贵州茅台连续跳空下跌！
2020年伊始，股王贵州茅台股价就遭遇滑铁卢！两个交易日累计大跌9%，股价一年来首次跌破半年线支撑，市值增发超千亿！
作为A股价值投资的典范，贵州茅台股价历史上很少出现连续跳空杀跌，这次到底怎么了？
一条新闻引发增长担忧
茅台股价的下跌，源于其未来业绩增长的担忧！周四盘前其公告，预计2019年营业总收入和归母净利润同比增长15%左右，而在2018年其净利润增速仍在30%，这一预告无疑大幅低于市场预期！
而随后再度传出消息，茅台集团董事长李保芳表示，作为一家“千亿级”企业，寄望于长期保持30%左右的增速，既不理性、不现实，也是不负责任，这无疑再度给市场泼了一盆冷水！
贵州茅台的增长真的到了天花板了吗？这次回调到底是机会还是陷阱？消费白马股又该如何投资呢？
白马股的投资逻辑
以白酒、家电、食品饮料、汽车为首的消费性行业，在A股历史上可谓是牛股温床，10倍牛股数不胜数。消费股的最大特点就是稳健，因为相对于钢铁、煤炭这些周期性行业，其受宏观经济波动小，不会因需求和产品价格波动导致业绩出现剧烈波动，其经营现金流可预测性强，适合长线投资，很多大资金都会将著名消费公司股票做重仓配置。
另一方面，消费性行业是典型的充分竞争行业，行业供给是放开的，主要依靠产品和品牌竞争，而在这种充分竞争中存活下来的公司，将具有更高的品牌效应，成为其持续增长的护城河。
为何中国的消费股可以长期看好？因为我们拥有全世界最大的消费市场，任何一个小产品，乘以14亿人口的巨大市场，都有大前景。而当前中国经济仍然处于高速发展中，地区发展极为不平衡，三四线人口仍然占据了中国的大多数，随着这些人的财富增长，必然会带来各种产品的消费升级，所以即使如海天酱油和涪陵榨菜这些看似低价又不起眼的消费品，同样可以实现高速增长，带来可观的投资收益。
业绩增长需与估值匹配
消费股稳健增长的另一面，是业绩缺乏爆发性，这就导致消费股难有周期股那样的短期业绩暴涨，也难有科技股那种高成长预期带来的高估值。在投资消费股时，特别需要注意其估值与成长性是否相匹配，一旦业绩增长低于预期，股价的估值很容易遭遇长时间的压制。
虽然当前白酒股35倍以上市盈率已被市场普遍接受，但是在行业低迷时贵州茅台、五粮液的市盈率也曾经只有10倍出头！所以对于消费白马股，大家切不可盲目迷信，仍需时刻检视其是否具备成长动力，否则最安全的避险品种，也有可能存在危险！
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