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本文选自安信证券研究报告

2019年共40家公司从新三板转入A股：

历史上共有105家公司从新三板转板成功并在A股IPO首发上市。

值得关注是2019年速度加快，共有40家公司从新三板“转板”并交易。

其中高端制造共30家，成为主要类别，另信息技术5家，技术服务2家，文化传媒2家，物业1家。

从成长历程看，平均在新三板挂牌时长3.5年期间融资1亿：

2019年转A股的40家公司，其在新三板平均挂牌时间为3.5年，而挂牌期间这些公司平均融资金额为0.93亿元，平均股东数为163户。从新三板进入A股市场的平均排队时间为1.4年。

从转板前后看，转板前平均市盈率20X，转板后平均涨幅2.5倍：

40家公司在新三板摘牌平均市值为19.13亿元，平均市盈率为20.93。其当期在A股市场平均市值为72.67亿元，为新三板摘牌平均市值的3.8倍；平均市盈率为51.91，为新三板摘牌平均市盈率的2.5倍。

2019年从新三板进入A股市场并已交易公司分析

宁波水表

公司主要从事机械水表和智能的研发、生产销售。主要从事机械水表和智能的研发、生产销售。公司主要生产 8mm 至 500mm 全系列民用、工业冷、热机械水表和智能水表等 600 多个品种产品，产品销往国内 31 个省、市、自治区，并出口欧洲、北美、南美、非洲、东南亚、中亚、中东等 80 多个国家和地区。公司是国内主要的水表生产商 、出口商之一 ，也是全球重要的水表生产商之一。

威派格

主营从事二次供水设备的研发、生产、销售与服务，同时公司逐步开展二次供水智慧管理平台系统的研发、搭建和运维，为二次供水设备的集中化管理提供支持。

七彩化学

主营高性能有机颜料、溶剂染料及相关中间体的研发、生产与销售。高性能有机颜料产品主要包括苯并咪唑酮系列、偶氮缩合系列和异吲哚啉系列，溶剂染料主要包括溶剂红 195 和溶剂绿 5，相关中间体主要包括 AABI 和 1,8-萘酐，产品色系以黄色和橙色为主。

华阳国际

主营建筑设计和研发及其延伸业务，目前主要包括建筑设计、造价咨询、工程总承包、全过程工程咨询等业务。公司致力于发展成为以设计研发为龙头，以装配式建筑和 BIM 为核心技术的全产业链布局的设计科技企业。

锦浪科技

公司立足于新能源行业，专注于分布式光伏发电领域，为一家专业从事分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务的高新技术企业。公司主要产品为组串式逆变器，是太阳能光伏发电系统不可缺少的核心设备。

永冠新材

主营各类胶带产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为民用型布基胶带、美纹纸胶带、PVC 胶带、清洁胶带、OPP 胶带、牛皮纸胶带等，并正逐步打开工业用胶带市场。民用市场需求稳定增长为公司业绩提供坚实基础；工业市场需求为公司发展提供广阔的空间。

亚世光电

公司主营业务为定制化液晶显示器件的设计、研发、生产和销售，主要产品为液晶显示模组及显示屏。公司坚持细分市场定制化战略，小批量，多品种，深度参与客户产品定制是公司的经营特色。公司专注于工控仪器仪表、通讯终端、办公室自动化、医疗器械、家用电器、汽车显示、金融器具、安防等细分领域，产品较少涉及手机等消费电子。

有友食品

公司主营业务为泡卤风味休闲食品的研发、生产和销售，主要产品包括泡椒凤爪、卤香火鸡翅及豆干、花生、竹笋等。

帝尔激光

帝尔激光主营业务为精密激光加工解决方案的设计及其配套设备的研发、生产和销售。公司主要产品为应用于光伏产业的精密激光加工设备。在光伏领域，公司可针对国内外客户需求提供定制化、综合化的高效太阳能电池激光加工解决方案及相关配套设备和服务。归母净利润 2019 年前三季度为 2.25 亿元，同比增长 93.46,15 年-18 年CAGR 为 148%。

三角防务

三角防务主营业务为航空、航天、船舶等领域的锻件产品的研制、生产、销售和服务。在航空领域，公司为我国军用和民用航空飞行器提供包括关键的结构件和发动机盘件在内的各类大型模锻件和自由锻件，也是公司占比最大的业务类型。

