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企业海外并购启示

众所周知,全球化由欧洲开辟,由美国发扬光大,并形成国际秩序的“西方中心论”,导致东方从属于西方,陆地从属于海洋,农村从属于城市。



而“一带一路”倡议向西推广中国优质产能和比较优势产业,使沿途国家首先获益,旨在改变丝绸之路沿途地带的洼地面貌,推动全球再平衡。


同时,鼓励中国企业“走出去”,积极对接国际资源、寻求技术创新、吸引顶尖人才、提升品牌影响力,从而打造具有全球竞争力的世界级企业。


起初,“一带一路”的建设都是与基础设施项目相关的长期投资,因此,国有企业凭借天然的行政垄断优势,成为海外投资的主要获益方。2017年,中石油和中国华信携手以28亿美元联合收购阿联酋阿布扎比石油公司12%股权成为其中最大的项目之一。


如今,出于地缘政治和金融风险等考虑,我国政府积极推动PPP(Public-Private Partnership)合作项目,确保更广泛的项目参与。更是将相关投资拓宽至贸易、制造业、互联网和旅游等领域,形成了国民携手投资“一带一路”的新局面。


另外,笔者认为,对于已面临资本过剩的传统产业,如地产、能源、制造业等,降低价格,提升需求显然不易实现。而通过“走出去”,充分利用国外市场,将成为企业未来转移消化部分产能的重要手段。总的来说,中国的整体环境对企业的海外投资起到了方向引领和保驾护航的作用。


2019年9月12日,商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布《2018年度中国对外直接投资统计公报》显示:中国在“一带一路”沿线国家(地区)设立境外企业超过1万家,占对外投资总额的比重达12.5%。不可否认,“一带一路”已成为我国对外投的重要组成部分。


从投资区域看,对外直接投资地域分布高度集中,存量前20位的国家(地区)占总额的91.7%。东南亚、西亚、南亚和非洲等“一带一路”重点区域是国企最主要的投资区域,这也进一步表明国企在“一带一路”建设上扮演的“领头羊”角色。与之不同,民企更多投资于美国、欧洲等发达国家,这是因为发达国家市场较为成熟、法律法规更加健全,投资风险相对较小。


从投资模式看,虽然,绿地投资有利于提升东道国的税收和就业,普遍受到欢迎。但是,投资筹建工作量大,建设周期和回报周期长,对投资企业的资金实力和本土化运营经验都是巨大考验。因此,绿地投资相对较少。


而跨国并购,一方面,可以帮助企业迅速突破商标、技术、人才、销售渠道等天花板能力,另一方面,可以避免出口模式下的关税壁垒和高额跨国运输费用。因此,成为许多想要在短时间内进入目标市场的首选方式。



纵观并购产生的原因无非是:市场份额、规模经济、转型升级、多样化经营、利益最大化等。而其核心动力都是为了追求协同效应,企业通过并购活动能将资源重新分配,从而实现优势互补。


例如,在信息技术及计算机服务等领域,通过海外并购,可以获得与国际接轨的研发、运营、管理和技术团队,以及相对稳定的客户市场,从而不断提升中国企业在高科技领域的话语权。


但是,也需要时刻警惕欧美等发达国家在此领域设置的国家安全审查和反垄断审查,规避并购风险,特别是面临日趋严格的监管。例如,301条款,具体指《1974年贸易法》第301条,美国贸易代表办公室可以利用这个条款中的规定,对美国的贸易伙伴国家进行调查。以减少贸易逆差之名,行打压伙伴产业之实等。因此,面对并购运作中的不确定因素,企业更需要做好收购遇阻甚至收购失败的应对策略。


未来,可以肯定的是,在“一带一路”所倡导的合作模式下,全球化不再是将生产地从高成本地区向低成本地区转移,而是对接投资当地的发展战略,创造与上下游企业的协同效应。最终,将采购、生产、销售都转到当地,打造贯穿产业链的生态圈。


随着“一带一路”在全球的纵深发展,企业与投资地区的信息不对称,往往让企业制定海外发展战略时感到无所适从。因此,企业在展开尽职调查时,可以考虑借助专业服务机构的全球网路和渠道,最大程度地获取目标市场的相关信息,从而谨慎做出投资决定。

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