2019年12月26日上午，北京普思投资有限公司的官网上刊登了关于《熊猫互娱股权投资纠纷处理结果》的声明。普思资本和实控人王思聪赔偿了熊猫互娱投资人近20亿元的赔偿款。
公司债务为什么会牵扯到个人？核心就是因为融资的时候签过的“回购条款”。
有限责任与回购条款
通常来说，一家有限责任公司的股东是不承担公司的债务的，只要这位股东将自己应当出资的钱全部出了，那么就不需要承担公司的债务。
举个例子，A作为B公司的股东，向B公司认缴了100万元。那么当A打了100万到B的公司账户上后，无论以后B公司欠了多少钱破产，哪怕欠了100亿元，A也是不用承担还钱的责任，A作为股东的投资损失以他需要出的100万为上限。
这就是“有限责任”的含义，股东只承担自己认缴出的钱以内的责任，超出的债务都不关我的事。
Source:天眼查
从上图可以看到，珺娱（湖州）文化发展中心是熊猫互娱的大股东，也是创始人王思聪的公司。所以理论上王思聪作为熊猫互娱的股东，仅仅只需要承担认缴出资额6213万的责任就好了。
那么为什么这里普思资本和王思聪还需要赔偿近20亿呢？
这就涉及到了另一个概念：“回购条款”。
回购条款与创业融资
回购条款通常是创业企业在创业融资的过程中，向投资人提供的担保责任。
即创业企业以股份换取了投资人的钱，但是投资人的钱不是白给的，是有条件的。通常的条件会要求创业企业3-5年内要上市，或者每年要达到一定的收入和利润。
如果时间点到了，创业企业承诺的条件实现不了，那么回购条款就要求创业企业把曾经卖给投资人的股份又买回去。回购的价格通常是投资人当初给的钱加约定好的利息。
创始人的连带责任
考虑到一般出现需要回购的情况，都是因为创业企业已经快死了，创业企业也没有钱来回购股份了。所以一般回购条款都是由投资人和创业企业以及它的创始人三方签的，由创始人担保还钱，承担了连带的责任。
所以一旦出现了回购的情况，那么创始人不能仅仅承担有限责任了。在回购条款的约束下，还需要帮助创业企业还钱，创始人不得不自己掏钱还给投资人。
王思聪和普思资本作为熊猫互娱的创始人和大股东，熊猫互娱的事情更像是王思聪的一次创业经历。这也是作为熊猫互娱的创始人的王思聪会欠钱的原因。
明股实债
- 从创业企业和创始人的角度来看：我卖了股份给投资人，本来是一锤子买卖。但是回购条款的加入，让股权融资变成了类似债权的融资。我更像是从投资人那里借了一笔钱，经营好了就不用还，因为他们可以把股份卖更多的钱；经营的不好，就必须要还钱。
- 从投资人的角度来看：我购买了一家创业公司的股份。如果创始人经营的好，就把股份卖给愿意出更多钱的其他人；如果他经营的不好，就按照约定好的价格卖回给他。按照条款约定他必须要买，如果不买我就去法院告他。
这也是王思聪之前会被法院限制消费的原因。因为有投资人去法院告他了，通过法院的方式逼迫王思聪尽快的履行回购条款还钱。
熊猫互娱的融资历史
熊猫互娱成立于2015年7月，从融资的历史来看，也经历过不少的融资，拿过不少投资人的钱。根据数据，至少披露出来的融资就拿了大概16.5亿元。
Source:天眼查
一般来说回购条款约定的每年的利息在8%-12%之间，我们假设按照10%计算，则从2016年熊猫互娱拿到6.5亿元的融资和2017年拿到10亿元的融资到现在2019年，总计需要还款约20.75亿元。
所以这一次相当于是，熊猫互娱在前面四年间拿了投资人16.5亿元的投资款用于经营，如果经营的好了，皆大欢喜。但是很可惜，经营了几年之后，没有达到和投资人约定好的经营的效果（反而破产了）。
所以普思资本和王思聪作为熊猫互娱的股东方和回购协议的担保方，按照回购条款的约定，需要把这16.5亿元还给这些投资人，还要多还3亿-4亿左右的利息。
融资的时候可以不签回购条款吗？
也可以，这不是一定要的条款。如果创业者十分的强势，投资机构处于弱势地位，那么谈判的结果可能就不签了。
但是这种情况很少见，大部分情况下投资机构作为出钱的甲方，回购条款这种保证自己退路的条款是一定要的。
你不签，可以，那我就不给你钱了。
创业是一条艰辛路
王思聪拥有卓越的资源，哪怕创业失败欠了20亿的债也可以想办法还掉。但是有很多其他的创业者就没有这么幸运了，在创业失败后赔掉了全部家当，甚至锒铛入狱的人也大有人在。
创业是一条没有退路的艰辛路。虽然有很多创业成功，企业上市，身家上亿的故事。但是也需要清醒的认识到创业的艰难和困苦，创业者背负的也不仅仅是自己的前途，还需要承担起对家人、员工甚至投资人的责任。
最后，希望每位创业者都能砥砺前行，脚踏实地。创业，企业能活下去就是成功。
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