德恩精工

德恩精工自成立以来一直从事皮带轮、锥套、同步带轮、胀套、链轮、减速机、联轴器、齿轮、法兰、工业皮带、聚氨酯同步带等机械传动零部件及其配套产品的研发、设计、生产和销售，同时也根据客户需求提供定制化的机械零部件。根据全国海关信息中心的数据，公司报告期内机械用皮带轮传动系列产品出口规模位居国内同行业第一。

朗进科技

朗进科技是专业从事轨道交通车辆空调及其控制系统研发、生产、销售及售后维保服务的高新技术企业。依托自身在轨道交通车辆空调变频节能控制、减重、降噪、智能化等核心技术领域的竞争优势，发行人提供满足各类型城市轨道交通车辆需求的变频空调系列产品，取得了较高的市场地位与广泛的市场认可。公司 15 年-18 年归母净利润 CAGR 为 72%，呈高速增长趋势。

松炀资源

松炀资源主要从事环保再生纸的研发、生产和销售，是一家集废纸回收、环保造纸及涂布成型于一体，形成资源再生利用价值链的造纸企业，致力于为下游客户提供中高档、高性能、绿色环保的包装纸及各种功能用纸。

新化股份

新化股份主要从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。公司为国家高新技术企业，建有浙江省博士后科研工作站、―新化高级胺省级高新技术研究开发中心、浙江省企业技术中心和省级新材料企业研究院，先后主持起草国家/行业标准 13 项，参与起草国家/行业标准 30 项。截至目前，公司已获得发明专利 32 项，实用新型专利 19 项 。

中信出版

中信出版定位于为社会大众提供知识服务及文化消费，主营图书出版与发行、书店零售及其他文化增值服务。公司致力于以优质内容和创意资源垂直整合文化、生活、教育及娱乐等领域，打造以“内容+”为核心的优质知识产权服务生态集群，建立以用户为中心的立体知识服务体系和聚焦于都市人群阅读与文化生活需求的智慧生活服务体系，逐步发展成为中国具有较强影响力和较大规模的综合文化服务提供商。

移远通信

公司主营业务是从事物联网领域蜂窝通信模块及其解决方案的设计、研发与销售服务。公司是专业的物联网（IoT）技术的研发者和蜂窝通信模块的供应商，物联网行业中拥有领先的GSM/GPRS、WCDMA/HSPA、LTE、NB- IoT 模块等产品解决方案以及丰富的行业经验，提供物联网蜂窝通信模块解决方案的一站式服务。公司归母净利润 2018 年为 1.80 亿元，同比增长 121.42%，15 年-18 年CAGR 为 91%。

南微医学

南微医学从事微创医疗器械开发、制造和销售。秉持着“以科技和创新服务临床”的宗旨， 致力于为全球医疗机构提供优质产品及服务，帮助世界各地提高医疗水平、减少病人痛苦， 降低医疗成本。经过近 20 年的创新发展，公司逐步由非血管支架单产品研发到形成三大技术平台，由国内市场为主到国内国际市场双轮驱动发展，已成为微创诊疗领域具有较高科研创新实力，具有核心产品竞争优势，业绩高速增长的行业龙头公司，是行业内少数几家多次获得国家级科技奖项的企业之一。

嘉元科技

公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池行业重要基础材料。同时，公司生产少量 PCB 用标准铜箔产品。公司是国内高性能锂电铜箔行业领先企业之一，已与宁德时代、宁德新能源、比亚迪等电池知名厂商建立了长期合作关系，并成为其锂电铜箔的核心供应商于 2018 年度荣获宁德时代锂电铜箔优秀供应商称号。公司归母净利润 2019 年三季为 2.86 亿元，同比增长 152,39%，15 年—18 年 CAGR 为 110%。

西部超导

公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料的研发、生产和销售。公司是我国高端钛合金棒丝材、锻坯主要研发生产基地之一；是目前国内唯一的低温超导线材商业化生产企业，是目前全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业；也是我国高性能高温合金材料重点研发生产企业之一。

天准科技

天准科技致力于以领先的人工智能技术推动工业转型升级。公司以机器视觉为核心技术，专注服务于工业领域客户，主要产品为工业视觉装备，包括精密测量仪器、智能检测装备、智能制造系统、无人物流车等，产品功能涵盖尺寸与缺陷检测、自动化生产装配、智能仓储物流等工业领域多个环节。公司拥有自主知识产权，累计申请了 117 项专利，其中已授权 65项；软件著作权 68 项；制定了 5 项国家与行业标准及规范，在行业中处于领导地位。

