恒大高新实际控制人朱星河说：“我们还是一家小公司，但我们也有梦想。” ，因为这句话这周末我花时间研究了一下恒大高新。1993 年 1 月恒大高新成立，07年股改，11年在A股上市，存活了27年也算有点韧性。11年上市的时候，恒大高新主要从事防磨抗蚀综合防护服务，客户主要为国有大中型电力、钢铁、水泥等企业，是防磨抗蚀行业内唯一的上市公司,是国内工业设备防磨抗蚀行业的龙头企业，各方面看起来都还行的。可惜上市没多久，12年开始就遇上宏观经济下滑，防磨抗蚀业务经营得越来越惨淡，如今都不知道还能不能称之为主营了。经济不行，主营惨淡，公司就从13年开始折腾“新能源”，可惜几年过去了，没成功，至今“新能源”相关子公司都还是亏损的。一直到了17年，公司收购互联网相关公司，原来折腾的垃圾炉防护和声学降噪业务也开始遇上时代风口，公司才开始再次呈现出一些改善的局面。
16年公司就开始谋求收购互联网资产的了，我也不知道为啥突然闯进互联网领域，可能当时候董事长跟谁吃饭聊天，发现有利可图突然看上了吧。武汉飞游科技有限公司股东（成立于2012年）估值 2.7亿元，长沙聚丰网络科技有限公司（成立于2010年）估值3.3亿元，两者主营业务都是互联网软件分发业务，客户有百度、360、腾讯等。软件分发通俗点说就是帮互联网老大们做中介推广，赚互联网企业的“获客成本”。这种业务一般吃瓜群众都是不是很在意的，属于低调赚钱的项目。A股“值得买”（淘宝等电商网站链接中介），和“星期六”（最近很火的“网红经济概念”）都是类似的商业模式，赚的都是“中介获客利润”。收购互联网资产形成了5.03亿的商誉，这个目前来看是没大问题的，互联网时代风口增速依然能支撑。除了软件分发，长沙聚丰新增互联网广告代理业务，已签约代理广点通，这个也是未来的一个亮点。A股华扬联众，背靠百度和搜狐的，营收规模能做到百亿，所以如果公司能在这个方面拓展开，也是一个有利的风口赛道。
恒大高新2017年开展垃圾炉防护业务以来，已为康恒环境、绿色动力等垃圾焚烧发电领域的多家头部企业提供防护业务，这个业务目前来看算是它折腾得比较顺利的项目。对于环保行业，无论是废气污水还是生活垃圾，如今都是比较多政策支持的风口赛道，比如垃圾分类在去年就火过一把；所以恒大高新的垃圾炉业务，虽说目前营收规模还很小，可但发展空间很大，后续重点跟踪好相关业务的经营数据就好。按照曾经公司的说法，垃圾焚烧炉的防腐单价大幅高于普通防腐业务,可达1-1.5万元/平方米，公司可加工的垃圾焚烧炉防腐面积约为2.6-3万平方米/年，相当于垃圾炉防护业务可以成长到2亿营收的
声学降噪业务2006年就开始做，刚开始没有市场，就放在体外培育，2015年并入上市公司，然后在17年开始出成绩，目前也算是公司一块业务支撑点。声学降噪业务，主要涉及建筑声学、工业降噪和轨道交通降噪，根据曾经公司相关说法，整个噪音污染治理市场的规模有望达到380亿到400亿，公司未来中标工程的数量有望继续增加带动相关利润释放。这块，我不是很清晰，至少成长性短期还没有上面两个业务板块明确，这个走一步看一步。
最后，说了好的，总要说点坏的，投资有风险，买卖需谨慎。恒大高新虽然17年以后经营局面开始慢慢改善，然后这两年营收和净利润也开始一改之前的颓势，相关业务的财务数据大幅度增长向好。但是有一个点依然是值得我们后续着重注意的，就是公司的经营质量。我们看到恒大高新的经营现金流一直都是比较紧凑的，所赚到的利润多数都是以赊账的形式获取，这个如果长期依然得不到改善，那么如果遇上相关板块风口赛道再次突然停滞一下，公司自身的风险抵抗力就很菜鸡了，会再次陷进“12年到17年”那样的恶劣经营困局。
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