作者：小马读财
在第十八届中国企业发展高层论坛上，经济学家李稻葵表示，目前中国经济政策和金融政策正在发生重大变化，主要体现为两个思路转变：一是实体经济要在供给侧结构性改革与长期需求培育之间取得平衡；二是金融要在去杠杆和宏观杠杆结构调整之间取得平衡。
针对第一点，重点培育国内市场，把潜在需求释放出来；针对第二点，建议多发国债，少发地方债。
那么李稻葵的这种说法，我们应该怎么看呢？
【如何解读？】
首先，我们用通俗的语言来解读下：
①、以往都是供给侧改革，现在应该培育需求端，很多老百姓还没坐过飞机和高铁，夏天没有空调，冬天没有暖气；
②、以往强调去杠杆，但现在不应该所有的地方都去杠杆，宏观杠杆只有2.6倍，地方杠杆偏高。所以应该调整结构，建议多发国债，把一部分地方债转为国债。
李稻葵强调，中国居民储蓄率高，投资渠道只有股权和债权，股权不适合，所以要在债权上做文章，应该加大发行国债的力度。
小马读财认为，李稻葵的观点有一定的可取之处，比如培育需求、居民储蓄率高，投资渠道少等。
【有不可取之处】
但不得不说，有一个最大的问题，即把地方债转为国债。无论是国家还是地方，不能发股，但能发债，但这个债要还的，国家财政还国债，地方财政还地方债。
如果国家增加国债或者替地方政府发国债，虽然提高了宏观杠杆，但万一还不了，国家财政就困难了，动摇国家根本。
【应该怎么做？】
那如何在去杠杆和调整宏观杠杆之间取得平衡呢？应该是优化配置资源，提高投资效率。比如现在国债比例小，地方债规模大，不一定非要加大国债发行，也可以考虑减少地方债，有些地方效率低，就让他爆雷，而不应该发债。
【总结】
综上，李先生是国家智囊，掌握着核心数据，讲了很多令人信服的论点，但小马读财认为地方债转国债这个观点非常危险，会加大国家财政的压力，应该慎重。
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