A股2019年已经过去，2020年正向我们走来。在2019年，A股创造了许多辉煌，也留下了不少遗憾。那么，在即将来临的2020年，A股又将何去何从？
12月28日，上游新闻联合华龙证券重庆分公司举行年度投资策略交流会，包括华龙证券重庆新华路营业部总经理邓丹、华龙证券重庆永川人民大道营业部总经理牛阳、华龙证券重庆万州和平广场营业部客服部经理张承建等三位资深证券从业人士将对2020年整体走势、中央经济工作会议解读行业机会、鼠年大科技品类机会挖掘等方面，与现场投资者进行深入交流。
邓丹：
明年市场创小板或领涨 主板市场蓄势待发
在交流会中，华龙证券重庆新华路营业部总经理邓丹主要与现场投资者交流了A股2020年投资策略。
邓丹表示，未来市场方向由三大主逻辑决定，第一是人民币被动升值趋势会越来越明显；其次是PPI从下降到企稳恢复，同时CPI继续走高；第三则是宽财政、紧杠杆、松货币，“明定向暗漫灌”交替。
同时，邓丹表示，经济和金融的必然趋势及需求决定了未来一个阶段的投资方向。邓丹表示，中国从外需导向转向国内巨大市场驱动。
也就是说，如果PPI是上升阶段，盈利逻辑主要是基于价格传导下的利润分配。因此能够将成本压力向下游传递的中上游行业将受益。如果PPI下降阶段，盈利逻辑转变为整体需求不足制约下的销售扩张。
因此，如果PPI是从下滑到恢复，同时CPI出现回升的过程中，刚性较强的中下游行业先受益。例如公用事业和必需消费品（如商贸零售、食品饮料、医药生物等），然后到可选消费（如汽车、家用电器、休闲服务等）的盈利提升，最后到中下游制造行业(机械制造、电气设备、轻工制造等)。”
除了经济和金融的必然趋势和需求外，邓丹表示，资本市场持续开放与改革导致A股投资者结构机构化与国际化带来的巨大影响和机会。比如国际资金、社保、养老、保险等资金影响市场风格和配置，但并不妨碍市场阿尔法和贝塔两种投资风格的并存。（注：一般的投资组合中，风险和回报一般成正比，风险越高，回报越大。而阿尔法想要获取超额收益，必然需要在实际主动回报中做投入。阿尔法策略侧重选股，依靠主动精选行业或个股来超越市场，追求超额收益，对基金经理及其团队的研投能力要求非常高；贝塔策略更保守，对宏观判断，注重选时，一般被动跟随市场，需要准确把握市场大势。）
随后，邓丹对2020年A股市场进行分析，其认为在2020年，市场或以创小板领涨，而主板市场蓄势待发。同时，市场短期先结构再趋势，而中期则把握上半年的趋势性机会。
对于行业板块及主题投资，邓丹认为，投资者不妨寻找“价”的相对洼地和“值”的绝对洼地。比如消费行业中相对涨幅落后，估值及市场预期低，市场配置仓位偏低的板块如家电、汽车、零售等。同时，确定性成长行业和必需型稳健行业值得关注，比如5G产业链、消费服务。另外，在主题投资，新基建主题、国企改革主题、人民币升值主题、通胀主题值得关注。
“最安全的投资是回归投资本质，也就是行业跑道+业绩成长。”邓丹告诉现场投资者，而最有效的投资风格，其实就是阿尔法+贝塔，而最长久的投资方式则是配置。
牛阳：
2020年投资机会包括四个方面
而华龙证券重庆永川人民大道营业部总经理牛阳，也对目前市场进行解读及对2020投资机会进行分析。
首先，牛阳分析了2016-2019年经济及市场状况。其认为，在这几年时间中，全球经济缺乏新的增长点，需求匮乏。国内出口、投资和消费三驾马车失效；同时，市场结构性行情突出，抱团取暖成为常态。仅仅是个别板块和题材的表现。
比如2016年，A股市场涨幅超100%的公司有221家，涨幅大于50%的有302家，热点板块是灾后重建板块；而在2017年，涨幅超100%的公司有264家，涨幅大于50%的有491家，热点板块为白马与供给侧；2018年，涨幅超100%的公司有25家，涨幅大于50%的有66家，市场热点则换成了贸易摩擦；而在2019年，涨幅超100%的公司有244家，涨幅大于50%的有780家，热点为消费与科技。
牛阳表示，2016年至2019年，居民杠杆率从2008年的18.8%升至2019年三季度的56.3%，增加了3倍。另外，2019年11月CPI虽然同比达到4.5%，创8年新高，但如果扣除猪肉，CPI其实和PPI变化相当。
对于2020年，牛阳认为投资机会主要包括以下四个方面：
第一，放开金融、汽车、能源、电信、电力等基础领域及医疗教育等服务业市场准入，培育新的经济增长点；
第二，政府加杠杆，叠加减税降费，刺激民营经济活力；
第三，加大消费引导力，对冲淡化投资、出口下滑影响；
第四，以科技为主导，医疗养老、消费电子、智能制造、新能源（汽车）为主线。
张承建：
科技板块值得关注 三点投资思路可以考虑
而重庆万州和平广场营业部客服部经理张承建，则与现场投资者交流了科技板块的投资机会。
张承建表示，随着我国以房地产等传统经济发展为主的模式遭遇瓶颈，经济结构转型已迫在眉睫，科技作为第一生产力，大力发展科技已提上了相当高的日程。比如此前的斯诺登事件和中兴、华为等事件。
而对于未来投资机会，张承建比较看好芯片、软件、网络信息安全以及人工智能等板块。
另外，在科技应用消费板块，张承建向现场投资者介绍了汽车产业链、5G换机潮、消费娱乐、物联网等。在汽车产业链板块，汽车的百年变革将是“新四化”，即电动化、智能化、网联化、共享化；而在5G换机潮中，主要是功能提升、科技升级，未来5G+4K/8K看超高清赛事直播，5G+VR/AR看沉浸式演出，5G+云游戏使用户随时随地畅玩。这些应用背后都是高达千亿规模的产业；在物联网板块，则主要是传感器和数字孪生等。
张承建告诉现场投资者，在选择投资思路时，可以考虑以下几个方面。第一，重视国家政策，坚持自上而下策略；第二，注重基本面研究，重点挖掘核心资产；第三，忽略短期波动，坚信成长带来价值。
另外，张承建也提醒各位投资者，未来市场还有一些需要注意的风险因素，比如回避质押率较高的个股，降杠杆风险依然存在；注意大小非解禁减持所带来的股价波动。另外，年底注意业绩地雷，以及债券到期后的违约风险。
上游新闻·重庆商报记者 张蜀君
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