文 / 极客君（微信公众号ID：geekcaijing）
2019年11月19日下午，中国铁建房地产集团与雨润控股集团在北京签署战略合作框架协议，大有一副“豪门迎亲”的阵势。
2007年，中铁地产诞生，隶属于央企、世界五百强企业中国铁建股份有限公司，名副其实的“富二代”；
2014年起，雨润地产走上“被收购”道路，债务危机不断地传出，千亿名企雨润集团也成了“落魄贵族”。
“门不当户不对”，傍上中铁建这棵大树，雨润真的能重获新生？
01
2015年5月份，中国交通建设集团入股绿地集团，上演“民企嫁入央企”的佳话。而这次雨润集团与中铁建的合作，也被业内人士戏称为“嫁入豪门2”。
祝义财强调，国有企业具有强大的政治优势和信用背书，民营企业具有分配灵活的体制机制优势，叠加中国铁建地产专业化的开发能力和品牌影响力，双方能够有效实现需求互补、强强联合。
扎根于江苏南京的雨润，集地产等七大产业于一身，早在2012年，就步入了千亿营收，位列全国500强第112位。“千亿帝国”旗下中央商场遍布江苏、安徽、河南、山东、湖北，雨润品牌更是家喻户晓。
但一切的辉煌在2015年迎来了巨大转折。当年3月份，祝义财被执行强制措施传出，个人资产以及所持有上市公司的股权遭到冻结。雨润也深陷舆论风波，仿佛一夜之间消失在了大众视野。
沉入水下的雨润资金紧张，债务迅速堆积如山，不时传出雨润断尾求生卖地产。地产界的“专业买手”孙宏斌就曾无限接近过交易完成，但由于雨润地产布局三四线城市，经济纠纷大，有不少农贸用地等种种原因，这场持续了数年之久的收购大戏最后草草收场。
2019年初，祝义财回归，虽然隐居幕后，但是雨润食品还是大涨近30%，中央商场更是直接涨停。
但资本市场对雨润的信心很快又被消磨殆尽，即便是创始人回归，祝义财也无法在短时间内解决雨润的多年顽疾。
最重要的是，2019年9月13日，雨润食品中期业绩财报显示，截至6月30日，雨润食品总负债达到108.51亿港元，其中流动负债达到101.83亿港元，但公司账面现金只有2.47亿港元。相差超过40倍的负债现金比，成为雨润的“喉中之梗”。①
解决负债问题，成了祝家人的当务之急。
雨润集团这次“嫁入豪门”，最重要的原因之一就是能够获取资金支持。
02
雨润走到今天，是其当年快速扩张时期埋下了诸多隐患之一。
从2011年开始，一直以”食品工业是道德工业”为口号的雨润食品，接连曝出多起问题。但祝义财这时却当起了“甩手掌柜”，竟以“投放更多时间于社会事业及其个人其他投资及责任”为由，辞去雨润食品主要职务。
此时的祝义财“早已飞出了天际”，一心专注雨润集团的多元化战略，也正是从这一年开始，雨润食品经营状况急转直下。
据雨润2015年年报，公司亏损5.51亿港元，为上市以来利润首次为负。根据2017年半年报显示，2017年上半年，公司实现营业收入 58亿港元，同比下降35.4%，较2011年的营收巅峰323亿港元，差了好几量级。②
主业颓势难改，雨润的政府补贴也持续减少，给雨润加上了另一道“枷锁”。
雨润食品自2005年上市至2015年的年报中显示，十年间累计获得政府补贴逾40亿港元，占累计净利润比例达46.38%。
在雨润2012年至2014年年间，政府补贴款逐渐下降，分别为6.18亿元、4.53亿元和3.38亿元，到了祝义财出事前补贴已经低至0.89亿元。
原本意在扶植企业发展的政府补贴，反而成为雨润利润的主要来源，政府停止“输血”后，雨润集团似乎也难以为继。
不过，雨润集团于2002年开始涉足地产开发，并成立了雨润地产，目前开发项目以二三线城市为主，遍布南京、西安、青岛、沈阳等地区。随着住宅开发逐渐成熟，雨润地产于2009年正式控股A股平台“中央商场”，进军商业地产领域。
