当前市场炒作油脂的主要逻辑大体可以分为国际市场和国内市场，两者互相强化。国外市场的焦点集中在马来西亚和印度尼西亚棕榈油减产以及印尼B30生物柴油对棕榈油消费的刺激上。而国内市场焦点集中在春节消费旺季以及国内现货油脂价格低于国外进口成本，也就是内外倒挂。市场关注棕榈减产这个逻辑的时间开始于10月，叠加B30生物柴油政策的预期，而随着时间的推进，油脂价格逐渐消化这两个逻辑。但由于需求增加短期内不能证伪，需要后期逐步严重，因此当前市场资金博弈上，多头占优。
中短期豆油回调的概率很大，主要逻辑包括：第一，当前油脂价格透支了东南亚棕榈油产区的减产预期和印度尼西亚B30生物柴油添加带来的消费增加；第二，短期内棕榈油消费增加不可证伪，但价格高企带来的消费抑制十分显著，出口量可能继续降低；第三，随着春节前备货结束，后期国内油脂消费可能快速下降；第四，南美天气进入关键时刻，一旦炒作天气，豆粕快速上涨将带来油脂的压力。
【操作建议】：豆油主力2005合约震荡上涨，势头上有望继续走高， 或有望试探 6850 或之上价格。就短节奏而言，6500 是一个压力点。低多为主，以6500为防守持有。
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（责任编辑：沈雪）
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