投资快报：今天已是12月26日，2019年即将过去。新年钟声就要敲响，我们先展望一下来年吧?
张德良：一句话，大潮再起，筑梦A股。
什么意思呢?40年前，1979年中美建交，改革开放渐次启动，国内掀起“实践是检验真理的唯一标准”讨论，工作重心转移到社会主义现代化建设。
走过40年，我国已成为世界第二大经济体。百年未有之大变局，中美贸易摩擦，我国经济重心从高速度转向高质量发展，国家治理现代化，民营企业改革发展“28”条也刚刚发布。特别是，2019年成功推出注册制和科创板。
此时此刻，资本市场已悄然站在历史新起点。全球产业发展方向，指向AI+IOT时代。大国竞争，聚焦科技竞争。资本制度变革(科创板、注册制、并购重组)，也全面引领资本流向硬核科技。特别是，这一轮的资本市场变革，正好是A股估值处于历史最低位区域。科技与金融资本，形成有效共振。对的时间遇到对的人，才能不负大好时光。
投资快报：上一次对话，你说12月下旬会有最后一次调整，果然。这次调整，应该是新一轮行情的新起点吧?
张德良：就指数而言，可以这样理解。
当前，沪深300指数正酝酿突破9个月的整理平台，目标指向12年长期下降压力线位置(2007-2019年)，距离当前指数有大约28%的空间。对应上证指数，相当于3800-4000点，也相当于A股总市值/GDP这一情绪指标，进入70-80%区域，这也是欧美成熟股市的常态。
时间节点上，前三季度震荡向上。主要催化剂来自于PPI的拐点向上，市场预期逆周期调节取得成效。不过，随着经济转型的持续深入，特别是房地产泡沫的压力，当股市估值整体脱离历史低位区域之后，会再遇调整压力，预期四季度会有明显压力。
投资快报：新行情、新机会。这一轮行情，最看好哪些群体?
张德良：从股价弹性上看，弹性最大的是并购重组，其次是科技创新，消费服务、传统蓝筹。核心是硬核科技。为什么呢?因为，新产业景气拐点与产业政策、资本支撑正在形成共振。
首先，过去10-20年颠覆性创新技术积累，当前，包括信息技术、生物技术、新能源在内已进入产业化、商业化临界拐点。特别是5G商用以及Ai技术的应用，将带来众多消费电子终端的爆款产品，从而加速驱动产业链景气拐点的形成。2020年的爆款产品包括TWS、Watch、AR /VR、智慧屏、4K/8K、云游戏、智能机器人、智能驾驶等，其中的投资机会，最先会是上游的芯片、材料和设备，其次中端的制造(含ODM)。
其次，注册制、科创板、创业板、新三板、分拆上市、重组等一系列资本市场变革，也聚焦科技创新。
因此，产业景气拐点以及科创板，有望引领并打开科技创新的估值空间，其中，引导估值重心，就是科创板的龙头股群体。
投资快报：从结构性转向共振向上，在投资组合或资产配置上，有什么建议?
张德良：整体策略应该是均衡配置。可从偏重消费服务转向相对均衡的配置策略，即科技+消费或科技+金融。
消费服务寡头，继续是长期配置的重点领域。科技创新(5G+AI)则承上启下，兼具成长与价值。与此同时，关注分拆上市、创业板、新三板、B股、港股等制度变革所带来的机会。
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