本报讯 《中国银保监会关于推进银行业和保险业高质量发展的指导意见》(下称《意见》)上周末出炉，引起市场广泛关注。
这份《意见》是一份中长期规划，提到了2025年的发展目标，涉及30条意见，具体应该如何理解?尤其是，对于市场颇为关注的“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”该如何理解?
银保监会首席风险官肖远企、银保监会政策研究局一级巡视员叶燕斐等人对此作出了详细解读。肖远企指出，一直以来，我国融资结构失衡，间接融资占比高，直接融资占比低。因此，未来要发挥银行、保险机构在优化融资结构中的作用。《意见》提出这一点，核心内容是培育资本市场包括债券市场的机构投资者，让居民部门的储蓄通过机构投资者进入资本市场，不能简单片面地理解为储蓄资金直接进入股市。
在直接融资比较发达的美国和英国，通过养老基金、共同基金等方式来投资和配置资产是一种常见的投资方式。我国监管部门也是这个思路，主要培育机构投资者，当然机构投资者的一部分资金来自于居民。这些资金可以投资股市、债券、养老金“第三支柱”等，取决于机构投资者的资产配置。与此同时，包括居民、企业在内的资金持有人，根据各自不同的风险偏好和收益偏好进行投资。手上的余钱既可以作为存款放在银行(短期、长期)，也可以投资，比如买理财产品、委托给机构投资者投资，还可以自己购买债券、投资资本市场、在商业银行柜台购买地方债等等。
叶燕斐解释，资本市场，既包括股票市场，也包括期限超过一年的债券市场。居民储蓄，指的是国民经济核算的概念，指的是收入用于消费后剩余的部分。过去大部分居民储蓄，是以银行存款的形式进入金融市场，从而构成间接融资;将来更多的部分，是以年金、职业年金、个人健康养老保险等丰富的方式进入直接融资市场，更利于直接融资与间接融资之间的结构平衡。而且，居民部门的结余部分通过机构投资者投到资本市场上，可以更好地平衡收益和风险。
《意见》提出：银行保险机构要制定中长期资本规划，多渠道补充资本，依法合规创新资本补充工具，同时加强资本管理，发挥资本对资产扩张约束和资源配置优化的作用。肖远企表示，目前银行资本补充压力较大。银行资本补充主要有内源性的利润留存和外源性募集。目前银行利润尚可，利润留存比较充足，但是光靠内源性留存不足以支撑业务发展，还要靠外部渠道补充资本，比如，IPO、优先股、无固定期限资本债券等。今后还要研究新的产品帮助银行补充资本，新的产品必须要有资本属性，要真正有吸附损失的功能。我国银行的资本结构里，一级核心资本很高，但是非核心资本工具比较少。相比较而言，欧洲的银行的资本补充工具很丰富，债券类工具较多，转股、减记的触发条款很明确。
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