公司简介:
公司为集成电路设计企业，主营业务为集成电路产品的研发设计和销售，并提供应 用解决方案和技术支持服务。公司目前拥有 EEPROM、音圈马达驱动芯片和智能卡芯 片三条主要产品线，产品广泛应用于智能手机、液晶面板、蓝牙模块、通讯、计算机及 周边、医疗仪器、白色家电、汽车电子、工业控制等众多领域。
公司主要经营模式为典型的 Fabless 模式，在该模式下只从事集成电路产业链中的 芯片设计和销售环节，其余环节委托给晶圆制造企业、封装测试企业代工完成，公司取 得芯片成品后，再通过经销商或直接销售给模组厂或整机厂商。
公司已成为全球领先的 EEPROM 芯片设计企业，根据赛迪顾问统计，2018 年公司为全球排名第三的 EEPROM 产品供应商，占有全球约 8.17%的市场份额，市场份额在国内 EEPROM 企业中排名第一。
主要产品：
1、EEPROMM（电可擦除可编程只读存储器）是一类通用型的非易失性存储芯片。
2、音圈马达驱动芯片，音圈马达（VCM）是摄像头模组内用于推动镜头移动进行自动聚焦的装置，音圈马达驱动芯片（VCM Driver）为与音圈马达匹配的驱动芯片，主要用于控制音圈马达 来实现自动聚焦功能。
3：智能卡芯片是指粘贴或镶嵌于 CPU 卡、逻辑加密卡、RFID 标签等各类智能卡（又 称 IC 卡）中的芯片产品，内部包含了微处理器、输入/输出设备接口及存储器（如 EEPROM），可提供数据的运算、访问控制及存储功能。
公司主营产品中 EEPROM 产品毛利占比以及毛利率最高。EEPROM 产品对公司毛利贡献 最高，2016 年度、2017 年度及 2017 年度，EEPROM 毛利占公司综合毛利的比例分别为 85.58%、91.02%及 93.47%；智能卡芯片毛利占公司综合毛利的比例分别为 11.55%、5.64%及 5.32%；音圈马达驱动芯片及其他产品毛利合计占比为 2.87%、3.34%及 1.21%，占比较低。
公司研发：2016 年、2017 年、2018 年及 2019 年 1-6 月，公司计入研发费用的员工人数分别为 69 人、74 人、85 人及 84 人，报告期内总体呈增加趋势，主要系公司为增强在行业内 的综合竞争力、对产品与技术进行持续投入与研发，而对研发相关人才进行持续的招聘 及培养所致。同期公司计入研发费用对应员工的 人均薪酬分别为 41.25 万元/年、44.14 万元/年、50.49 万元/年及 22.98 万元/半年度。
可比行业公司对比 ：公司有望凭借存储器和芯片技术实力进行产品升级和全面布局，构建竞争壁 垒，享受行业红利。对比同行业公司中颖电子、兆易创新、汇顶科技、圣邦 股份与富瀚微。
同行科比公司毛利率对比：基于全面性和可比性原则，重点考虑同行业上市公司在业务模式上与公司的可比性，选取 采用 Fabless 模式的集成电路设计企业如汇顶科技、圣邦股份、富瀚微、中颖电子作为可 比上市公司。上述公司虽然与公司在具体产品、应用领域、下游市场特点等方面存在差异，但与公司同样从事 Fabless 模式的集成电路设计业务，在行业特点、业务模式等方面有一 定相似性，因此在进行财务状况及盈利能力分析时，选择上述公司作为对比公司。
2016 年度、2017 年度及 2018 年度，公司综合毛利率分别为 45.47%、48.53%及 45.87%，总体保持相对稳定的水平；对应期间上述同行业可比公司毛利率均值分别为 44.74%、44.98% 及 42.71%。公司毛利率水平与上述同行业可比公司相比较为接近，不存在重大差异。
人均产值与可对比公司对比：2016 年度、2017 年度、2018 年度及 2019 年 1-6 月，公司人均产值为 252.47 万元、271.82 万元、320.14 万元及 163.00 万元，2016 及 2017 年度公司人均产值略低于同行业 可比上市公司平均水平，2018 年公司业绩实现快速增长，公司人均产值明显增加，与 同行业可比公司相比处于合理范围内。
行业：
根据中国半导体行业协会统计，2018 年中国集成电路行业 销售额达到 6,532 亿元，同比增长 20.7%，2014 年至 2018 年的复合年均增长率达 21.3%。需求方面，高速发展的计算机、网络通信、消费电子构成了国内集成电路行业下游应用领域的主要部分。在工业市场，传统产业的转型升级，大型、复杂化的自动化、智能化工业 设备出现，加速了芯片需求的提升；在消费类市场，智能手机、平板电脑等消费类电子的 需求带动相关芯片行业增长；
附加值较高的设计环节 销售额占集成电路行业总销售额比例稳步提高。从 2009 年的 24.34%，上升到 2018 年的 38.57%；2016 年，集成电路设计行业销售额首次超过封测行业，成为集成电路产业链中比 重最大的环节。
在国内存储芯片市场进一步提升。存储芯片一直都是集成电路市场份额占比最大的产品类 别，特别是在 2018 年存储芯片价格上涨的影响下，存储芯片市场占比进一步提升，2018 年国内市场销售额达 5,775 亿元，同比增长 34.18%，占全球市场规模的 55%以上，2014 年 至 2018 年国内存储芯片市场销售额的复合均增长率达 23.71 %。
市场规模及份额：
全球音圈马达驱动芯片市场保持稳定增长，主要是由于智能手机的需求增加以及更高的照 片拍摄需求促使。根据沙利文统计，2014 年到 2018 年期间，全球音圈马达驱动芯片市场 规模的复合年均增长率为 4.48%，2018 年全球市场规模达到 1.43 亿美元。随着双摄像头和 前置自动对焦摄像头应用的增加，音圈马达动芯片市场规模将进一步增长，预计到 2023 年全球市场规模将达到 2.73 亿美元。
据赛迪顾问统计，2018 年全球 EEPROM 整体市场规模 达到 7.14 亿美元，同比增长 5.61%。根据赛迪顾问数据，预计 2023 年全球 EEPROM 市场 规模将到 9.05 亿美元。
据沙利文统计，从 2014 年到 2018 年，中国智能卡芯 片出货量从 36.71 亿颗增长到 67.66 亿颗，复合年均增长率为 16.52%，市场规模从 76.91 亿元增长到 95.91 亿元；复合年均增长率为 5.68%。预计到 2023 年，中国智能卡芯片出货 量将达到 139.36 亿颗，市场规模将达到 129.82 亿元。
财务状况：16-19年半年度，公司营收依次录得3.07亿、3.44亿、4.32亿和2.40亿，16-18年分别同比增长44.02%、12.10%和25.69%。扣非净利润依次录得0.41亿、0.66亿、0.95亿和0.50亿，17、18年分别同比增长44.84%和61.77%。
预计2019年1月至12月归属于母公司所有者净利润约为9300万元至10500万元，较2018年度的增幅约为22.18%至37.95%。
近几年毛利率依次为45.47%、48.53%、45.87%和43.23%。整体呈下行趋势。
表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示可以建仓，高风险区间为炒作风险区间。（作者：打新必读）
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