国林科技

国林科技专业从事臭氧产生机理研究、臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设备安装、调试、运行及维护，是国内臭氧行业的代表企业，臭氧系统设备制造技术居国内同行业前列。

景津环保

景津环保主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售，致力于为固液提纯、分离提供专业的成套解决方案，是国内领先的压滤机生产企业。公司建有省级研发中心，具有较强的研发技术实力，并参与制定了多项国家和行业标准，被中华人民共和国工业和信息化部和中国工业经济联合会认定为“制造业单项冠军示范企业”。

国联股份

国联股份以 B2B 电子商务为主，定位于 B2B 综合服务平台，以工业电子商务为基础，以互联网数据为支撑，为相关行业客户提供工业品和原材料的网上交易、商业信息服务和互联网技术服务。公司归母净利润 2019 年前三季度为 0.99 亿元，同比增长 61.06%，15 年—18 年 CAGR 为 99%，呈高速增长趋势。

安博通

安博通主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务，为网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商。在网络安全行业中，发行人依托于自主开发的应用层可视化网络安全原创技术，为业界众多网络安全产品提供操作系统、业务组件、分析引擎、关键算法等软件产品及相关的技术服务。

中科软

中科软是从事计算机软件研发、应用、服务的大型专业化高新技术企业，公司业务以行业应用软件开发为核心，业务涵盖应用软件、支撑软件、系统集成等应用层次，为客户提供大型行业应用解决方案。公司在保险信息化以及公共卫生信息文化行业细分应用领域形成领先优势，在政务信息化行业应用领域具有丰富经验。公司归母净利润 2019 年前三季度为 1.60 亿元，同比增长 439.25%，15 年—18 年 CAGR 为 24%。

壹网壹创

壹网壹创主营业务是为国内外知名快消品品牌提供全网各渠道电子商务服务。公司作为品牌方的重要战略合作伙伴，从全链路为品牌提供线上服务，帮助品牌方提升知名度与市场份额。目前公司的主要经营模式为品牌线上服务、线上分销和内容服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务。公司 15 年-18 年归母净利润 CAGR 值为 108%，呈高速增长趋势。

米奥兰特

从事会展项目的策划发起、组织承办、推广及运营服务。打造以“自主产权、自主品牌、自主运营”的会展为载体，引领中国中小企业开拓“一带一路”市场的会展服务平台。公司收入主要来自境外办展，占比约 85%。

杰普特

杰普特主营业务为研发、生产和销售激光器以及要用于集成电路和半导体相关器件精密检测及微加工的智能装备。公司是中国首家商用“脉宽可调高功率脉冲光纤激光器（MOPA 脉冲光纤激光器）”生产制造商和领先的光电精密检测及激光加工智能装备提供商。公司自主研发的 MOPA 脉冲光纤激光器在国内率先实现了批量生产和销售，填补了国内该领域的技术空白。

久日新材

久日新材主要从事系列光引发剂的研发、生产和销售，所处行业为《战略性新兴产业分类（2018）》之“先进石化化工新材料”，是全国产量最大、品种最全的光引发剂生产供应商，光引发剂业务市场占有率约 30%，在光固化领域具有全球影响力。公司归母净利润 2019 年三季度为 2.31 亿元，同比增长 86.67%，15 年—18 年CAGR 为 51%，呈明显增长趋势。

长阳科技

长阳科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心产品研发制造能力并具有较强市场竞争能力的高分子功能膜高新技术企业，主要从事反射膜、背板基膜、光学基膜及其它特种功能膜的研发、生产和销售，主要产品有反射膜、背板基膜、光学基膜等多种特种功能膜，产品广泛应用于液晶显示、半导体照明、新能源、半导体柔性电路板等领域。

广电计量

广电计量是一家全国性、综合性的独立第三方检验检测服务机构，为政府部门、制造业企业等客户提供面向产品设计开发、制造、售后服务在内的一站式综合化专业技术服务，主营业务为计量服务、检测服务、检测装备研发等技术服务。自成立以来，公司已获得 28 项发明专利授权，115 项实用新型专利授权，18 项外观设计专利授权，并主导、参与编写了多项计量、检测行业及地方标准。

