业发展基金，共计出资5亿元投资期为三年，回收期二年，有助于实现向下游机动车检测服务领域的延伸。
②拟收购正直检测，检测服务稳步推进
正直检测承诺19-22 年分别实现净利润 4100、4600/、5000、5200 万元，收购对公司的检测服务有望形成有力补充。
③投资策略：机构给予目标价73.32元
3、生物质发电新贵！业绩快速增长、高分红可期，2020年项目投资进入高峰期（天风证券）
从燃气具制造到环保热能，长青集团在生物质发电领域快速成长，带动业绩增长，毛利率和ROE提高，且分红比例较高。
①两轮扩张深入环保热能领域有，业绩快速增长
目前垃圾焚烧发电厂已扩建至三期，第一轮扩张截止到2015年，共投产5个生物质发电项目，单个项目净利润在2000-3000万元左右。
2010年-2016年，公司营收从9.4亿元增至19.1亿元，净利润从0.68亿元增至1.63亿，毛利率从22.2%增至25.7%。
2018年公司进入第二轮扩张，新建项目为工业园区的生物质热电联产、燃煤热电联产，具备成本低、清洁供热特性，因此发展空间较大。
②热电联产商业模式优，现金流优化、ROE提升
公司第一轮扩张中投运的生物质发电项目稳定盈利，但补贴电价回款周期较慢，影响公司现金流。
公司第二轮扩张中新建项目均为生物质热电联产，其中工业供热热价高、无补贴，且供热为预付款制，项目现金流、ROE 有望同时提升。
目前已投产环保热能项目达43个，仍有10个生物质热电联产+3个燃煤热电联产待投，预计2020年将进入投产高峰期，有望再次打开成长空间。
③农林生物质具备资源化潜力
我国农林生物质资源折合10亿吨标准煤/年，是很好的燃料，具备资源化潜力，生物质热电联产具备商业化潜力，综合利用效益强，国家鼓励发展。
目前我国生物质燃料化占比仅为 13%，远低于欧洲，燃料化利用仍有较大发展空间。
④投资策略：目标价12元
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