雨润上市平台中央商场公布的数据显示，截至2019年上半年，地产主要在建项目预计投资总额157.26亿元。③
回归后的祝义财想要大有作为，雨润地产作为雨润业务的重要板块自然首当其冲。
但摆在祝义财面前的问题是，在上述157.26亿元的地产项目之中，除却商务住宅，还包括物流用地、农贸用地、文化用地等，在短时间内无法成为突破口，释放资金压力。④
所以这似乎也解释了，雨润为何不“卖身”融创、碧桂园，而是傍上中铁建这颗大树试图起死回生。
值得一提的是，祝义财亲自出席了签约仪式，这是他回归雨润后为数不多的一次公开露面。
03
多元化扩张带来的，不仅是资金上的紧缺，还有集团内部各个部门的“千疮百孔”，没有足够的人才支撑战车前进，雨润只能借助外界力量。
2015年，雨润集团高管接连离职，当年3月，公司董事会主席和首席执行官辞职，更是让雨润雪山加霜。
在祝义财回归之后，辞退了一批功勋老臣，扶持儿女祝媛和祝珺上位。在外界看来，祝义财是在“卸磨杀驴”，但在祝义财羁押期间，雨润集团业绩年年亏损，债台高筑，也许是其痛下“狠手”的原因。
根据统计数据显示，在企业每年亏损、陷入困顿的情况下，领导班子的薪酬不降反升，且幅度巨大。
年报显示，2015年，俞章礼、李世保、孙铁新三人的董事酬金分别是78.4万港元、45.3万港元、41.4万港元；2016年变化不大，基本维持原地踏步或是小幅提升；到了2017年，猛涨至168.5万港元、164.3万港元、138.2万港元。
俞章礼和李世保是2012年当时祝义材任命的老臣，2012年7月6日雨润食品公告换帅，祝义材辞去雨润食品的董事会主席职务，俞章礼和李世保接班，前者由首席执行官改任董事会主席职务，而后者从副总裁成为首席执行官。
传言祝义财在被监视居住期间，重用家族亲信，有事情要办也是交给家族员工处理，对于当初临危受命的老臣反而显得不那么亲近。
如今32岁的祝媛分别在澳大利亚新南威尔士大学和悉尼科技大学学习，拥有工商管理硕士学位。在加入雨润食品前，在人力资源、财务分析及投资方面拥有超过六年的经验。
2019年3月27日，祝义材之女祝媛接替俞章礼和成为公司的执行董事、董事会主席和首席执行官。在俞章礼和李世保离开之后，执行董事之中仅剩下祝媛、杨林伟和姚国中。截止目前，雨润并未有执行董事上任的消息。
为了解决人才缺失，团队建设不足的难题，雨润依然还是在干瘪的钱袋子里掏钱，效仿苏宁、华为等建立企业大学，试图不再重蹈覆辙。
今年5月11日，江苏省今年首家示范性企业大学——“雨润大学”正式在南京挂牌成立。其实，早在2010年，雨润便斥资1000万元，与南京职工大学合作成立“雨润学院”，效果并不好。
大病如山倒，祛病如抽丝，祝义财经此一劫后，或许是意识到人的重要性。雨润想要解决人才问题，至少需要花费3—5年的时间。解决顽疾，想要回到昔日辉煌时光，花费的时间只会更久。
自祝义财“归来”后，分别对雨润食品和中央商场两个上市平台重整旗鼓，只是“浴火”太久，雨润这次“嫁入豪门”的前景似乎依旧不太明朗。
*图片来源网络，资料来源备注：
①：中国经济网，《101亿流动负债现金仅2亿 卖多少头猪才能缓解雨润食品债务压力？》，2019年9月27日。
②：公司公告
③：新京报 ，《雨润食品10年累计净利润近半来自政府补贴》，2015年4月。
④：栾立，《雨润半年营收较最高时期下滑六成 不得不勒紧裤腰带 第一财经日报》，2017年8月。
本篇作者 |李斌斌| 责任编辑 |李福来
主编 | 周周 | 终审 | 泥石
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