贝斯美

贝斯美是一家专注于环保型农药医药中间体、农药原药及农药制剂的研发、生产和销售的国家级高新技术企业，是目前国内最大二甲戊灵原药生产企业。

联瑞新材

联瑞新材的主营业务为硅微粉的研发、生产和销售，主要产品包括结晶硅微粉、熔融硅微粉和球形硅微粉，公司的硅微粉产品已成功应用于覆铜板、环氧塑封料、电工绝缘材料、胶粘剂等领域。公司具有较强的产品研发能力，目前拥有 43 项专利，其中 18 项为发明专利。招股书显示公司生产的球形硅微粉产品在球化率、纯度及粒度分布等方面均表现出优异性能， 具有稳定的产品品质，与日本球形硅微粉企业生产的同类先进产品已处于同等水平，成功打破了日本等国家对球形硅微粉的垄断，实现了同类产品的进口替代，并实现了在 5G 重点领域产品的应用。

指南针

指南针主营业务为以证券工具型软件终端为载体，以互联网为工具，向投资者提供及时、专业的金融数据分析和证券投资咨询服务，同时积极拓展了广告服务业务和保险经纪业务，进一步丰富了收入结构并提升了收入规模。在公司收入中金融信息服务占比超 90%。

通达电气

广州通达汽车电气股份有限公司公司是一家专业从事车载智能终端综合信息管理系统及配套汽车电气产品研发、生产、销售的高新技术企业。公司主要为客车生产厂商提供车载智能系统系列产品、公交多媒体信息发布系统系列产品、车载部件系列产品、新能源汽车电机与热管理系统系列产品等,致力于成为国内车载电气领域最具竞争力的企业之一。截至招股说明书签署日,已获得 50 项专利。

新大正

新大正提供综合物业管理服务和专项物业管理服务。公司的综合物业管理服务包括公共物业、学校物业、园区物业、商业物业、住宅物业五大业态的物业管理，专项物业管理服务则主要 包括专项保洁服务和专项保安服务等。

迈得医疗

迈得医疗专注于智能装备的研发、生产、销售和服务，公司的智能装备主要用以组装安全输注类和血液净化类医用耗材。医用耗材一般包含很多零部件，公司的装备主要用以自动化装配、检测该等零部件，使其成为一个完整的耗材成品或半成品。公司的主要产品包括安全输注类、血液净化类两大类设备，安全输注类装备实现了自动化组装，系统提升了耗材的稳定性和可靠性，解决了我国高端装备依赖进口的问题；公司的血液净化类设备攻克了透析器全自动封装组装技术难题，打破进口垄断，实现装备的国产化制造。

建龙微纳

建龙微纳主要从事无机非金属多孔晶体材料分子筛吸附剂相关产品研发、生产、销售及技术服务的业务，主要产品为分子筛原粉、分子筛活化粉和成型分子筛三大类，除国内市场外， 产品还销往美国、法国、德国、俄罗斯、韩国等国家和地区。

江苏北人

公司的主营业务为提供工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案，主要涉及柔性自动化、智能化的工作站和生产线的研发、设计、生产、装配及销售。通过生产线方案规划设计、非标机械及电气设计、机器人及电气控制系统的编程以及整体调试等关键环节，实现客户高效、高质量的个性化生产需求。

天迈科技

公司自设立以来一直专注于智能公共交通领域，公司主营业务为基于车联网技术为城市公交运营、管理及服务提供综合解决方案。公司主要产品包括智能公交调度系统、远程监控系统、智能公交收银系统、充电运营管理系统。

转板成功公司最大市值近300亿：

2019年从新三板进入A股市场并已交易的40家公司中，中科软、南微医学、三角防务、指南针A股市值最高，分别为299.3亿元、208.0亿元、170.4亿元、166.1亿元，帝尔激光、移远通信、市值增幅最大，分别为新三板摘牌市值的70倍、18倍。

“转板”平均排队1.4年，科创板和中小板占多，期待未来真正转板通道：

40家中创业板上市13家，科创板12家，中小板4家，沪主板11家。

由于这些公司“转板”均非真正意义上转板，而是在新三板摘牌再IPO，测算显示“转板”平均排队1.4年。

值得关注是，10月25日，证监会官网发文称，将启动全面深化新三板改革，其中证监会表示：“将建立挂牌公司转板上市机制，在精选层挂牌一定期限，且符合交易所上市条件和相关规定的企业，可以直接转板上市。”未来若精选层企业可以直接转板上A股，将大幅改善等待时间和发挥新三板市场承上启下的作用。

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